5月份以來國內豆粕現貨價格持續下行，截止5月中下旬累計下跌了290元，由月初最高的3190元下行至目前最低的2900元。一方面，中美貿易戰影響中國需求引發市場憂慮利空美豆下行，另一方面國內油廠豆粕庫存也存在壓力。外盤方面，美豆目前跌破1000美分支撐位運行。

　　

　　一、中美貿易戰不定時影響市場 關注美豆新豆生長

　　

　　5月份備受市場矚目的仍是中美貿易戰的相關消息，美國方面已經于5月中旬正式開始301調查聽證會議程，目前尚未結束，另外中國國務院副總理劉鶴同一時間出訪美國，本次中美貿易談判能否有所結果也在市場關注等待中。截止目前中國對美豆是否征稅尚無定論，但已經切實影響到了中國對美豆的需求。

　　

　　美豆新豆已經進入種植期，最新公布美豆種植率為35%，同比高4%；美豆出苗率為10%，高于去年同期3%，新豆播種工作目前進展順利。在5月份美農的供需報告當中，首次公布18/19年度美豆單產為48.5蒲式耳，同比下調了1.24%；種植面積為8900萬英畝，同比下調了1.24%；產量調整為42.8億蒲，同比下調了2.62%，但這次報告對市場利多影響有限。17/18年度美豆出口量未做調整，期末庫存下調為5.3億蒲，環比下調了3.77%。從新豆的供需格局上來，新豆種植面積下調已經成為今年定局，單產的繼續下調令今年美豆減產的可能性加強，將成為后市支撐美盤的重要利多點。另外中國是否征稅的消息也會進一步影響到美豆新豆的種植面積是否繼續下調。

　　

　　南美大豆方面，中美貿易戰中巴西成最大受益者，大豆上市期出口競爭力不斷增強，巴西政府數據顯示，18年5月份巴西平均每天出口10船大豆，相當于66.75萬噸，同比去年巴西平均每天出口大豆49.82萬噸增16.93萬噸。阿根廷大豆截止最新公布收割進度已經完成66.7%，今年阿根廷大豆減產已成定局。南美方面消息目前對外盤影響有限。

　　

　　

　　5月份國內進口大豆預計到港900萬噸，同比下滑了48萬噸，國內1-5月份總計大豆到港3446萬噸，同比減少了190萬噸。中美貿易戰切實開始少量影響到了中國大豆的進口量，但實際上大量的影響預計仍要等到11月份以后。今年國內終端需求表現較差，因此供需結構上也基本達到平衡。從國內油廠的豆粕庫存水平來看，油廠豆粕目前存在壓力，但最近數據顯示油廠豆粕庫存已經開始出現小幅下滑，后市壓力有望逐漸緩解。

　　

　　綜合來看，中美貿易戰消息不斷影響市場，且美豆技術上已經跌破1000美分技術支撐位，短期在無重磅消息之前對市場影響仍較利空，繼續關注1000美分位置，中長期來看后市走強的可能性仍然較大，而國內豆粕現貨方面短期走勢預計以震蕩整理為主。