豆粕漲勢(shì)兇猛 后期或?qū)⒗硇曰貧w

海風(fēng)吹

摘要：當(dāng)前外盤大豆與連盤豆粕均漲勢(shì)兇猛，而國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)價(jià)格過(guò)快上漲的背后，隱患仍未消除，供應(yīng)壓力仍然存在，并將牢牢鎖定上方空間。后期美盤天氣炒作能否如多頭所愿，國(guó)內(nèi)終端行情是否具備大幅拉漲豆粕的條件成為后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而本文認(rèn)為，豆粕飆漲的背后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正不斷加大。從目前國(guó)內(nèi)外行情來(lái)看，后期持續(xù)上漲概率較小，震蕩回調(diào)概率較大。市場(chǎng)應(yīng)注意當(dāng)前持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，高拋低吸以把握節(jié)奏，不宜盲目追高。

　　1、 本周CBOT大豆市場(chǎng)走勢(shì)簡(jiǎn)述如下：（美豆11月合約）


　　本周CBOT大豆市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，主力11月合約在900美分上方展開(kāi)絕地反攻行情，一舉收復(fù)近期失地，報(bào)收953.2美分/蒲式耳，相比上周上漲47.4美分/蒲式耳，漲幅5.23%。本周漲勢(shì)，主要是受外圍市場(chǎng)的利空消耗殆盡且近期作物生長(zhǎng)狀況利多等影響。

　　2、本周連豆粕期價(jià)走勢(shì)如圖：（連豆粕1101）


　　本周連豆粕漲勢(shì)喜人，主力1101合約報(bào)收2899元/噸，相比上周上漲67元/噸，漲幅2.37%。目前外盤漲勢(shì)風(fēng)頭正盛，國(guó)內(nèi)豆粕受終端提振亦表現(xiàn)按強(qiáng)勁，現(xiàn)貨價(jià)格跟盤調(diào)整、表現(xiàn)堅(jiān)挺亦有效支撐了期貨盤面走勢(shì)，從本周表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕漲勢(shì)兇猛，一改前期疲弱之態(tài)。


　　3、現(xiàn)貨供需情況簡(jiǎn)析
　　供應(yīng)：本周豆粕現(xiàn)貨價(jià)大幅飆漲，市場(chǎng)主流成交報(bào)價(jià)集中在2850-2950元/噸一線，個(gè)別地區(qū)報(bào)價(jià)已觸及3000元/噸，成交量跟漲急劇放大。本輪上漲行情中，益海集團(tuán)再次成為領(lǐng)漲先鋒，周四單日漲幅達(dá)到120-140元/噸。
　　總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供過(guò)于求態(tài)勢(shì)未改，港口庫(kù)存依然高企（截止至7月8日，港口庫(kù)存為6194640噸），而本月預(yù)計(jì)到港量仍舊偏大。但是，豆粕供過(guò)去求態(tài)勢(shì)已炒作良久，市場(chǎng)對(duì)此寬松的供應(yīng)格局已基本消化，故而此利空因素對(duì)盤面影響已逐漸轉(zhuǎn)弱，難以撼動(dòng)多頭積蓄已久的反彈期望，市場(chǎng)總體對(duì)此反應(yīng)平淡，利空已盡，轉(zhuǎn)而關(guān)注終端好轉(zhuǎn)等利多因素。
　　此波上漲行情主要原因有二，一方面是外盤大漲導(dǎo)致；另一方面，則是由于國(guó)內(nèi)終端需求好轉(zhuǎn)。而在這中間，國(guó)內(nèi)流通環(huán)節(jié)庫(kù)存量少則是豆粕兇猛漲勢(shì)后面的主要推手。

