進入7月份，國內大豆到港量明顯增加，各區域市場維持高開機率，豆粕現貨供應充裕，不過隨著大連商品交易所豆粕期貨價格的反彈，國內豆粕現貨行情跟隨出現大幅上行，加上油廠合同多已完成預售，相對挺價，豆粕期現基差也有所恢復。

　　

　　最新數據來看，7月份國內大豆到港量預計在850萬t，較上月大幅增加，沿海的山東、華東地區已經出現不同程度的壓港現象；6月份南美對中國完成大豆裝船約830萬t，7月上半月南美大豆完成裝運約350萬t，國內部分船貨預計會延至8月才能卸貨，預計國內8月份大豆到港量將達到850萬t。

　　

　　前期國際大豆貼水有明顯下跌，盤面壓榨利潤有所恢復，不過從各產區貼水價格對比來看，南美9-11月船貨較北美更有優勢，近來成交也多集中在南美，南美主要國家大豆銷售期在延長，這也使得中國采購美國貨的進度較慢，目前的采購量不及往年同期的40%，國內四季度也將會使用更多的南美大豆，而這，可能會是未來某一時期市場的重要關注點。

　　

　　針對市場比較關注的美國大豆播種面積和單產預期，USDA在6月底的報告中預估播種面積為8510萬英畝，從最新的播種進度來看，可能出現大豆播種延誤的幾個州分別是伊利諾伊州、堪薩斯州和密蘇里州，尤其是密蘇里州，7月12日的報告數據顯示該州播種僅完成80%的播種，往年來看多早已完成播種，播種窗口已經非常短，USDA預估的8510萬英畝的播種面積存在高估，市場預估播種面積在8420萬英畝左右。

　　

　　作物生產情況因為雨水過大并不算理想，對比近年的情況看，大豆作物更喜愛炎熱干燥，而不是潮濕氣候，7月份USDA報告中單產預估仍放在了46蒲式耳/英畝，很明顯這個預估太過理想，目前的作物優良率對比近年來的數據，僅僅好于2012年，7、8月份天氣變化是決定單產的關鍵，還是建議后期更多關注天氣及作物優良率變化。

　　

　　國內需求方面，因為豆粕價格的反彈，其他飼料原料如DDGS等有了更多的添加空間，不過豆粕仍是首選蛋白，不管是在飼料當中還是在下游終端，豆粕的使用比例整體要高于去年；進入三季度，生豬的飼料需求會更好，禽類因為天氣轉熱，環比來算存欄量下降約1%-2%，水產逐漸進入旺季，真實需求方面不存在太多問題，但是下游在6月下半月逐漸建立起的物理庫存需要消耗，特別是最近行情有所走弱的情況下，加上后期到港量如此大，不會存在供應方面的短缺，這會使得下游放緩提貨速度。

　　

　　國內大豆壓榨廠豆粕合同預售量較大，銷售方面并不存在太多壓力，主要是在于合同執行，所以油廠會相對挺價，不過隨著豆粕庫存壓力逐漸顯現，油廠并不會一味繃著價格，豆粕期現基差預計還是會偏弱（當前中國采購進度較慢，盤面一直沒有給出好的利潤空間，假設這種局面持續，后期國內供應將顯得緊張）；單邊行情而言，主要還是在CBOT大豆價格走勢，目前看天氣雖有好轉趨勢，但是在播種面積及單產預期沒有更官方的數據報告公布前還是會有很多分歧，并且新作需求因為南美銷售期的延長，可講的故事還很多，經過連續上漲后，外盤大豆有回調整理的需要，歷史來看，天氣炒作階段更容易上漲，但是全球供需的大格局還是比較寬松的，近來外盤大豆期貨基金倉位調整頻繁，連盤豆粕期貨價格波動也非常大，市場對后期價格走勢還是存在較大分歧，筆者建議是做好安全庫存，謹慎觀望，關注天氣變化。（中儲糧油脂（唐山）有限公司 李樹昆）