中國水產(chǎn)頻道報道，近期國內(nèi)油脂市場連續(xù)走弱，前期投資者們將消費淡季下的看漲希望寄托在中美貿(mào)易戰(zhàn)上，因隨著對進口美豆加征25%關稅，進口大豆及加工成本的增長將利好國內(nèi)豆類油脂商品價格上漲。7月6日美國對我國340億美元商品實施加征關稅的措施，且我國也采取了同樣商品金額的反之策略，清單中也如期包含了進口美豆，但之后這一周內(nèi)國內(nèi)豆類油脂商品并未出現(xiàn)預期的漲勢，豆油等油脂期現(xiàn)貨市場甚至大幅下探，那么國內(nèi)油脂市場為何在中美貿(mào)易關系緊張的大環(huán)境下無力走強呢？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行闡述。 中美加稅提前消化 在中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響之前，市場多數(shù)觀點認為，7月6日中美雙方加征關稅后，美豆期貨將因出口前景憂慮而大跌，國內(nèi)豆類油脂期價大幅反彈，但7月9日周一開盤后美豆如期走低，國內(nèi)油脂卻趨穩(wěn)調(diào)整，其原因則在于美國宣布加稅的前期準備時間太長了。從4月初清明節(jié)期間美國宣布對中興所謂的懲罰措施起，中美貿(mào)易關系愈發(fā)緊張和升級，中國對進口美豆的采購量開始下滑，這期間的美豆期價隨之不斷走低，技術面上已基本釋放到位，而國內(nèi)豆油期價在6月下旬至7月初則呈現(xiàn)回升態(tài)勢。隨著國際市場對特朗普政府加征關稅態(tài)度較為強硬的連續(xù)炒作，使得最終中美貿(mào)易戰(zhàn)正式打響后，被市場理解為靴子落地，所預期對國內(nèi)豆油價格的利好提振也在長時間的震蕩調(diào)整中被逐漸消化，使得國內(nèi)豆油及油脂市場未能取得炒漲的動力。另外也有觀點認為，因當前美豆處于剛剛播種完的種植期，國內(nèi)油廠加工的進口大豆多為南美大豆，加征關稅后的美豆還未正式大量進入國內(nèi)市場，南美大豆雖有坐地起價的意愿，但定價權卻在美國，所以現(xiàn)階段國內(nèi)油廠加工進口大豆的成本還未增長，暫時無法從上游端開始拉動商品價格。 MPOB報告利空，國內(nèi)基本面較弱 其實本次中美雙方加征關稅在經(jīng)過消化后對國內(nèi)豆類油脂市場指引有限，國內(nèi)豆油等油脂行情下跌的原因出在棕櫚油身上。7月10日MPOB報告公布，馬來西亞6月毛棕油產(chǎn)量1332705噸，月比降12.63%，出口1129088噸，月比降12.57%，庫存2188660噸，月比增0.83%，產(chǎn)量如預期下降，但出口降幅高于預期，導致庫存增加，此次報告利空。在美豆、美原油等市場對國內(nèi)油脂缺乏指引的情況下，馬盤毛棕櫚油期貨走弱的實質(zhì)利空壓力，是拖累國內(nèi)油脂市場期現(xiàn)貨下跌的主因。 除了外圍油脂走弱的壓力外，國內(nèi)豆油等油脂行情明顯跟弱的另一個原因在于自身的基本面不佳，內(nèi)憂外患令豆油等油脂現(xiàn)貨價格隨盤走低。截至7月8日，國內(nèi)沿海主要油廠豆油庫存量約142.59萬噸，高于去年同期的122.31萬噸，若再加上華中、西北等內(nèi)陸地區(qū)，現(xiàn)階段國內(nèi)豆油庫存量逼近156萬噸的高位，部分油廠豆油已有脹庫趨勢，也有油廠積極灌裝包裝油以減輕庫存壓力。成交方面如下圖所示，近幾周國內(nèi)豆油周度成交量約8-10萬噸，因當前國內(nèi)豆油期價較低，8月等基差合同成交放量，實際上每周豆油現(xiàn)貨成交量僅約5萬噸，且因消費淡季，終端市場消化能力有限，廠商出庫速度并不理想，短期國內(nèi)豆油基本面難有較明顯改善。所以在中美加稅后，國內(nèi)豆油等油脂市場受內(nèi)外雙重利空壓制而弱勢運行。
USDA報告公布，利空需要消化 7月12日晚間，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）7月月度供需報告發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示：美新豆播種面積8960萬英畝（上月8900，上年9010），單產(chǎn)48.5蒲（上月48.5，上年49.1），產(chǎn)量43.10億蒲（上月42.80，上年43.92），出口20.40億蒲（上月22.90，上年20.85），壓榨20.45億蒲（上月20.00，上年20.30），期末5.80億蒲（預期4.71，上月3.85，上年4.65）；巴西產(chǎn)量11950萬噸（上月11900、去年11460），阿根廷產(chǎn)量3700萬噸（上月3700、去年5500）。美新豆面積產(chǎn)量調(diào)高同時出口大幅調(diào)低，導致壓榨雖說有所調(diào)高，新季結轉(zhuǎn)庫存還是大幅調(diào)升且明顯高于此前預期，巴西產(chǎn)量小幅調(diào)高50萬噸，阿根廷產(chǎn)量維持3700萬噸不變，本次報告對大豆市場影響利空。因此，利空云集的情況下，國內(nèi)豆類油脂市場還需時間進行消化。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。 綜上所述，前期市場預期的中美貿(mào)易戰(zhàn)打響，進口大豆成本增長提振豆類油脂行情的美好愿景并未兌現(xiàn)，因國際市場對美國加稅炒作時間過久、且國內(nèi)油廠多數(shù)加工的大豆仍為前期未受影響的南美大豆，而隨著馬來西亞棕櫚油庫存上升、出口下滑，國內(nèi)油脂基本面較弱，及USDA報告利空的拖累，當前國內(nèi)豆油市場整體處于消化利空的階段，但也因豆油價格已處低位，下方空間有限，福建等地區(qū)油廠表現(xiàn)抗跌，建議貿(mào)易商維持剛需即可，耐心等待利空出盡及升貼水上漲的南美大豆到港，觀望中美貿(mào)易關系的最新進展。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明） |
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