7月份以來，國內豆粕市場迎來了一輪可觀的上升行情，其中兩市豆粕價格均較6月份低谷時期上抬400元/噸左右，國內油廠也扭轉了前期虧損的格局，進入了盈利周期中。促使國內豆粕價格上漲的主要原因：1、美國大豆產區因天氣出現干旱，因市場構筑氣候風險升高，CBOT大豆價格探低回升對全球大豆價格帶來了利好的支撐；2、國內生豬養殖利潤扭虧為盈，豬糧、豬料比價雙雙走高，強化了國內對后期豆粕消費需求的預期；3、國際相關農副產品價格走高，其中國際小麥價格因部分產區受到干旱氣候的侵襲，價格節節攀高，對國際大豆市場形成了利好的效應。
    對于后市，筆者認為當前豆粕漲價后短期還會維持堅挺格局運行，但后期面臨調整的壓力。
    1、庫存充足，大豆進口量短期或下降。2010年6-7月初期間，根據美豆與南美豆到中國港口進口大豆成本約在3400元/噸左右，海運成本50-60美元間波動。截止當前，隨著CBOT大豆價格的上漲及海運成本上升，目前測算到中國港口成本約達到了3700-3800元/噸。從理論上后期中國大豆進口成本將得到相應的提升，豆粕銷售價格應該維持在3100-3200元/噸相對合理。不過從當前國內港口進口大豆庫存情況來看，筆者預計隨著CBOT大豆價格的上漲后期進口大豆數量可能面臨下降。截止8月5日國內港口大豆庫存約620萬噸，港口大豆庫存數量仍然是較為龐大。如若中國減少大豆進口量這將弱化國際大豆出口需求轉旺的炒作。
    2、天氣良好，美豆長勢較好。8月份是美國大豆生長較為關鍵的階段，從近期美國大豆產區的天氣來看，保持較為正常的狀態，這將有利于美豆的灌漿與結莢。從USDA8月1日公布的美國大豆生長報告來看，美豆結莢率高于去年同期，而6、7月份出芽率、開花率也高于去年同期，從USDA公布大豆生長報告來看，美豆今年豐產的可能性還是比較大，而且今年美豆播種面積的增加，產量也有望提高。
    因此，8月份國際國內大豆價格仍有基礎堅挺運行，但是隨著當前美豆價格的上漲，且當前美豆產區天氣良好的原因，不宜過度看漲豆類產品，前期獲利盤以逐步離場為宜。（珠江期貨 黃兵）