【重磅專題】獐子島“黑天鵝”事件大梳理（持續更新中）

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萬圣節前夜A股上演了一起“黑天鵝事件”。10月30日晚間，海產養殖上市企業獐子島發布公告稱，因遭到幾十年一遇的天災，其在2011年和2012年播撒的100多萬畝蝦夷扇貝幾近絕產。受此影響，公司前三季業績“大變臉”，由預報盈利變為虧損約8.12億元。雖然獐子島在10月31日召開的災情說明會上向投資者進行了進一步的說明，也表示打算邀請投資者現場調研。但這一事件依然有許多疑問待解。

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“海底銀行”遭洗劫


2014年11月，獐子島即將進入新一年的投苗期，就在這個收獲希望的季節，當地人卻得到了一個震驚的消息——三年前投苗、即將捕撈的105.64萬畝海洋牧場顆粒無收。遼闊的海面之下曾經是當地人備感自豪的“海底銀行”，如今面對逾8億元的損失，不禁要問：到底是誰洗劫了獐子島的海底銀行？
　　
冷水團異常的“天災”，被獐子島看作是導致百萬畝扇貝絕產的主要原因。然而，質疑聲卻依然此起彼伏。盡管，獐子島每年大面積投苗確有其事，但如何證實“海底銀行”的存貨與數據相符，仍然是道不解的難題，受捕撈方式限制，投資者“生要見殼、死要見尸”的要求很難實現。【點擊詳情】

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扇貝之死 疑點重重
　　

災情披露時間存疑點


存貨量猛增有蹊蹺


停牌前股價詭異下跌
　　
當年播苗74億是否屬實？
　　
2009年，獐子島曾發布了一份關于定向增發的預案。預案顯示，獐子島擬募集8億元，其中的5.2億元用于“新增年滾動25萬畝蝦夷扇貝底播增殖項目”。
　　
截至2012年底，共有5.1億元的募集資金，在2011年和2012年“灑向大海”。頗為“巧合”的是，此次絕收的蝦夷扇貝，正是在2011年和2012年底播。獐子島闡述該項目的意義稱，此舉可以“繼續擴大蝦夷扇貝底播增殖的產能和銷售”。
　　
在此次“絕收”事件爆出后，部分投資者懷疑，畝產下降可能只是個幌子，“公司可能根本沒有投那么多苗”。對此，獐子島回復稱，海洋牧場的底播、銷售，“有據可查，有據可依”。【點擊詳情】

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扇貝是否真的遭遇天災？
　　
按照獐子島高管的說法，此次冷水團屬幾十年一遇。面對“如此巨大的災難”，大連市海洋與漁業局的官網中，卻沒有與此相關的任何信息發布。同時，長海縣的政府官網，也未見受災的蹤影。并且相反的是，今年7月20日，長海縣政府官網刊文稱，小長山鄉蝦夷扇貝的養殖進入收獲期，預計年內產量同比去年增產三到四成。此外，長海縣的水產批發商也稱，并沒有聽到蝦夷扇貝養殖戶受災的消息。【點擊詳細】

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遭遇“黑天鵝” 誰最受傷？

公募基金“踩雷”

WIND數據顯示，基金三季報中，獐子島出現在5只公募基金的前十大重倉股行列，對獐子島的持股量為291.92萬股，占流通股的0.43%，總市值只有4764.05萬元。

而根據基金半年報，WIND統計數據顯示，今年6月底時，曾有82只公募基金持有獐子島，持股總量達到2568.38萬股，占流通股的3.76%，市值約為3.59億元。【點擊詳細】

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社保基金成“重災區”

根據獐子島公布的三季報，三季度末，全國社保基金四一四組合、全國社保基金一零八組合、全國社保基金一一零組合分列獐子島第五至第七大股東，三者合持有2608.59萬股，按照停牌前15.46元計算，市值達到4.03億元。 另外，中國人民人壽保險股份有限公司—分紅—個險分紅持有445.41萬股，占總股份的0.63%，較上一期末比例出現小幅下滑。【點擊詳細】

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農業股為何如此“偏愛”造假?


