飼料行業：大邏輯vs小周期

等風

       據中國證券網消息，2011年第一季度-2012第二季度前期，飼料行業景氣度曾極高，這主要是由于飼料行業中長期發展趨勢良好，且期間下游養殖行業景氣較高。然而，目前飼料行業面臨景氣下降的小周期，2012年第二季度后期盈利增速呈現小幅下降趨勢，第三季度行業盈利增速下降幅度擴大。
　　
　　我們認為，飼料行業代表中國農業總體發展趨勢下游需求基數增長相對穩定，行業集中度提升，龍頭企業銷量增速較快、盈利中樞上移，然而，短期飼料行業面臨盈利增速下降的小周期。從目前數據判斷，飼料行業盈利增速回升的時間窗口應在2013年三季度左右，維持飼料行業“謹慎推薦”評級。

飼料業的冬天……{:soso_e154:}