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海大水產飼料銷量下滑 中報業績低于預期

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    發表于 2013-7-17 03:22:05 |只看該作者 |倒序瀏覽
    水產前沿網
        近期,海大集團公布 13 年中報業績預告修正公告,略低于預期。預計公司13 年上半年可實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13405.22 萬元-16756.53 萬元,同比下降0%-20%,低于我們增長3%的預期,也大幅低于公司一季報時預計的20%-50%的增速。從單季增速看,公司二季度凈利潤同比下滑11%。
         
    公司上半年業績低于預期的原因有三:1)天氣原因導致上半年水產飼料銷量低于預期。二季度水產飼料進入銷售旺季,但由于全國天氣總體低溫、多雨,導致淡水魚、對蝦存活率、攝食量均有所下降,農戶水產飼料投喂量減少。預計公司上半年水產飼料銷量同比下滑10%-15%(其中蝦料下滑20%)。此外,受餐飲行業景氣度下降的影響,鱖魚等高價魚消費量下降,價格下跌,導致公司的高毛利產品膨化料銷量下降。預計公司上半年水產料毛利率、凈利潤率均有所下滑;2)“禽流感”等事件導致禽類飼料銷量未達預期。上半年,受“速生雞”、“H7N9 禽流感”等事件的影響,家禽養殖業全行業虧損,公司禽類飼料銷量低于預期,預計公司上半年雞料銷量同比增長5%-10%,鴨料銷量同比下降20%,禽料總銷量預計同比下滑10%-20%;3)銷售人員擴張,促銷活動增加導致費用率上升。公司上半年銷售人員同比增加近1000 人,導致人員工資大幅增加。同時,公司在華南等地區面臨與通威股份更激烈的競爭,促銷活動增加也導致公司整體銷售/管理費用率有所提高。我們預計上半年公司銷售費用、管理費用分別增長20%、30%。
         
    關注天氣對三季度水產飼料行業的影響。目前國內水產品價格仍然堅挺,淡水魚(四大家魚)、對蝦價格同比上漲10%-20%。若天氣條件好轉,魚、蝦攝食量及農戶投喂量增加將帶動水產飼料消費量上升。此外,因去年三季度公司水產飼料銷量基數較低,預計公司三季度凈利潤增速有望顯著回升。
         
    看好公司中長期增長能力,維持“增持”評級。假設公司13-15 年水產配合飼料銷量分別為222/277/348 萬噸,畜禽配合飼料銷量分別為260/318/396萬噸,則預計公司13-15 年銷售收入分別為18.15/22.60/28.77 億元,凈利潤分別為5.10/6.39/7.97 億元,對應EPS 0.52/0.65/0.82 元,市盈率22/18/14倍。公司三季度凈利潤增速具備回升可能,故維持“增持”評級。 (轉自 申銀萬國)
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    發表于 2013-7-17 11:14:28 |只看該作者
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    煙花雨  應該是多少?信息源自互聯網。歡迎拍磚!  發表于 2013-7-17 21:29
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    發表于 2013-7-17 11:33:23 |只看該作者
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    呵呵,預期增長30%,實際下降20%,還算“略低于預期”啊?有才哥!
    難怪2012年就有很多人看出下滑的苗頭了......
    今年行情確實不好是真的,關鍵在于橫比,還是等著通威的半年報出臺,對比對比吧......

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    煙花雨  原文寫的3%  發表于 2013-7-17 21:30
    水產前沿雜志預定
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    發表于 2013-7-17 14:09:56 |只看該作者
    靠,下滑好厲害,上半年凈利潤怎樣啊?
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    發表于 2013-7-17 16:56:49 |只看該作者
    開始走下坡啦,海大最輝煌在11年。
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    發表于 2013-7-17 21:31:26 |只看該作者
    傾聽者 發表于 2013-7-17 16:56
    開始走下坡啦,海大最輝煌在11年。

    今年上半年,貌似幾大集團都不好過
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    mcy5    

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    mcy5 發表于 2013-7-17 11:14
    銷售收入數據錯誤

    感謝贈送的金幣,海大13-15年預計飼料產量500-700萬噸,年銷售收入應當是180-287億元,可能小數點有誤。
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    煙花雨 + 10 感謝分享!

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    yiqiy
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    發表于 2013-7-19 22:15:02 |只看該作者
    通威在西南就是亂搞,透支自己的品牌價值...
    南國水鄉外,逍遙賣藥郎。自此天涯客,未老不還鄉。
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