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標(biāo)題: 水產(chǎn)企業(yè)上市之路——水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)“五強(qiáng)爭(zhēng)霸” [打印本頁(yè)]

作者: fisher-li 時(shí)間: 2011-10-26 10:38
標(biāo)題: 水產(chǎn)企業(yè)上市之路——水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)“五強(qiáng)爭(zhēng)霸”
　　企業(yè)一旦失去了創(chuàng)新的動(dòng)力，坐吃老本，離失敗也就不遠(yuǎn)了，那怕它是一家上市公司。淡水養(yǎng)殖在向高端進(jìn)軍，海水養(yǎng)殖業(yè)群雄并起；戰(zhàn)略決定格局，企業(yè)上市前要做好戰(zhàn)略規(guī)劃，要上馬利潤(rùn)比較高的產(chǎn)品，同時(shí)還要提防利潤(rùn)平均化趨勢(shì)。
　　水產(chǎn)養(yǎng)殖分為淡水養(yǎng)殖和海水養(yǎng)殖。
　　大湖股份（600257）是淡水養(yǎng)殖的代表
　　大湖股份（原名洞庭水殖，于2009年5月16日更名）注冊(cè)地址在湖南省常德市，于2000年6月12日在上海證券交易所上市，募集資金3億多元，是全國(guó)唯一采用水面權(quán)益資本化方式上市的公司，是全國(guó)最大的淡水魚(yú)專業(yè)公司，被譽(yù)為“中國(guó)淡水魚(yú)第一股”。公司實(shí)際控制人為自然人羅祖亮。
　　上市之后，依托巨額募集資金，大湖股份在省內(nèi)緊鑼密鼓邁開(kāi)了大湖并購(gòu)步伐：
　　2001年至2003年，先后收購(gòu)了澧縣北民湖漁場(chǎng)、王家廠漁場(chǎng)，漢壽安樂(lè)湖漁場(chǎng)、青山湖漁場(chǎng)，華容東湖漁場(chǎng)。洞庭湖畔面積1萬(wàn)畝以上的大湖，除益陽(yáng)大通湖外，已悉數(shù)歸入大湖股份“囊中”。大湖股份的擴(kuò)張還跨出省門(mén)，先后收購(gòu)了安徽省宿松縣17.8萬(wàn)畝黃湖、30萬(wàn)畝龍感湖，控股了聞名天下的江蘇陽(yáng)澄湖大閘蟹股份有限公司。
　　如今，該公司已經(jīng)擁有173萬(wàn)畝的大湖水面。為突出公司大湖生態(tài)養(yǎng)殖特征，專注發(fā)展淡水水產(chǎn)主業(yè)，當(dāng)全國(guó)涉農(nóng)上市公司紛紛改換門(mén)庭“農(nóng)轉(zhuǎn)非”之時(shí)，大湖股份反其道而行之，將酒店、房地產(chǎn)、林業(yè)、家電貿(mào)易、食品等項(xiàng)目相繼轉(zhuǎn)讓出去，進(jìn)行瘦身。
　　大湖股份主業(yè)集中度較高，主業(yè)突出，表1為大湖股份2009年分產(chǎn)品收入情況表。

