豆粕：美農報告暗含玄機 豆粕行情存爭議

歐元區債務問題不斷，世界經濟發展充滿變數，市場投資者擔憂重重，大宗商品市場如履薄冰，而具體到國際大豆以及國內豆粕現貨，又深受美豆出口乏力、南美大豆播種進展較快的困擾，USDA（美國農業部）11月份供需報告已經出爐，對部分數據的調整對后市影響又較大，下面僅從歐債問題以及本次報告內容進行簡要分析，對后市豆粕行情加以展望。

意大利總理貝盧斯科尼宣布有意辭職的利好效應僅僅在全球市場持續了幾個小時，9日歐股開盤后紛紛高開低走，歐洲清算機構LCH Clearnet SA宣布提高意大利各期限債權相關的初始保證金要求，加劇了市場對于該國政治前景的擔憂，也使得該國10年期國債收益率當日飆升至歐元面市以來高位的7.502%，投資者愈發擔心歐元區債務危機進入一個潛在的更加危險的階段。

說到本次的美國農業部關于月度供需的報告，應該說即在市場預期之內有些出乎預料，本次調整，美國農業部真的又下調了單產和產量的預期，但調整幅度較為有限，對美國2011/12年度大豆產量的預期下調0.14億蒲至30.46億蒲，其中對于出口的預期大幅調低，10月份報告中對美豆出口的預期是在13.75億蒲，本次下調0.5億蒲至13.25億蒲，調整幅度較大。

還有就是全球大豆產量部分，其中對于中國2011/12年度進口量的預估穩定在5650萬噸，也就是說USDA預期來自中國的需求并未減弱，而其中對于日本以及其他一些國家的進口需求進行下調，這是一大“伏筆”；另外是南美大豆產量的預期，對巴西大豆本年度產量的預期上調也在市場預期之內，本次USDA上調巴西大豆產量預期150萬噸至7500萬噸，但是對阿根廷大豆產量預期卻下調了100萬噸，從目前的播種天氣以及預期面積上，支持的理由要少一些。不過不管怎么說，各種數據的調整只是美國人的數字游戲，基本面來說，仍要關注最為真實的美豆出口情況以及南美大豆播種和生長情況，目前來看，這兩個方面的消息都比較利空。

目前國內豆粕沿海地區現貨價格除遼寧外多已跌至2950元/噸，應該說跌至2900元/噸的可能還是存在的，但是考慮到隨著目前利空因素的消化，而后期美豆出口情況指定會慢慢好轉，行情處在偏低位置時反彈的概率又相對較大，對下游企業來說，大跌之時延長庫存，小跌之后適當補庫，保證安全庫存，對貿易商而言，逢高做空仍是較為理想的選擇。（中國飼料在線 李樹昆）

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