文/圖河北中農盛豐科技公司信息部吳自旭
如上圖，最新的天氣檢測顯示，目前南美地區雖有不少降雨，但并不影響巴西大豆主產區帕拉納州和馬托格羅索州的大豆播種和生長。并且接下來天氣晴朗，十分利于大豆播種工作。良好的天氣條件促使大豆播種加速，截至上周末，巴西新作大豆播種完成率已觸及30%。而之前幾年，要等到11月上半月才會達到這一水平。這也預示著——也是近期市場主流的觀點，即南美大豆來年有可能會提前交付市場，進而拖累那時美豆需求。 很明顯，在美豆豐產成定局之后，市場關注焦點轉向接下來的南美大豆播種工作上。目前南美大豆播種十分順利，接下來便是拉尼娜何時到來，以及到來時對南美大豆產區的影響，僅就現階段情況來說，市場對南美產區天氣的前景并不樂觀。加上美豆出口檢驗數據連續數周好于預期，進入10月之后，CBOT大豆價格中心便開始上移，而國內大連豆粕經過調整之后，也與10月中旬開始上漲。對于國內豆粕來說，由于供應緊張的原因，自9月初至今現貨一直保持堅挺，并且與期貨價差擴至高位后，一直保持堅挺（如下圖）。
國內豆粕走強，但并不意味著下游需求好。事實上，近期豆粕的強勢是由于上游工廠超賣，卻不能及時執行合同的緣故，這阻礙了工廠銷售新合同，也造成了這兩天豆粕期價漲幅遠大于現貨漲幅,導致期現貨價差縮窄(這種縮窄僅是上漲過程中期現的理性回歸，縮窄幅度是有限的，不可能回到太低的位置)。接下來至春節期間豆粕行情如何并不好判斷，但對飼料廠采購來說，可以通過假設得出最終結論的方法來做出比較靠譜的采購策略。 1、假設現在起至春節前豆粕期價一直很強。毫無疑問，這種行情屬于上漲單邊趨勢，對應的基本面消息是南美產區天氣出現異常，或者美豆出口需求非常好，或者人民幣匯率繼續貶值，以及國內豆粕供應緊張中的一種或幾種利多因素。一口價買的越早越好，基差幾乎不可能降低。 2、假設現在起至春節前豆粕期價先強后弱。這種行情對應的基本面消息應該是，假設1中利多消息預期的一種或者幾種被證偽，豆粕價格主導因素重新向需求基本面靠攏，由于今年是小年，1月底便是春節，節前備貨會使現貨價格堅挺，而11月現貨與期貨價差縮窄最早也是中下旬才會發生。因此，總是期價轉弱，基差變小的空間有限。 3、假設現在起至春節前豆粕期價先強后弱再轉強。這種行情對應的基本面也是假設1中利多消息預期的一種或者幾種被證偽，但同時又有新的利多因素出現。加上假設2中提到的春節前本身就有的利多因素，基差也會走的比較強勢。 4、假設現在起至春節前是區間震蕩行情。這種行情對應的基本面應該是，假設3中情況的反復出現，最終由于節前備貨的原因，基差也會堅挺。 通過以上分析不難得出結論，即春節前豆粕基差走勢不會太弱，結合現階段工廠所報基差價格，筆者認為現階段采購12-1月低價基差是合適且合理的。 【關鍵字】： 原料 下降 飼料 水產養殖 |
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