　　大湖股份的主要產(chǎn)品是大眾產(chǎn)品，做的是規(guī)模的文章。近年來(lái)，公司也在向高端市場(chǎng)進(jìn)軍。大湖股份2009年報(bào)透露，公司要用高品位新疆冷水魚(yú)占領(lǐng)水產(chǎn)品高端市場(chǎng)，抓好“五條魚(yú)”即龍斑、五眉、金梭、鳙魚(yú)、青鯽的品牌營(yíng)銷，樹(shù)立“大湖魚(yú)”在我國(guó)水產(chǎn)行業(yè)的品牌地位。抓好洞庭青鯽、蒙古、鳙魚(yú)、珍珠生物酶解等四個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)化工作。
　　大湖股份如今擁有全國(guó)最大的淡水養(yǎng)殖基地和水產(chǎn)良種繁育基地，擁有全國(guó)最尖端的水產(chǎn)養(yǎng)殖及加工技術(shù)，特別是洞庭青鯽的馴化與選育、抗病草魚(yú)的選育、蒙古與翹嘴紅的全人工繁殖、三角帆蚌的選育以及大水面綜合開(kāi)發(fā)利用技術(shù)和珍珠生物酶解技術(shù)等，為國(guó)際先進(jìn)或國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。大湖股份已經(jīng)成長(zhǎng)為一家以淡水養(yǎng)殖、加工為主的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)上市公司，形成了以淡水魚(yú)、蝦、蟹養(yǎng)殖為主業(yè)、生物制藥和食品加工為輔業(yè)的“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)格局。
　　總之，大湖股份專注于水產(chǎn)養(yǎng)殖，但正在向高端市場(chǎng)進(jìn)軍。
　　上市：你追我趕
　　由于海水養(yǎng)殖業(yè)的利潤(rùn)比淡水養(yǎng)殖高，因此，引起了海水養(yǎng)殖業(yè)里群雄并起，目前已經(jīng)有四家公司上市。
　　最早上市的是好當(dāng)家（600467），全稱山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司，位于山東省威海榮成市。好當(dāng)家2004年在上海證券交易所上市。實(shí)際控制人為唐傳勤。
　　好當(dāng)家是從事海水鮮活產(chǎn)品的養(yǎng)殖與銷售、海洋捕撈、加工等業(yè)務(wù)，具有海域資源、質(zhì)量技術(shù)、規(guī)模等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　就在好當(dāng)家上市的第三年，即2006年，獐子島（002069）和東方海洋（002086）相繼上市。
　　獐子島，全稱為大連獐子島漁業(yè)集團(tuán)股份有限公司，注冊(cè)地址在大連市長(zhǎng)海縣獐子島鎮(zhèn)沙包村。獐子島的發(fā)展可追溯于1958年，公司曾先后被譽(yù)為“黃海深處的一面紅旗”、“海上大寨”、“黃海明珠”、“海底銀行”，“海上藍(lán)籌”。獐子島于2006年9月28日在深交所上市（股票代碼002069），并創(chuàng)造中國(guó)農(nóng)業(yè)第一個(gè)百元股。獐子島控股股東和實(shí)際控制人是長(zhǎng)海縣獐子島投資發(fā)展中心，為集體所有制企業(yè)。
　　獐子島主要從事蝦夷扇貝、海參、鮑魚(yú)等海珍品育苗、養(yǎng)殖、加工、銷售等業(yè)務(wù)。目前公司主要產(chǎn)品的品種包括蝦夷扇貝、刺參、皺紋盤(pán)鮑和海膽等。
　　東方海洋，全稱山東東方海洋科技股份有限公司，注冊(cè)地址在山東省煙臺(tái)市萊山區(qū)。東方海洋成立于2001年，2006年11月28日在深圳上市，2008年3月定向增發(fā)再融資5.7億元。公司實(shí)際控制人為自然人車軾。
　　東方海洋主營(yíng)業(yè)務(wù)為海洋水產(chǎn)品加工和海水養(yǎng)殖，發(fā)行上市時(shí)，公司已經(jīng)具備年產(chǎn)2萬(wàn)噸的冷藏水產(chǎn)品（真鱈魚(yú)、紅魚(yú)、鱈魚(yú)、魚(yú)和鮐魚(yú)等）加工能力和年產(chǎn)海帶苗11億株、年產(chǎn)大菱鲆（俗稱多寶魚(yú)）、牙鲆魚(yú)（俗稱牙片魚(yú)、左口魚(yú)等）等鲆鰈魚(yú)500噸、海參120噸的名貴海水產(chǎn)品的育苗和養(yǎng)殖能力。東方海洋上市時(shí)，好當(dāng)家的鰈鲆魚(yú)（包括大菱鲆和牙鲆魚(yú)等）和海參的生產(chǎn)能力及市場(chǎng)占有率都高于東方海洋。（如表2、表3所示）

　　2006年，好當(dāng)家的營(yíng)業(yè)收入為6.6億元，在三家上市公司中排名第一，是名副其實(shí)的“大當(dāng)家”，但其利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)已被獐子島趕上。好當(dāng)家的形勢(shì)不容樂(lè)觀（如表4所示）。