　　下附國(guó)內(nèi)各地豆粕報(bào)價(jià)表：



　　需求：近期隨國(guó)家凍肉收儲(chǔ)政策的逐漸展開(kāi)，以及南方溫度逐漸上升等各種原因，養(yǎng)殖效益回升，終端需求開(kāi)始明顯好轉(zhuǎn)，利多于豆粕行情。以下將從生豬養(yǎng)殖以及水產(chǎn)行情等方面說(shuō)明終端需求態(tài)勢(shì)。
　　生豬： 國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格連續(xù)兩周呈上漲態(tài)勢(shì)，北方地區(qū)生豬價(jià)格以平穩(wěn)、部分地區(qū)偏弱回調(diào)為主，而南方省份則穩(wěn)步上漲。全國(guó)銷售均價(jià)在10.44元/公斤，豬糧比為5.33：1，突破5:1的紅色警戒線。生豬價(jià)格預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)受國(guó)家政策、供求格局等各種多空因素交織影響，呈穩(wěn)定調(diào)整、小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。
　　水產(chǎn)：受前期低溫天氣影響，南方水產(chǎn)行情遲遲難以啟動(dòng)。隨近期氣溫上升，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)開(kāi)始有啟動(dòng)跡象，其中較明顯的是，對(duì)蝦養(yǎng)殖行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，國(guó)內(nèi)對(duì)蝦價(jià)格有望回升。水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)啟動(dòng)將對(duì)后期飼料消費(fèi)產(chǎn)生明顯利多影響，成為拉動(dòng)行情反轉(zhuǎn)的最主要因素之一。
　　綜上所述當(dāng)前終端行情有所啟動(dòng)，但養(yǎng)殖效益仍在低位徘徊，終端行情仍未完全好轉(zhuǎn)，從目前情況來(lái)看，終端行情的啟動(dòng)仍難以有效改變豆粕供需壓力，供應(yīng)過(guò)量壓力仍在一個(gè)逐漸消化的過(guò)程中。豆粕庫(kù)存壓力從供應(yīng)到需求的有效消化仍需要一段時(shí)間，因此終端需求對(duì)行情的拉動(dòng)，可能是一個(gè)緩慢的過(guò)程，而當(dāng)前過(guò)快的上漲已提前消化部分，由此推斷，7月中下旬市場(chǎng)或?qū)⒂僧?dāng)前過(guò)熱的飆漲背后回歸理性，以冷靜的態(tài)度對(duì)待。因此，對(duì)于目前的漲勢(shì)，我們可以看做是提前消耗未來(lái)短期內(nèi)的需求提振換來(lái)的，而未來(lái)短期內(nèi)的需求則將在被提前消耗的前提下，對(duì)盤面影響減弱。


