【號外】福建天馬集團準備上市啦！招股說明書已披露！

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3、主營業務毛利率分析
2011 年度、 2012 年度、 2013 年度和 2014 年上半年，公司主營業務毛利率分別為 21.41%、 23.30%、 22.50%和 25.35%。

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主營業務毛利總額對魚粉價格變動的敏感性分析

報告期內公司主要原材料為魚粉，魚粉成本占主營業務成本的比例分別為 59.14%、 57.18%、 54.20%和 55.33%，假設公司主要原材料魚粉價格上漲 1%， 其他條件不變，以此對公司主營業務毛利額的影響作敏感性分析，具體分析如下表：

由表可知，在公司產品主要原材料魚粉價格上漲 1%的情況下，報告期內公司主營業務毛利總額將分別減少 177.37 萬元、 200.35 萬元、 218.48 萬元和 106 萬元，敏感系數分別為-2.17、 -1.88、 -1.87 和-1.63。

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毛利率與同行對比

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銷售費用構成分析：

報告期內，公司銷售費用分別為 915.22 萬元、 1,695.69 萬元、 1,493.85 萬元 和 816.24 萬元，銷售費用率分別為 2.04%、 2.61%、 2.71%和 2.64%。公司銷售費 用主要包括運雜費、職工薪酬和交通差旅費，報告期內上述三項費用合計占銷售 費用的比例分別為 84.99%、 93.58%、 86.93%和 85.48%。

銷售費用變動分析：

運雜費和職工薪酬的金額變動系報告期內公司銷售費用總額變動的主要原因。

本公司與同行業上市公司銷售費用率的比較情況：

與同行業上市公司相比，本公司銷售費用率較低，主要系業務推廣、廣告宣 傳方面投入成本較低所致。現階段特種水產配合飼料行業進入門檻較高，企業間 競爭核心點在產品用戶體驗、技術服務能力，因此公司現階段的投入主要在產品 研發，廣告宣傳推廣費較少。

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管理費用

（1）      管理費用構成分析

公司 2011 年度、 2012 年度、 2013 年度和 2014 年上半年的管理費用分別為 3,244.57 萬元、 3,876.50 萬元、 4,505.03 萬元和 2,084.63 萬元，管理費用率分別 為 7.24%、 5.96%、 8.18%和 6.74%。公司管理費用主要包括研發費用、職工薪酬、 折舊與攤銷和業務招待費，報告期內上述費用合計占管理費用的比例分別為 78.48%、 73.30%、 78.70%和 81.27%。

（2）      管理費用變動分析

研發費用支出和職工薪酬逐年增長， 系報告期內公司管理費用總額逐年增長 的主要原因。

由于不同特種水產動物養殖品種、 養殖區域與氣候等因素變化對水產配合飼 料的需求不同， 公司對飼料新品種以及現有產品性能改良的研發費用投入逐年增 多。同時，隨著公司規模的擴大，管理人員的數量和薪酬均有所增加，使得報告 期內職工薪酬逐年增長。

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財務費用：

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上市后的分紅回報規劃

1、  利潤分配基本原則

公司應當重視對投資者的合理投資回報，保護投資者合法權益，制定持續、 穩定的利潤分配政策，健全現金分紅制度。公司在選擇利潤分配方式時，相對于 股票股利等分配方式優先采用現金分紅的利潤分配方式。 采用股票股利進行利潤 分配的，應當具有公司成長性、每股凈資產的攤薄等真實合理因素。

2、  分紅政策

公司利潤分配可采取現金、股票、現金與股票相結合或者法律、法規允許的 其他方式。公司具備現金分紅條件的，應當采用現金分紅進行利潤分配，以現金 方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的 20%。 原則上公司每年進行一次 利潤分配，主要以現金分紅為主，但公司可以根據公司盈利情況及資金需求狀況 進行中期現金分紅。

董事會應當綜合考慮公司所處行業特點、發展階段、自身經營模式、盈利水 平以及是否有重大資金支出安排等因素，區分下列情形，并按照公司章程規定的 程序，提出差異化的現金分紅政策：

（ 1 ）公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時， 現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到 80%；

（ 2）公司發展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時， 現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到 40%；

（ 3）公司發展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時， 現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到 20%。

重大資金支出安排是指公司未來十二個月內擬對外投資、 收購資產或購買設 備累計支出超過公司最近一期經審計的合并報表凈資產的百分之二十。

3、  現金及股票分紅的條件

如公司滿足下述條件，則實施現金分紅：

（ 1）公司該年度實現的利潤，在提取完畢公積金及彌補虧損后仍為正值；

（ 2）審計機構對公司的該年度財務報告出具無保留意見的審計報告；

（ 3）公司無重大資金支出安排；

（ 4）公司的資金狀況能夠滿足公司正常生產經營的資金需求；

（ 5）公司累計可供分配利潤為正值，當年每股累計可供分配利潤不低于 0.1 元。

如公司未滿足上述條件， 或公司董事會認為公司股票價格與公司股本規模不 匹配、發放股票股利更有利于公司全體股東整體利益時，可采取發放股票股利方 式進行利潤分配。

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未來三年股東回報規劃

三年規劃具體內容：

依據《公司章程》規定，公司在彌補虧損、提取公積金后，如當年可供股東 分配的利潤為正且累計可供股東分配的利潤為正，公司利潤分配可采取現金、股 票、現金與股票相結合或者法律、法規允許的其他方式。在滿足《公司章程》規 定情形下，公司將采取積極的利潤分配方式，重視對股東的投資回報。

在 2014 年至 2016 年期間，公司原則上每年進行一次利潤分配，且以現金分 紅為主，但公司可以根據公司盈利情況及資金需求狀況進行中期現金分紅。

公司股東大會對利潤分配方案作出決議后， 公司董事會須在股東大會召開后 兩個月內完成股利（或股份）的派發事項。

（ 1 ）公司具備現金分紅條件的，應當采用現金分紅方式進行利潤分配，以 現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的 20%。

（ 2）如公司滿足下述條件，公司則實施現金分紅：

①
公司該年度實現的利潤，在提取完畢公積金及彌補虧損后仍為正值；

②
審計機構對公司的該年度財務報告出具無保留意見的審計報告；

③
公司無重大資金支出安排；

④
公司的資金狀況能夠滿足公司正常生產經營的資金需求；

⑤
公司累計可供分配利潤為正值,當年每股累計可供分配利潤不低于 0.1 元。

如公司未滿足上述條件， 或公司董事會認為公司股票價格與公司股本規模不 匹配、發放股票股利更有利于公司全體股東整體利益時，可采取發放股票股利方 式進行利潤分配。

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