新年伊始，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格經(jīng)歷了去年12月份小幅調(diào)整后，受外部CBOT大豆價(jià)格走高影響，再度抬起上揚(yáng)的腳步。立于當(dāng)前的市場(chǎng)我們?nèi)匀徽J(rèn)為在春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格還將創(chuàng)出新的高位。

成本支撐，國(guó)內(nèi)豆粕有補(bǔ)漲需求

從目前國(guó)內(nèi)的需求市場(chǎng)觀察，進(jìn)入寒冬季節(jié)，飼料與豆粕的消費(fèi)需求相比第三季度及第四季度初會(huì)有所下降，這也是豆粕季節(jié)消費(fèi)的特點(diǎn)，由此可能出現(xiàn)豆粕現(xiàn)貨壓力相較會(huì)有所增加，理論上豆粕價(jià)格缺乏了較強(qiáng)的消費(fèi)需求支撐。不過從當(dāng)前豆粕期現(xiàn)價(jià)格的運(yùn)行情況觀察，豆粕價(jià)格仍是處于較強(qiáng)的格局運(yùn)行。

我們認(rèn)為豆粕之所以能在當(dāng)前走強(qiáng)更大的支撐是來自于國(guó)際市場(chǎng)。對(duì)比當(dāng)前CBOT大豆及國(guó)產(chǎn)大豆的價(jià)格，1月11日，進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)為4100元/噸左右，較國(guó)產(chǎn)大豆高出100-200元/噸，大豆進(jìn)口成本也是持續(xù)攀升。南美大豆5月船期到中國(guó)港口的完稅成本在4381元/噸左右，而美國(guó)大豆9月船期到中國(guó)港口的完稅成本在4606元/噸左右。國(guó)內(nèi)外豆價(jià)是倒掛的，而遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆成本仍在推升，油廠壓榨成本提高，意味豆粕價(jià)格有補(bǔ)漲的可能。

南美天氣問題仍將困擾大豆市場(chǎng)

當(dāng)前全球大豆貿(mào)易市場(chǎng)中，關(guān)注重點(diǎn)分兩方面：

1、關(guān)注正處于銷售階段的美國(guó)大豆市場(chǎng)。一是美國(guó)大豆出口銷售狀況及美國(guó)本土的大豆需求情況，二就是美國(guó)大豆市場(chǎng)庫(kù)存情況。從近幾月美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美國(guó)大豆月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆的庫(kù)存消耗比下降，意味著美國(guó)大豆供應(yīng)極有可能走向偏緊，這有利于CBOT大豆價(jià)格繼續(xù)攀高。

2、關(guān)注正處于生長(zhǎng)期南美大豆市場(chǎng)。巴西、阿根廷是全球兩大大豆生產(chǎn)出口大國(guó)，南美當(dāng)前的天氣狀況對(duì)遠(yuǎn)期南美銷售年度構(gòu)成了很大影響。以阿根廷為例，此前阿根廷由于遭受干旱天氣影響，阻礙了阿根廷的大豆種植進(jìn)度，同時(shí)持續(xù)的干旱天氣也對(duì)大豆的生長(zhǎng)造成不利影響。最近美國(guó)氣象預(yù)測(cè)中心表示，拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)接近峰值，可能持續(xù)到北半球春季。而澳大利亞氣象局最新報(bào)告也顯示，目前熱帶太平洋地區(qū)拉尼娜現(xiàn)象依然強(qiáng)勁，大多數(shù)長(zhǎng)期模型顯示今年一季度拉尼娜現(xiàn)象還將持續(xù)。如若干旱天氣持續(xù)下去，對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量構(gòu)成較大的壓力，也將預(yù)示國(guó)際大豆價(jià)格將走高。

綜合以上分析，由于中國(guó)大量的大豆是依靠國(guó)際市場(chǎng)供給，外部市場(chǎng)的影響在當(dāng)前將起到重要性的推動(dòng)作用，豆粕等豆類價(jià)格易漲難跌格局仍難改變，思路上建議逢低買入為主。(珠江期貨 黃兵)