　　就在這三家海水養(yǎng)殖業(yè)上市公司上演著“三強(qiáng)爭(zhēng)霸”之時(shí)，2010年7月13日，一家新的漁業(yè)類上市公司——壹橋苗業(yè)（002447）上市了。“三強(qiáng)”由此變成了“四強(qiáng)”。
　　壹橋苗業(yè)，全稱大連壹橋海洋苗業(yè)股份有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍為魚(yú)、蝦、蟹、海參、貝類、藻類育苗、養(yǎng)殖、銷售；海產(chǎn)品冷藏、銷售。自2001年設(shè)立以來(lái)，以“科技創(chuàng)造健康”為愿景，壹橋苗業(yè)一直致力于各類海珍品苗的繁育及科研，先后掌握了蝦、蟹、扇貝、海參、鮑魚(yú)、海膽等海珍品苗的工廠化培育技術(shù)并積累了豐富的規(guī)模化繁育的經(jīng)驗(yàn)，目前已發(fā)展成為一家集水產(chǎn)科研和海珍品苗種繁育及養(yǎng)殖為一體的專業(yè)化企業(yè)。壹橋苗業(yè)控股股東和實(shí)際控制人均為劉德群先生（如圖一）。

　　產(chǎn)品：大同小異
　　四家上市公司產(chǎn)品大同小異。同的方面，都養(yǎng)海參等營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高、產(chǎn)品附加值高的產(chǎn)品，都是既有養(yǎng)殖，又有加工、出口。不同之處在于，好當(dāng)家的主要產(chǎn)品是海參和海蜇，其他產(chǎn)品都未見(jiàn)起色（如表5）。獐子島除了海參外，還有蝦夷扇貝、鮑魚(yú)、海膽等（如表6）。

　　獐子島（002069）號(hào)稱“海底銀行”，其蝦夷扇貝、鮑魚(yú)、海參等主要養(yǎng)殖品種營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高，產(chǎn)品附加值高，因此養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較高。隨著人民生活水平的提高，主要養(yǎng)殖品種的市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，銷售價(jià)格穩(wěn)中有升。
　　東方海洋（002086）的海參不如好當(dāng)家，但卻有另外兩個(gè)拳頭產(chǎn)品：多寶魚(yú)和左口魚(yú)。這兩種魚(yú)都是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較高的產(chǎn)品（如表7所示）。

　　壹橋苗業(yè)（002447）主營(yíng)海珍品苗種的繁育、科研與銷售，主要海珍品苗種包括蝦夷貝苗、海灣貝苗及海參苗。2009年度上述三種海珍品苗分別實(shí)現(xiàn)銷售收入6520萬(wàn)元、3044萬(wàn)元和4261萬(wàn)元，占當(dāng)年度營(yíng)業(yè)收入比重分別為42.56%、19.87%和27.81%。壹橋苗業(yè)位于海水養(yǎng)殖業(yè)的最尖端，是獐子島的上游企業(yè)。獐子島在2007年至2009年連續(xù)三年是獐子島的第一大客戶。
　　壹橋苗業(yè)現(xiàn)有海珍品苗種繁育水體6萬(wàn)立方米，2009年公司蝦夷貝苗產(chǎn)量達(dá)163億枚，海灣貝苗產(chǎn)量達(dá)61億枚，海參苗產(chǎn)量達(dá)6，200萬(wàn)頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為18.11%、8.71%和0.78%，均列全國(guó)第一。
　　這些產(chǎn)品格局決定了這些上市公司未來(lái)的命運(yùn)。
　　格局：重新洗牌
　　2009年，前三家海水養(yǎng)殖業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)已是今非昔比（如表8所示）。獐子島坐上了頭把交椅，其營(yíng)業(yè)收入是好當(dāng)家的大約3倍，凈利潤(rùn)也是好當(dāng)家的大約3倍。東方海洋也在逐步趕上。

　　獐子島盈利能力非常強(qiáng)。2005年上市之前，獐子島主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅5.18億元，而到了2009年，公司的全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.13億元，是2005年的3倍；歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.07億元，較2008年增長(zhǎng)了64.98%（如表9）。

　　但好當(dāng)家卻出現(xiàn)了逐年下滑的趨勢(shì)（如表10）。主要原因是，好當(dāng)家公司利潤(rùn)的80%以上來(lái)自于主導(dǎo)產(chǎn)品——海參所形成的，但其市場(chǎng)銷售價(jià)格歷年來(lái)呈下降趨勢(shì)，2007年度平均市場(chǎng)銷售價(jià)格170元/公斤，2008年度平均市場(chǎng)銷售價(jià)格155元/公斤，2009年度平均市場(chǎng)銷售價(jià)格124元/公斤。

