文/福建天馬科技集團(tuán)股份有限公司 采購(gòu)中心 吳景紅 林智

　　

     

　　一、豆粕市場(chǎng)

　　

　 中國(guó)水產(chǎn)頻道報(bào)道，2014年第13周（3.31-4.4），本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)、期貨繼續(xù)震蕩上行走勢(shì)，豆粕現(xiàn)貨成交放量，多以一口價(jià)為主，下游企業(yè)積極備貨，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨出現(xiàn)50-80元/噸不等的漲幅。受連粕期貨強(qiáng)勢(shì)調(diào)整提振，油廠(chǎng)及貿(mào)易商報(bào)價(jià)多往上調(diào)。

　　

　　報(bào)價(jià)方面：本周全國(guó)各地43蛋白豆粕主流報(bào)價(jià)在3650-3700元/噸一線(xiàn)，福建地區(qū)在3700-3800元/噸左右，與上周基本持平。

　　

　　期貨方面：美國(guó)豆粉期貨主力5月合約本周創(chuàng)出該月合約的歷史新高，本周波幅介于465.2—486之間，4月5日收在479.1美元/短噸，周漲幅10.7。本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕期貨主力合約M1409繼續(xù)震蕩上行，本周漲幅127元，幅度在3541-3380之間，4月4日收在3520。

　　

　　二、市場(chǎng)分析

　　

　　【利多因素】

　　

　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)：3月份中采PMI為50.3%，較上月微幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)、新訂單和新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)均有微幅回升，中采PMI季節(jié)性回升，但幅度明顯弱于季節(jié)性，顯示經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行的局面仍在延續(xù)。匯豐PMI終值為48%，較上月終值和本月初值分別回落0.4和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　

　　2、從目前來(lái)看，美國(guó)舊作大豆供給偏緊仍將對(duì)外盤(pán)市場(chǎng)形成較強(qiáng)支撐，一位交易商表示，一些大豆加工廠(chǎng)停產(chǎn)一周或更長(zhǎng)時(shí)間，進(jìn)行季節(jié)性檢修工作，制約了美國(guó)豆粕供應(yīng)。國(guó)內(nèi)豆粕受下游季節(jié)性消費(fèi)淡季拖累，特別是養(yǎng)殖市場(chǎng)不景氣，養(yǎng)殖業(yè)方面生豬和母豬的存欄環(huán)比依然在小幅下降中，禽受禽流感影響補(bǔ)欄依然不積極，這樣便導(dǎo)致內(nèi)、外豆粕期貨出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、油廠(chǎng)被迫挺粕的格局。

　　

　　3、目前下游企業(yè)對(duì)飼料需求從悲觀轉(zhuǎn)為中性，豆粕市場(chǎng)偏空的情緒有所改觀。期貨市場(chǎng)3、4、5月的大豆供給從目前的船期安排來(lái)看壓力依然不小，但7、8、9月的船期在現(xiàn)有油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)下將不會(huì)有太大的進(jìn)口壓力，故油企前期脹庫(kù)將被消化，后期豆粕期貨9月合約將隨美粕共舞，外強(qiáng)內(nèi)弱格局會(huì)有所改變。

　　

　　4、從美農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉(cāng)的變化來(lái)看，美豆大幅調(diào)整過(guò)程中美豆期貨總持倉(cāng)呈現(xiàn)凈多頭出現(xiàn)小幅度減持，市場(chǎng)（除豆油外）多頭情緒仍然穩(wěn)定。截止3月25日當(dāng)周基金多頭凈持倉(cāng)，豆粕期貨54739手較上周+1653手，大豆期貨與期權(quán)分別為176363與203288手，分別較上周增加5156與11029手，豆油期貨22623手，較上周-4923手。

　　

　　【利空因素】

　　

　　5、 農(nóng)業(yè)部4月2日公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周全國(guó)豬肉 周均價(jià)每公斤分別為17.23元，環(huán)比跌3.8%，延續(xù)自春節(jié)以來(lái)的下滑趨勢(shì)。然而，在生豬養(yǎng)殖戶(hù)普遍出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的同時(shí)，由于屠宰商等中間環(huán)節(jié)商人采取低收高賣(mài)的策略，消費(fèi)者在終端卻并未因生豬價(jià)格下跌而買(mǎi)到更便宜的豬肉。與往年已步入旺季不同，今年的生豬價(jià)格從春節(jié)前就開(kāi)始快速下滑，到現(xiàn)在總降幅已經(jīng)接近30%，按照最新每公斤10.95元的市場(chǎng)均價(jià)和每公斤14.6元至15元的成本價(jià)計(jì)算，養(yǎng)殖戶(hù)每養(yǎng)一頭生豬就要虧損500元左右。當(dāng)豬糧比連續(xù)4周低于6：1盈虧水平線(xiàn)時(shí)，國(guó)家將會(huì)啟動(dòng)生豬調(diào)控預(yù)案，通過(guò)收儲(chǔ)來(lái)調(diào)控市場(chǎng)，防止豬價(jià)過(guò)度下跌。而對(duì)于本輪豬價(jià)下滑，豬糧比已經(jīng)連續(xù)10周處于6：1以下，截至上周已經(jīng)跌至了4.63：1，于是，日前商務(wù)部聯(lián)合發(fā)改委啟動(dòng)儲(chǔ)備凍肉收儲(chǔ)，在全國(guó)范圍內(nèi)定點(diǎn)收儲(chǔ)了6.5萬(wàn)噸凍豬肉。

　　

　　三、后市預(yù)測(cè)

　　

　　綜上所述，底部承接盤(pán)較強(qiáng)，美豆高位振蕩。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)在油廠(chǎng)全面挺價(jià)和預(yù)期養(yǎng)殖業(yè)需求改善等因素提振下呈現(xiàn)恢復(fù)性上漲局面，貿(mào)易商和飼企因庫(kù)存偏低而紛紛補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)看漲情緒依然較強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周連豆粕高開(kāi)振蕩，建議投資者保持振蕩思路，可逢低少量買(mǎi)入多單。

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