豆粕漲勢兇猛 后期或將理性回歸

海風吹

摘要：當前外盤大豆與連盤豆粕均漲勢兇猛，而國內豆粕期現價格過快上漲的背后，隱患仍未消除，供應壓力仍然存在，并將牢牢鎖定上方空間。后期美盤天氣炒作能否如多頭所愿，國內終端行情是否具備大幅拉漲豆粕的條件成為后期市場關注的焦點。而本文認為，豆粕飆漲的背后，市場風險正不斷加大。從目前國內外行情來看，后期持續上漲概率較小，震蕩回調概率較大。市場應注意當前持倉風險，高拋低吸以把握節奏，不宜盲目追高。

　　1、 本周CBOT大豆市場走勢簡述如下：（美豆11月合約）


　　本周CBOT大豆市場強勢上漲，主力11月合約在900美分上方展開絕地反攻行情，一舉收復近期失地，報收953.2美分/蒲式耳，相比上周上漲47.4美分/蒲式耳，漲幅5.23%。本周漲勢，主要是受外圍市場的利空消耗殆盡且近期作物生長狀況利多等影響。

　　2、本周連豆粕期價走勢如圖：（連豆粕1101）


　　本周連豆粕漲勢喜人，主力1101合約報收2899元/噸，相比上周上漲67元/噸，漲幅2.37%。目前外盤漲勢風頭正盛，國內豆粕受終端提振亦表現按強勁，現貨價格跟盤調整、表現堅挺亦有效支撐了期貨盤面走勢，從本周表現來看，國內豆粕漲勢兇猛，一改前期疲弱之態。


　　3、現貨供需情況簡析
　　供應：本周豆粕現貨價大幅飆漲，市場主流成交報價集中在2850-2950元/噸一線，個別地區報價已觸及3000元/噸，成交量跟漲急劇放大。本輪上漲行情中，益海集團再次成為領漲先鋒，周四單日漲幅達到120-140元/噸。
　　總體來看，國內豆粕市場供過于求態勢未改，港口庫存依然高企（截止至7月8日，港口庫存為6194640噸），而本月預計到港量仍舊偏大。但是，豆粕供過去求態勢已炒作良久，市場對此寬松的供應格局已基本消化，故而此利空因素對盤面影響已逐漸轉弱，難以撼動多頭積蓄已久的反彈期望，市場總體對此反應平淡，利空已盡，轉而關注終端好轉等利多因素。
　　此波上漲行情主要原因有二，一方面是外盤大漲導致；另一方面，則是由于國內終端需求好轉。而在這中間，國內流通環節庫存量少則是豆粕兇猛漲勢后面的主要推手。

　　下附國內各地豆粕報價表：



　　需求：近期隨國家凍肉收儲政策的逐漸展開，以及南方溫度逐漸上升等各種原因，養殖效益回升，終端需求開始明顯好轉，利多于豆粕行情。以下將從生豬養殖以及水產行情等方面說明終端需求態勢。
　　生豬： 國內生豬價格連續兩周呈上漲態勢，北方地區生豬價格以平穩、部分地區偏弱回調為主，而南方省份則穩步上漲。全國銷售均價在10.44元/公斤，豬糧比為5.33：1，突破5:1的紅色警戒線。生豬價格預計在未來一段時間內受國家政策、供求格局等各種多空因素交織影響，呈穩定調整、小幅上揚態勢。
　　水產：受前期低溫天氣影響，南方水產行情遲遲難以啟動。隨近期氣溫上升，水產養殖業開始有啟動跡象，其中較明顯的是，對蝦養殖行情出現轉機，國內對蝦價格有望回升。水產養殖業啟動將對后期飼料消費產生明顯利多影響，成為拉動行情反轉的最主要因素之一。
　　綜上所述當前終端行情有所啟動，但養殖效益仍在低位徘徊，終端行情仍未完全好轉，從目前情況來看，終端行情的啟動仍難以有效改變豆粕供需壓力，供應過量壓力仍在一個逐漸消化的過程中。豆粕庫存壓力從供應到需求的有效消化仍需要一段時間，因此終端需求對行情的拉動，可能是一個緩慢的過程，而當前過快的上漲已提前消化部分，由此推斷，7月中下旬市場或將由當前過熱的飆漲背后回歸理性，以冷靜的態度對待。因此，對于目前的漲勢，我們可以看做是提前消耗未來短期內的需求提振換來的，而未來短期內的需求則將在被提前消耗的前提下，對盤面影響減弱。


