國慶節后，豆粕現貨走勢繼續下行，目前均價回落至3210元/噸，較節前累計小跌了30元/噸，其中遼寧地區3250元/噸，山東地區3180元/噸，廣東地區3270元/噸，華東地區3180元/噸，主要是受外盤弱勢震蕩影響。本月市場所矚目的10月供需報告剛剛公布完畢，但報告影響有限，報告后美豆維持940美分上方震蕩。

　　

　　1、新季美豆單產及產量再創新高，巴西大豆開局播種良好

　　

　　新季美豆今年的收割天氣整體表現并不是十分理想，對收割進度有一定的影響，目前來看最新公布收割完成了44%，同比落后12%，但美豆優良率始終位居70%以上的高位，最新公布在74%，同比高10%。在這種背景下，10月供需報告繼續發力，再次上提了16/17年度美豆單產及產量值，其中上調美豆單產為51.4蒲式耳，略低于預期51.5蒲式耳，上月為50.6蒲式耳；上調產量為42.69億蒲低于預期42.77億蒲，上月為42.01億蒲，再次創出新高，盡管照比預期數據相對略多，但整體供應結構利空。美豆收割工作一般到11月中下旬能夠全部結束，而10月下旬美豆主產區天氣表現尚可，雨水并不是太多，預計對美豆優良率及收割進度影響不大，因此，11月新作美豆單產及產量仍有上調的可能性，但上調空間不會很大，整體影響預計中性略空。

　　

　　南美大豆方面，巴西大豆開局播種進度表現良好，最新公布播種已完成11%，超去年同期2%，而10月下旬，巴西大豆產區主要是南部產區有集中降水，播種天氣表現尚可，而下旬緊接著阿根廷大豆產區也將展開播種工作。這樣自11月的報告開始，市場的注意力也將逐漸轉移到16/17年度南美大豆產量的定性和調整情況，值得一提的是，阿根廷不會在今年或2017年下調大豆出口關稅，而是將2018年1月-2019年12月每月將大豆出口關稅調降0.5%，就是說對16/17年度的農戶大豆種植積極性的刺激有限。

　　

　　2、國內供需結構基本平衡，油廠壓力不大

　　

　　10月國內進口大豆到港量預計在590萬噸，同比略增15萬噸，并未像之前市場想象中的那么緊張，供需結構基本實現平衡。但因10月適逢國慶假期部分油廠停機，目前節后逐漸恢復開機狀態，市場現貨供應量并不是特別寬松，部分地區如東北、廣東地區供應偏緊，因此油廠現貨壓力不大，短期來說對現貨價格也有所支撐。而11月開始，國內大豆到港量將開始上量，屆時對豆粕的影響更多是利空為主。

　　

　　綜合來看，基本面消息方面，整體是以偏空影響為主，支撐反彈的條件并不是十分充足，技術走勢上來看美豆下旬仍會維持940美分上方弱勢震蕩，而11月能否有所突破則有待關注。國內豆粕現貨下旬預計跟隨美豆震蕩，下旬價格運行區間料在3050-3400元/噸內。