四季度扇貝銷售旺季收入將持續快速增長

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四季度扇貝銷售旺季收入將持續快速增長

申銀萬國10月21日研究報告指出，獐子島 ( 002069 ) 預計11-13年全面攤薄EPS0.73/1.16/1.44元(其中11年較前次預測下調0.10元，主要考慮兩次臺風核銷損失1.1億元)，三年復合增長率34.4%，考慮公司渠道重塑已見成效，打開扇貝成長新空間，而海參、鮑魚、鱘魚等水產珍品的市場規模和品牌價值有望持續增長，給予2012年30倍PE，目標價35元。臺風損失核銷致三季報業績低于預期。1-9月份公司實現營業收入20.7億元，營業利潤4.8億元，歸屬母公司凈利潤3.1億元，分別同比增長31.7%、43%、5.5%，全面攤薄EPS0.43元，低于三季報0.57元的預期，兩場臺風給榮成公司造成的損失額增加至1.06億元(約減少EPS0.13元)，并在三季度一次性全部核銷所致。　　三季度活品扇貝價升量增是公司營業利潤增長的主要來源。①三季度活品扇貝收入延續4月份以來的快速增長態勢，共實現活品扇貝收入2.4-2.5億元，同比增長50%以上。收入快速增長原因：1)扇貝可采捕面積增加(預計全年收獲面積45萬畝左右)、營銷改革使公司底播扇貝銷售規模快速增長(華東地區尤為突出)；2)9月初公司活品扇貝全面提價，預計大中小規格分別提價2元/kg，銷售均價由上半年的25-26元/kg提升至三季度的27-28元/kg。扇貝價格上漲一方面是旺季正常提價，另一方面今年市場浮筏扇貝養殖成活率較低，扇貝整體供應不足導致所致。四季度是扇貝銷售旺季，預計活品扇貝收入仍維持50%以上增長，實現銷售額2.7億元左右。②活品扇貝出口收入快速增長。今年日本地震導致其蝦夷扇貝出口銳減，公司對韓國的活品扇貝收入同比增長50%，預計全年有望達到1.5億元左右。　　未來資源不成問題，市場開拓進度決定公司成長速度。預計年底公司確權海域面積達到300萬畝左右，此外今日公司公告將在韓國全羅南道珍島郡政府投資6.3億元建設海參、鮑魚養殖及加工項目(包括底播海參15萬畝、鮑魚養殖3萬籠等，預計2014年建成)，公司資源瓶頸已解決，未來市場開拓進度決定公司成長速度。目前公司扇貝營銷體系改革正在進行(扁平化管理、加大促銷力度和品牌建設)，且海參、鮑魚在加工三事業部的運作下品牌知名度不斷提升，未來公司可通過成熟的品牌渠道進一步整合上游資源
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