　　4、其他影響因素分析
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告：7月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告缺少意外，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，并未帶來(lái)突出的多空影響，但市場(chǎng)仍然認(rèn)為在強(qiáng)勁的出口需求刺激下，日趨緊張的陳豆庫(kù)存將提振大豆價(jià)格。農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，09/10年度美國(guó)大豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將為1.75億蒲式耳,高于分析師的預(yù)估均值1.69億蒲式耳(預(yù)估區(qū)間1.38億蒲式耳-1.95億蒲式耳)； 10/11年度大豆期末庫(kù)存為3.6億蒲式耳,低于分析師的預(yù)估均值3.66億蒲式耳(預(yù)測(cè)區(qū)間2.5億蒲式耳-3.87億蒲式耳)。美豆期末庫(kù)存的預(yù)測(cè)值高于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)有一定的利空影響，不過(guò)相比6月1.85億蒲式耳的預(yù)測(cè)值，降低了0.1億蒲式耳，表明美豆供應(yīng)形勢(shì)依然趨緊。而造成美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下降的主要原因是美豆的壓榨量和出口量預(yù)期增加，出口增加則在一定程度上利多美豆盤面。
　　結(jié)合以上觀點(diǎn)，7月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告多空參半，但是因前期美豆表現(xiàn)偏弱、盤面已提前逐步消化掉利空影響，當(dāng)前正值反彈契機(jī)，因此，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存環(huán)比減少、出口預(yù)期增加等利多因素更吸引市場(chǎng)目光。
　　美盤影響因素：8月美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣變化對(duì)新豆生長(zhǎng)影響將成為最終界定美盤走勢(shì)的主要因素之一。隨夏季大豆生長(zhǎng)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，未來(lái)天氣對(duì)單產(chǎn)影響加大，關(guān)注美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣情況以及美豆生長(zhǎng)狀況。如后期天氣狀況良好，那么市場(chǎng)將會(huì)減少天氣風(fēng)險(xiǎn)升水，并將改變當(dāng)前的供需格局，美盤走勢(shì)堪憂。但假若惡劣天氣影響，三季度則可能出現(xiàn)天氣炒作高峰，而同時(shí)受今年陳豆供應(yīng)趨緊的共同作用，則美盤走勢(shì)可期。
　　飼料廠備貨情況：受前期國(guó)內(nèi)一致看空影響，飼料廠庫(kù)存偏低，采購(gòu)策略均以隨買隨用為主，庫(kù)存集中在7天左右。而本周外盤大漲，國(guó)內(nèi)油廠跟盤提價(jià)過(guò)程中，飼料廠備貨情況有所好轉(zhuǎn)，積極備貨推動(dòng)豆粕價(jià)格水漲船高。但是受制于現(xiàn)貨供應(yīng)寬松影響，高價(jià)位成交有限（2850元/噸左右成交量最大，2950元/噸左右則有所縮減）。基于這一情況可以看出，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前價(jià)位已較為認(rèn)可，短期此價(jià)位將成為一個(gè)平衡點(diǎn)。
　　隨市場(chǎng)對(duì)豆粕市場(chǎng)后期走勢(shì)開(kāi)始恢復(fù)信心，但由于進(jìn)口量偏大，供過(guò)去求的根本未改變，且終端旺季并未完全展開(kāi)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨后期再難以出現(xiàn)大幅上漲行情，將在2900-3000元/噸之間跟盤調(diào)整，現(xiàn)貨價(jià)格將趨于穩(wěn)定，基于當(dāng)前基本面，連盤豆粕期價(jià)也難以脫離現(xiàn)貨繼續(xù)大幅飆漲。

　　5、操作建議
　　當(dāng)前美盤的快速上漲雖有其理由，但是從新季大豆整體供需情況目前來(lái)看，總體仍呈供應(yīng)充足格局，創(chuàng)記錄的大豆產(chǎn)量預(yù)期仍將在未來(lái)限制美豆期價(jià)上行空間。雖暫時(shí)新季大豆優(yōu)良率下調(diào)、出口強(qiáng)勁等成為盤面上行理由，但始終未出現(xiàn)惡劣天氣威脅且美國(guó)新豆長(zhǎng)勢(shì)依然良好，因此預(yù)計(jì)當(dāng)前950美分位置將可能成為本輪反彈的終點(diǎn)。
　　而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的過(guò)快上漲，亦加大了后期的高位風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)貨方面高價(jià)位（2950元/噸）以上成交量縮減正昭示了高位“量?jī)r(jià)”脫節(jié)、有價(jià)無(wú)市的情況。不排除后期豆粕價(jià)格繼續(xù)跟隨外盤上漲，但是7、8月份進(jìn)口大豆到港量仍處高位且供應(yīng)壓力仍然存在將牢牢鎖定上方空間。
　　綜上所述，連盤豆粕價(jià)格大幅連續(xù)上漲行情難以持續(xù)，隨期價(jià)之前的飆升，后期市場(chǎng)高位風(fēng)險(xiǎn)加大，回調(diào)概率較大。趨勢(shì)上，震蕩走強(qiáng)將成為主流，而市場(chǎng)亦難以有效突破2900-3000點(diǎn)區(qū)間。因此，預(yù)計(jì)7月中下旬，豆粕行情將在2900-3000點(diǎn)之間展開(kāi)震蕩，操作上，以高拋低吸為主。

蝦兵魚將

樓主 有沒(méi)有今年的資料也每日?qǐng)?bào)道一下

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最近豆粕是不是也在漲?

蝦兵魚將

是的  今天是3600元一噸， P46

張偉

回首兩年前不到三千的豆粕真是便宜！！現(xiàn)在豆粕4200元/噸，預(yù)計(jì)8月突破4500！！