自09/10年度開始以來，新玉米已推遲至少一個月上市，在市場唯有依靠國家拍賣玉米供應的情況下，國內玉米價格節節攀升。尤其在國家自2009年12月1日開始實施對銷區十六省市飼料企業及中字號企業每噸補貼70元后，產區掀起了搶糧風。廣東突破歷史高點最高達到2110元/噸，而大連平艙價格近期漲至2020元/噸。雖然5月開始補貼已經截止，但是國儲拍賣成本高企，市場價格居高不下，最終該年度國內玉米幾乎以年度最高價收尾。整個09/10年度，中國玉米的牛市已經形成并逐漸壯大。

在進入10/11年度，顯然，國家手中的籌碼（臨儲&國儲玉米）已經不多，而新玉米產量基本已經成型，中國玉米的牛市將逐步擴大：

首先，供需層面，新一年度玉米屬于平年略好的年景，而達不到08/09年度的特大豐收情況。在此基礎上，國內將迎來更為緊張的一年，而美國農業部十月報告將美國玉米單產下調6.7至155.8蒲式耳每英畝，結轉庫存也下調至9.02億蒲式耳，6.69%的庫存使用比是15年以來的最低水平，整個世界范圍內玉米面臨緊平衡至供不應求的狀態，必須等待玉米價格上漲至替代品的大量出現以及對需求的抑制，10/11年度玉米市場將繼續演繹牛市并逐步擴大。

其次，成本層面，目前產地已經開始收購新糧，目前核算至大連港口平艙成本為1930-1950左右，較上一年度上漲200-250元/噸，目前大連港口陳糧平艙價格為2000-2020。受美國農業部十月報告影響，大連盤玉米10月11日集體漲停板，1月合約收盤至2083，按照目前黑龍江玉米收購核算至港口平艙計算，1950的價格持有至1月交割的利潤為50元/噸左右。

再次，國家政策層面，目前國家并未出臺具體的政策。但據市場傳聞，國家對10/11年度打的玉米將采取更開放的政策，國儲將不再參與托市及貿易，國家儲備輪入也不會在市場上漲的時候進行，對于銷區飼料企業及中字號企業的補貼也將折半至35元/噸。那么，10/11年度玉米價格波動將更加劇烈，帶給飼料企業的風險也將更大。（深圳大河古才平）