細數A股歷史上“著名”的造假公司，以行業出現的頻率來劃分，農業股似乎“一枝獨秀”。


不論是早期的藍田股份，還是近年出現的綠大地、萬福生科；每一個農業公司造假的事件都堪稱A股市場上的經典案例。


農業股如此“偏愛”造假，且手段雷同甚至如法炮制，原因為何？


產業特性決定公司造假沖動


業內分析認為，多年來農業股造假的戲碼屢屢上演，原因復雜。總體來看，農業股易于造假有兩方面原因，一方面是生產監管相對較難；第二，本身行業利潤低導致的造假沖動。 此外，農業產業本身的特點，導致其在生產流程和存貨等方面在財務監管上難以審計，給公司造假留下了空間。 國內目前現行的會計準則缺少對農業企業的針對性，很多審計機構對農業的專業特點和財務規則相對陌生，也是導致農企頻發財務造假的原因之一。【點擊詳細】

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獐子島遇冷 風險防范仍需努力

業內人士表示,海洋養殖業本身就屬于容易受自然災害影響的行業，自然風險確實存在，而且不可控，因此采取必要的應對和抵御措施格外重要。【點擊詳情】

平湖漁叟_gh8me

中國股市，都懂得

syusuke

平湖漁叟_gh8me 發表于 2014-11-4 12:52
中國股市，都懂得

繼續說說你的想法嘛～

syusuke

　　誰來解開獐子島巨虧疑團？
　　
　　“國內海洋養殖第一股”獐子島(15.46, 0.00, 0.00%)超百萬畝蝦夷扇貝突然“報廢”，扇貝“因災”絕收，造成三季度巨虧8億多元，震驚中國資本市場。對于在股市打假風口浪尖上飛出的令人瞠目結舌的“黑天鵝”，新華社記者在遼寧、山東、北京等地對企業、養殖戶、科研機構和專家進行了采訪。記者調研發現，雖然獐子島將扇貝絕收巨虧歸結為“天災”，但是上市公司靠天造假的疑點多多。獐子島5日公告稱，公司收到深圳證券交易所[微博]下發的問詢函，要求公司就扇貝大額核銷計提進行自查。公司股票將繼續停牌。據新華社
　　
　　一個“冷水團”為何說法迥異？
　　
　　長期以來，股市中的農林牧漁上市公司，一直受困于靠天吃飯的窘境。在獐子島宣布巨虧的同時，“冷水團”被立即拋出，成為虧損主因。但記者調查發現，“冷水團”對蝦夷扇貝的影響并不像上市公司所說的那樣絕對。
　　
　　在獐子島的說法中，中科院海洋所10月21日的“災情認定”被認為是科學證據，海洋所所長助理劉鷹10月31日更是現身獐子島說明會。然而，當事態擴大之后，中科院海洋所的態度發生了微妙變化。這家科研機構11月4日一再對記者強調：獐子島所引用的會議紀要是海洋所針對獐子島扇貝減產所作出的幾種可能性分析，當時并不知曉其扇貝已經絕收。
　　
　　記者查閱會議紀要發現，中科院海洋所提出了扇貝減產的四種可能，包括今年前8個月的水溫日變幅、6至8月下旬底層水溫變化、貝類餌料生物生長、餌料藻類質量下降等四個方面，真正涉及8月份“冷水團”的只有一項。
　　
　　多位海洋專家和水產專家表示，對于獐子島所說的“冷水團”，這種自然災害來沒來過、“殺傷力”到底有多大等問題仍存爭議。
　　
　　記者注意到，在損失發生前后，獐子島對于災情監測的說法自相矛盾，令人頓生疑竇。
　　
　　此前，在向股民融資時，獐子島2013年曾信誓旦旦地說：“對底層水溫變化實施24小時不間斷監測。”然而，獐子島董事長吳厚剛4日在接受記者采訪時卻表示：“‘冷水團’風險無法識別”，“我們雖然作監測，但沒有高端的系統數據，海洋科學家都不能及時測出。”
　　
　　緣何只有獐子島扇貝絕收？
　　
　　獐子島超百萬畝蝦夷扇貝絕產，當地其他企業是否也會嚴重受災？記者多方采訪了解到，當地其他一些海產品養殖企業和個體養殖戶并沒有出現大規模絕收減產。
　　
　　“這次扇貝的事兒是看電視才知道的。”一位獐子島居民告訴記者，獐子島上所有的事情都是公司說了算。這位居民透露，獐子島剛上市那幾年每年每人能分紅兩三千塊，去年已經降到700塊。
　　
　　同處北黃海的一家從事貝類、參類海產品加工的企業負責人說，他的企業常年在這一區域收購海參、扇貝，但今年并沒有聽說有養殖企業或養殖戶因“冷水團”遭受大的損失，從相關產品的價格看，也沒有出現明顯變化。
　　
　　在與獐子島隔海相望的煙臺，多位養殖戶對記者說，沒有聽說北黃海“冷水團”會對海水養殖有這么大影響。煙臺牟平區養殖戶孫懷存說：“沒有聽說過‘冷水團’。”蝦夷貝喜歡低溫（不超過23攝氏度），港灣貝喜歡溫度高一點（可以到25攝氏度）。煙臺長島縣扇貝收購商田世建也表示，長島縣是煙臺市的扇貝養殖大縣，今年蝦夷扇貝普遍產量較低，但沒有聽說過“冷水團”。
　　
　　與獐子島同一海域的海陽島也未遇到“冷水團”問題，為何“冷水團”獨獨鐘情獐子島，吳厚剛回答：“我們有監測平臺和數據，不應該說不知道海陽島的情況”；“我們也不是所有水田都受災”；“我們知道他們情況，我們幫他們規劃的”。
　　
　　會計師意見是否可信？
　　
　　在獐子島事件中，大華會計師事務所10月31日進行了專項說明。然而，這樣的證明是否可信？在采訪中，吳厚剛透露，因為受到天氣等客觀因素的影響，在抽測盤點時，會計師只能選幾個點參加。“我們選90個點，他只能跟幾個點去盤點。我們10月份這次大約花了一個月時間盤點，由于大浪等原因，會計師只有3天能下海去監盤。”105萬畝，30天，會計師去了3天。這意味著會計師可能只掌握了不到10％的情況，基于如此現場監測的會計師意見難以令人信服。
　　
　　海底究竟播了多少苗？
　　
　　有島民反映，獐子島在播苗時存在摻沙子的情況，這會導致實際播苗數量遠低于財務報告中的數量。對此，吳厚剛避而不談。
　　
　　一名大連海洋養殖專家證實，養殖扇貝買苗兌沙的問題，這在苗種行業非常普遍，1萬尾苗有7000尾就是好采購。多位獐子島漁民告訴記者，扇貝苗問題很大，不僅是沙子的問題，質量也參差不齊。
　　
　　按照獐子島方面提供的數據，記者算了一筆賬：如果每畝投放平均6500枚苗，105萬畝海域按摻假率最低的30％計算，那么實際投放數僅為47.775億枚。按照獐子島所說的每枚苗0.08元計算成本，賬面采購成本為5.46億元，而實際購得苗的價值3.822億元，價差1.638億元。這意味著，即便是沒有巨災，三年前播下苗種的時候，獐子島就注定難以實現7.35億元成本應該帶來的價值。（現代快報）

