一、 行情回顧  中國(guó)水產(chǎn)頻道報(bào)道，4月國(guó)內(nèi)豆粕震蕩上行，承接此前上漲走勢(shì)，大豆庫(kù)存緊張情緒仍是引導(dǎo)盤(pán)面的主要因素。豆粕期貨在4月最后交易日刷新年內(nèi)高點(diǎn)，五一小長(zhǎng)假后進(jìn)入盤(pán)整階段，等待美農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告的公布。報(bào)告出臺(tái)后因美豆舊作庫(kù)存數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，并引發(fā)看漲套利，美豆出現(xiàn)反彈，國(guó)內(nèi)豆粕1409合約隨之走高，但遠(yuǎn)期1501合約跟隨意愿偏淡。隨著南美大豆開(kāi)始轉(zhuǎn)向美國(guó)，前期因庫(kù)存緊張而支撐價(jià)格的力度勢(shì)必被削弱，豆粕漲勢(shì)將暫緩。 二、 供應(yīng)分析  國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存突破670萬(wàn)噸高位，截止9日，港口庫(kù)存總量約為675萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)8萬(wàn)噸，較上個(gè)月同期上漲50萬(wàn)噸，高于去年年同期和五年均值。相比去年同期不足400萬(wàn)噸左右的庫(kù)存以及五年均值 501 萬(wàn)噸的庫(kù)存水平，庫(kù)存增加的幅度較大。隨著船期到港，庫(kù)存將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量76.06萬(wàn)噸，較上周減少13.59萬(wàn)噸。豆粕未執(zhí)行合同243.56萬(wàn)噸，較上周增加17.71萬(wàn)噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月進(jìn)口大豆總量在462萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期。主要由于美豆成本偏高，廠商出現(xiàn)違約、洗船事件所致。4月船期顯示進(jìn)口大豆在650萬(wàn)噸附近，不過(guò)仍不可避免發(fā)生洗船以及南美物流問(wèn)題，預(yù)計(jì)實(shí)際到港或低于預(yù)期。不過(guò)整體來(lái)看，豆粕市場(chǎng)供應(yīng)依舊面臨較大壓力。 5月13日國(guó)家將啟動(dòng)?xùn)|北大豆臨儲(chǔ)拍賣(mài)，此次拍賣(mài)大豆總量30萬(wàn)噸，其中黑龍江20萬(wàn)噸、內(nèi)蒙古7.3萬(wàn)噸、吉林2.7萬(wàn)噸。今年國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)提前近三個(gè)月，利空壓力來(lái)襲，市場(chǎng)觀望等待拍賣(mài)底價(jià)公布，氣氛頗為緊張。 進(jìn)入5月中旬，恢復(fù)開(kāi)機(jī)的油廠增多，本周大豆壓榨總量增至120.51萬(wàn)噸，較上周增1.11%。本周壓榨產(chǎn)能利用率為42.28%，較上周增加0.47個(gè)百分點(diǎn)。如此趨勢(shì)將使得下周開(kāi)機(jī)率大幅提高，按目前油廠的開(kāi)機(jī)計(jì)劃核算，預(yù)計(jì)下周全國(guó)各油廠大豆壓榨總量大幅回升至152萬(wàn)噸左右，較本周的120.51萬(wàn)噸大幅增長(zhǎng)26.12%，豆粕供應(yīng)也將水漲船高。 三、 需求分析  五一節(jié)后生豬價(jià)格出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性上漲，截止9日，生豬平均價(jià)格為12.87元/千克，較上周同期豬價(jià)上漲2.05元/公斤，漲幅為18.95%。豬糧比為5.50：1，較上周同期豬糧比上漲0.85，漲幅為18.33%。由于豬糧比價(jià)仍明顯低于預(yù)案設(shè)定的6∶1盈虧平衡點(diǎn)，生豬養(yǎng)殖依然虧損較多，國(guó)家將于近期啟動(dòng)第二批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)，以促進(jìn)生豬價(jià)格合理回升。由于企業(yè)對(duì)于五一節(jié)假日提振作用沒(méi)有過(guò)高看重，飼料養(yǎng)殖企業(yè)建立庫(kù)存需要近一個(gè)月的時(shí)間。 而禽蛋方面，本月雞蛋呈現(xiàn)全線走強(qiáng)的趨勢(shì)，養(yǎng)殖效益大幅改善，價(jià)格月比上漲0.5元/斤左右，養(yǎng)殖戶(hù)盈利1元/斤以上，銷(xiāo)售情況良好。蛋雞苗價(jià)格在3.0-3.2元/羽，補(bǔ)欄正常。雞蛋需求開(kāi)始緩慢恢復(fù)，但是供應(yīng)明顯沒(méi)有跟上，價(jià)格出現(xiàn)了快速上漲，也刺激了部分資金的炒作行為。由于蛋雞補(bǔ)欄需要時(shí)間，預(yù)計(jì)供應(yīng)全面恢復(fù)需要到5月中下旬，飼料需求也將保持穩(wěn)定。 四、 技術(shù)分析  從開(kāi)篇豆粕日K線圖上看，目前處于盤(pán)整階段，1409合約回調(diào)后橫向波動(dòng)為主，且回調(diào)幅度與前期趨同。1501合約則相對(duì)較弱，回調(diào)空間也相應(yīng)較大。再?gòu)纳蠄D月K線來(lái)看，月線三連陽(yáng)，且陽(yáng)線逐次放大，上漲加速后技術(shù)上存在回調(diào)需求。數(shù)理統(tǒng)計(jì)概率分析模型顯示，自豆粕合約上市以來(lái)，5月上漲與下跌比數(shù)為8:5，且此比數(shù)難以持續(xù)擴(kuò)大。觀察上市以來(lái)月線組合，得出歷史經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)?月是前一主力合約的交割月份，行情易于出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，若前面2、3、4月份連續(xù)上漲，則五月回調(diào)概率大；若前面月份下跌或盤(pán)整走勢(shì)，則五月上行概率大。從上圖可見(jiàn)今年正是前者情況，故而本月月線收陰的概率頗大。 五、 操作建議 綜上所述，判斷5月行情以震蕩偏弱走勢(shì)發(fā)生的概率較大，而隨著下游養(yǎng)殖企業(yè)的逐步恢復(fù)補(bǔ)欄到位，以及水產(chǎn)養(yǎng)殖的啟動(dòng)，需求將得以提升。并且隨后即將進(jìn)入北美大豆種植的天氣熱炒期，此前漲勢(shì)若如預(yù)測(cè)在5月得以回調(diào)休整，在技術(shù)形態(tài)及指標(biāo)上得到修復(fù)，則在六月繼續(xù)向上延伸的概率將大增。 具體操作為選取豆粕1501合約，貼近3400一線分批建立空頭頭寸，持有至5月下旬，尋機(jī)在3300附近或更低平倉(cāng)了結(jié)；再在5月底、6月初，根據(jù)當(dāng)時(shí)具體情況，選擇適宜進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，中期持有豆粕1409合約多頭。 【關(guān)鍵字】： 豆粕價(jià)格 美國(guó)大豆 水產(chǎn)養(yǎng)殖 |
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