　　海參價(jià)格為什么會(huì)下降，主要原因在于大家看到了海參的高利潤(rùn)，紛紛跟進(jìn)。當(dāng)然，更為重要的是，獐子島（002069）的發(fā)展給好當(dāng)家?guī)?lái)了巨大壓力。
　　而東方海洋的營(yíng)業(yè)收入盡管受到金融危機(jī)的影響以及競(jìng)爭(zhēng)的加劇而減少，但利潤(rùn)卻在穩(wěn)步攀升（如表11）。

　　壹橋苗業(yè)的2009年的營(yíng)業(yè)收入都不及上述三家海水養(yǎng)殖業(yè)上市公司，但其發(fā)展勢(shì)頭良好（如表12）。

　　同樣是上市，由于戰(zhàn)略定位的不同，上市后的座次卻再次洗牌。
　　剖析：戰(zhàn)略第一
　　淡水養(yǎng)殖業(yè)的利潤(rùn)低于海水養(yǎng)殖業(yè)，因此，大湖股份的利潤(rùn)低于其他四家海水養(yǎng)殖業(yè)上市公司。海水養(yǎng)殖的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高，因此，根據(jù)表13、表14、表15，海水養(yǎng)殖業(yè)收入的大小就決定了前三家海水養(yǎng)殖業(yè)上市公司總利潤(rùn)的大小。好當(dāng)家2009年水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的收入是2.2億元，但獐子島水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的收入?yún)s高達(dá)6.2億元!

　　根據(jù)表13、表14，獐子島的海參收入為1.7億元，超過(guò)了好當(dāng)家的海參收入的1.2億元。除此之外，獐子島還有蝦夷扇貝收入5.5億元，鮑魚(yú)收入1.7億元。而好當(dāng)家僅還有海蟄產(chǎn)品收入6500多萬(wàn)元。好當(dāng)家產(chǎn)品的單一就是與獐子島的差距。
　　獐子島擁有國(guó)內(nèi)唯一的國(guó)家級(jí)蝦夷扇貝原良種場(chǎng)和國(guó)內(nèi)一流的海參、鮑魚(yú)等海珍品育苗基地；地處世界公認(rèn)的海珍品適宜生長(zhǎng)地帶—北緯39度，在渤海、黃海、東海擁有遠(yuǎn)離大陸56海里的國(guó)家一類清潔海域100余萬(wàn)畝，是國(guó)內(nèi)最大的海珍品增養(yǎng)殖基地。獐子島除了海參外，還有蝦夷扇貝、鮑魚(yú)、海膽等高附加值產(chǎn)品，減少了因?yàn)槠贩N單一而業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。而好當(dāng)家由于沒(méi)能及時(shí)跟進(jìn)新的高附加值產(chǎn)品而被獐子島“后來(lái)者居上”了。
　　如此看來(lái)，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)也受“平均利潤(rùn)率規(guī)律”的驅(qū)使，當(dāng)一個(gè)產(chǎn)品利潤(rùn)率非常高的時(shí)候，往往會(huì)有模仿者跟進(jìn)，從而使競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率趨于平均化。海參養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了這一過(guò)程，蝦夷扇貝、鮑魚(yú)、海膽等水產(chǎn)品會(huì)嗎？我想一定會(huì)的。屆時(shí)，就看獐子島怎樣調(diào)整和應(yīng)對(duì)了。獐子島只有提前進(jìn)入其他高附加值產(chǎn)品行業(yè)，才能確保其立于不敗之地。
　　水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)“五強(qiáng)爭(zhēng)霸”的故事說(shuō)明了“戰(zhàn)略決定格局”的道理，那些欲上市的水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)從這個(gè)故事中汲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是：企業(yè)上市前要做好戰(zhàn)略規(guī)劃，要上馬利潤(rùn)比較高的產(chǎn)品，同時(shí)還要提防利潤(rùn)平均化趨勢(shì)。

作者: lucas 時(shí)間: 2012-2-1 16:50
厲害，我們也要爭(zhēng)一份蛋羔

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