新年伊始，國內豆粕價格經歷了去年12月份小幅調整后，受外部CBOT大豆價格走高影響，再度抬起上揚的腳步。立于當前的市場我們仍然認為在春節前后，國內豆粕價格還將創出新的高位。

成本支撐，國內豆粕有補漲需求

從目前國內的需求市場觀察，進入寒冬季節，飼料與豆粕的消費需求相比第三季度及第四季度初會有所下降，這也是豆粕季節消費的特點，由此可能出現豆粕現貨壓力相較會有所增加，理論上豆粕價格缺乏了較強的消費需求支撐。不過從當前豆粕期現價格的運行情況觀察，豆粕價格仍是處于較強的格局運行。

我們認為豆粕之所以能在當前走強更大的支撐是來自于國際市場。對比當前CBOT大豆及國產大豆的價格，1月11日，進口大豆港口分銷價為4100元/噸左右，較國產大豆高出100-200元/噸，大豆進口成本也是持續攀升。南美大豆5月船期到中國港口的完稅成本在4381元/噸左右，而美國大豆9月船期到中國港口的完稅成本在4606元/噸左右。國內外豆價是倒掛的，而遠期進口大豆成本仍在推升，油廠壓榨成本提高，意味豆粕價格有補漲的可能。

南美天氣問題仍將困擾大豆市場

當前全球大豆貿易市場中，關注重點分兩方面：

1、關注正處于銷售階段的美國大豆市場。一是美國大豆出口銷售狀況及美國本土的大豆需求情況，二就是美國大豆市場庫存情況。從近幾月美國農業部發布的美國大豆月度供需報告數據顯示，美國大豆的庫存消耗比下降，意味著美國大豆供應極有可能走向偏緊，這有利于CBOT大豆價格繼續攀高。

2、關注正處于生長期南美大豆市場。巴西、阿根廷是全球兩大大豆生產出口大國，南美當前的天氣狀況對遠期南美銷售年度構成了很大影響。以阿根廷為例，此前阿根廷由于遭受干旱天氣影響，阻礙了阿根廷的大豆種植進度，同時持續的干旱天氣也對大豆的生長造成不利影響。最近美國氣象預測中心表示，拉尼娜現象已經接近峰值，可能持續到北半球春季。而澳大利亞氣象局最新報告也顯示，目前熱帶太平洋地區拉尼娜現象依然強勁，大多數長期模型顯示今年一季度拉尼娜現象還將持續。如若干旱天氣持續下去，對阿根廷大豆產量構成較大的壓力，也將預示國際大豆價格將走高。

綜合以上分析，由于中國大量的大豆是依靠國際市場供給，外部市場的影響在當前將起到重要性的推動作用，豆粕等豆類價格易漲難跌格局仍難改變，思路上建議逢低買入為主。(珠江期貨 黃兵)