海大集團一季度業績超預期

　　文/水產前沿唐東東整理

　　4月2日上午，海大集團盤中漲幅超過5%，開盤時為24.28元/股，之后走高飆升至最高25.59元/股（上午10點22分），然后維持在25元/股以上。按海大集團15.8億的總股本計算，目前其市值處于400億元線上振蕩，遠高于71家農牧飼漁上市企業103億元的平均市值，排名第四位。受此漲幅影響，海大集團董事長薛華的個人財富也增至94億元左右，比一年前（2017年5月5日）的64.29億元增加約30億元。

　　海大集團為何在股市大受歡迎，天風證券研究所此前發布了一份研究報告做了深度解讀，并認為海大集團的股價在2018年內應該能達到30元/股。以下選摘部分天風證券研究所對海大集團的研究報告內容：

　　1、卓越產品力是公司的競爭力根基：近年來，公司ROE水平一直在同行中保持領先地位，這主要是基于公司長期努力打造出來的卓越產品力。公司通過動物營養和原料利用的研發能力、飼料產品的配方技術能力、原材料采購能力、高效的內部運營能力等各項專業能力和“四位一體”快速聯動機制共同打造了卓越的產品力，這是公司為何能在水產料、禽料等產品上，屢屢以市場后進入者的身份挑戰既有產業格局并獲得成功的根本原因。

　　2、2018年景氣持續，盈利增長有保證：水產料量利齊升+豬料放量+禽料盈利改善！

　　1）水產料：2018，景氣延續，量利齊升！首先，由于沿江、沿湖網箱養殖政策的收緊，2018年產業增量有限，魚價有望維持高位。這一方面，將推動農戶增加飼料投喂量，助推水產飼料銷量提升。另一方面，高魚價不僅使得顆粒料毛利可維持，而且能夠使得加快生長速度的普通膨化料的需求進一步提升，帶動公司水產飼料銷量結構的改善。其次，受益于消費升級帶來的高端魚需求增加帶來的高端膨化料市場增長，特種魚料市場將成為公司水產飼料重要業績增長點。憑借公司在研發、運營、產品等方面的積累，公司較行業內現存的中小飼料廠有顯著競爭優勢。

　　2）豬料：厚積薄發，進入放量增長期。豬飼料是公司未來三年的發展重點。公司將以中大豬配合料為主要市場突破口，通過銷量增長提升市場知名度，激發配合料放量，提升市場影響力。與此同時，公司還將通過對豬場服務隊伍的打磨與建設，復制水產料板塊的“產品+服務“模式，建立飼料、疫苗、獸藥為一體的全方位豬場服務體系，為2年后發力高毛利的前端料市場蓄力！我們預計，2018年豬飼料銷量有望增長100萬噸至265萬噸。

　　3）禽料盈利受益禽養殖盈利改善。2017年禽產業鏈的低迷使得公司禽料業務銷量及單噸盈利均受到不利影響。隨著禽養殖景氣的回升，2018年，公司禽料業務有望逐步恢復，我們預計，公司禽飼料單噸凈利有望由2017年22元/噸提升至40元/噸。

　　天風證券研究所預計，2018年海大集團的飼料銷量有望達到千萬噸量級，其中，水產料、豬料、禽料分別為304萬噸（增長超20%）、265萬噸（增長超60%）、500萬噸（增長超10%）。

　　與此同時，海大集團以超預期的一季度業績說明了自身的優秀。據其發布的2018年第一季度業績預告顯示，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長60%-90%，意味著盈利將達到9250.35萬-10984.79萬元，同比增長5781.47萬元。對此預告分析認為，2018年一季度，海大集團的飼料銷量保持高速增長，產品結構持續優化，高技術、高毛利產品占比進一步提升，且在原料采購上保持在行業內的采購成本優勢，均利于提高公司的毛利率。同時，公司上一年收購大信集團及公司在華中、華東和華北等區域的新設項目進展較為順利，產能逐步釋放，進一步提高公司的市場占有率及銷量，帶動公司營業收入和利潤穩步增長。

　　此外，目前中美貿易戰讓國內豬肉概念股活躍走強，海大集團近幾年在養豬事業上發力，在此波漲勢中也受益。