　　4、其他影響因素分析
　　美國農業部報告：7月美國農業部報告缺少意外，基本符合市場預期，并未帶來突出的多空影響，但市場仍然認為在強勁的出口需求刺激下，日趨緊張的陳豆庫存將提振大豆價格。農業部報告顯示，09/10年度美國大豆期末結轉庫存將為1.75億蒲式耳,高于分析師的預估均值1.69億蒲式耳(預估區間1.38億蒲式耳-1.95億蒲式耳)； 10/11年度大豆期末庫存為3.6億蒲式耳,低于分析師的預估均值3.66億蒲式耳(預測區間2.5億蒲式耳-3.87億蒲式耳)。美豆期末庫存的預測值高于市場預期，對市場有一定的利空影響，不過相比6月1.85億蒲式耳的預測值，降低了0.1億蒲式耳，表明美豆供應形勢依然趨緊。而造成美豆期末結轉庫存下降的主要原因是美豆的壓榨量和出口量預期增加，出口增加則在一定程度上利多美豆盤面。
　　結合以上觀點，7月美國農業部報告多空參半，但是因前期美豆表現偏弱、盤面已提前逐步消化掉利空影響，當前正值反彈契機，因此，結轉庫存環比減少、出口預期增加等利多因素更吸引市場目光。
　　美盤影響因素：8月美國產區天氣變化對新豆生長影響將成為最終界定美盤走勢的主要因素之一。隨夏季大豆生長進入關鍵時期，未來天氣對單產影響加大，關注美國產區天氣情況以及美豆生長狀況。如后期天氣狀況良好，那么市場將會減少天氣風險升水，并將改變當前的供需格局，美盤走勢堪憂。但假若惡劣天氣影響，三季度則可能出現天氣炒作高峰，而同時受今年陳豆供應趨緊的共同作用，則美盤走勢可期。
　　飼料廠備貨情況：受前期國內一致看空影響，飼料廠庫存偏低，采購策略均以隨買隨用為主，庫存集中在7天左右。而本周外盤大漲，國內油廠跟盤提價過程中，飼料廠備貨情況有所好轉，積極備貨推動豆粕價格水漲船高。但是受制于現貨供應寬松影響，高價位成交有限（2850元/噸左右成交量最大，2950元/噸左右則有所縮減）�；�于這一情況可以看出，市場對當前價位已較為認可，短期此價位將成為一個平衡點。
　　隨市場對豆粕市場后期走勢開始恢復信心，但由于進口量偏大，供過去求的根本未改變，且終端旺季并未完全展開，預計現貨后期再難以出現大幅上漲行情，將在2900-3000元/噸之間跟盤調整，現貨價格將趨于穩定，基于當前基本面，連盤豆粕期價也難以脫離現貨繼續大幅飆漲。

　　5、操作建議
　　當前美盤的快速上漲雖有其理由，但是從新季大豆整體供需情況目前來看，總體仍呈供應充足格局，創記錄的大豆產量預期仍將在未來限制美豆期價上行空間。雖暫時新季大豆優良率下調、出口強勁等成為盤面上行理由，但始終未出現惡劣天氣威脅且美國新豆長勢依然良好，因此預計當前950美分位置將可能成為本輪反彈的終點。
　　而國內豆粕現貨價格的過快上漲，亦加大了后期的高位風險�，F貨方面高價位（2950元/噸）以上成交量縮減正昭示了高位“量價”脫節、有價無市的情況。不排除后期豆粕價格繼續跟隨外盤上漲，但是7、8月份進口大豆到港量仍處高位且供應壓力仍然存在將牢牢鎖定上方空間。
　　綜上所述，連盤豆粕價格大幅連續上漲行情難以持續，隨期價之前的飆升，后期市場高位風險加大，回調概率較大。趨勢上，震蕩走強將成為主流，而市場亦難以有效突破2900-3000點區間。因此，預計7月中下旬，豆粕行情將在2900-3000點之間展開震蕩，操作上，以高拋低吸為主。

蝦兵魚將

樓主 有沒有今年的資料也每日報道一下

14K

最近豆粕是不是也在漲?

蝦兵魚將

是的  今天是3600元一噸， P46

張偉

回首兩年前不到三千的豆粕真是便宜��！現在豆粕4200元/噸，預計8月突破4500��！