1月份USDA（美國農(nóng)業(yè)部）的供需報告中，維持美豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)不變，不過上調(diào)美豆收割面積，美豆2012年度大豆產(chǎn)量上修至30.15億蒲（12月預(yù)估29.71億蒲），另外上調(diào)了美豆的壓榨需求量，使得最終庫存數(shù)據(jù)變化不大，上調(diào)0.05至1.35億蒲；南美方面，本次上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估至8250萬噸，阿根廷下調(diào)至5400萬噸，數(shù)據(jù)方面變化不大，基本符合市場預(yù)期。
　　
　　整體來說，本次月度供需報告數(shù)據(jù)調(diào)整不大，雖然上調(diào)庫存但是市場之前均已提前反應(yīng)，基本可以理解為中性，甚至對市場影響有些微的偏多，美豆的壓榨和出口需求強(qiáng)勁，短期內(nèi)仍會支撐價格在1350美分以上保持震蕩，這是短期行情觀點，矛盾的一點就是南美即將收獲創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，這也在中長期上對市場比較利空，而體現(xiàn)在國內(nèi)市場就是目前沿海的豆粕現(xiàn)貨價格和大連盤5月豆粕合約價格的價差。
　　
　　巴西早熟的大豆目前已經(jīng)開始收割，但是量還非常少，巴西豆集中開始上市要在2月中旬之后，運(yùn)抵國內(nèi)至少也要3月份，自然對連盤5月豆粕構(gòu)成壓力，目前5月豆粕期價在3300元/噸附近，華東及華南市場豆粕現(xiàn)貨價格要在3750元/噸附近，之間價差在450元/噸。另外一點，依照目前外盤期價計算，5月盤面壓榨利潤為負(fù)的500元，油脂基本面情況眾所周知，估計市場很難期望說油脂能夠為進(jìn)口大豆壓榨利潤貢獻(xiàn)更多，剩下的只能期待豆粕期價能夠給力，從而降低壓榨虧損；又或者是CBOT（芝加哥商品交易所）大豆期價出現(xiàn)大于國內(nèi)的跌幅。
　　
　　期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)作用下，期現(xiàn)二者之間的價差自然需要回歸，可能出現(xiàn)的情況有三種。從目前的情況來看，現(xiàn)貨暫時下跌較難，只能寄希望于年后，而春節(jié)之后又是傳統(tǒng)的養(yǎng)殖需求淡季，如果真要對應(yīng)到南美如此巨大的單產(chǎn)的話，對應(yīng)CBOT大豆期間很可能要跌倒12美元以下。
　　
　　期現(xiàn)較大的價差預(yù)計短時間還是難以出現(xiàn)大幅度的縮減，1月份華東及華南豆粕現(xiàn)貨價格可能還是以盤整為主，近段時間價格的大幅波動，使得下游需求企業(yè)入市謹(jǐn)慎，做特別大庫存的意愿不高，隨著年關(guān)臨近，市場備貨勢必會有所增加，這就要求各地企業(yè)密切關(guān)注本區(qū)域市場內(nèi)主要壓榨企業(yè)庫存變化，因為2012年12月1月美國大豆裝船速度較慢，影響了部分船期的到達(dá)，如果說區(qū)域市場內(nèi)現(xiàn)貨有短缺跡象，還是建議企業(yè)適當(dāng)做些庫存。南美方面天氣暫時看沒有大的威脅，如果沒有其他極端變化，節(jié)后行情可能會以弱勢為主，外盤如果真跌倒12美元，現(xiàn)貨或許真要到3000元。（中國飼料在線 李樹昆）

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