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“獐子島巨虧”陰云籠罩農業風險投資

　　獐子島“8億元巨虧疑云”在為A股市場蒙上一層陰影的同時，也間接地挫傷了PE/VC投資農業的積極性，加之去年農業類公司成為IPO財務核查的重災區，財務造假風險和經營風險等原因已使PE/VC對農業投資的熱情在2010年達到峰值后逐漸接近近年來的冰點。但業內人士指出，雖然面臨著種種問題，但農業投資的大趨勢依然沒有改變，PE/VC投資規模化和食品安全農業企業的邏輯主線沒有改變。

　　兩大風險挫傷投資熱情

　　“任何投資都要考慮風險和收益的問題，農業投資尤其如此。無論這次的獐子島事件是否存在造假，其實都反映了農業投資所面臨的兩方面的風險——財務造假和經營風險。上市公司尚且如此，PE/VC所投資的農業公司更是如此。實際上，正是這方面原因，PE/VC在選擇投資農業企業時慎之又慎，看一百個項目能投資一個項目就很不錯了。這次獐子島事件無疑再次挫傷了PE/VC投資農業的積極性。”北京某PE界人士在接受中國證券報記者采訪時表示。

　　實際上，農業類上市公司一直是A股財務造假的重災區。1996年6月上市的“中國農業第一股”藍田股份，在1999年和2000年兩年間，虛構營業收入達到36.90億元，虛構凈利潤達到9.4億元;1997年4月上市的豐樂種業至案發時的2003年，上市8年竟有6年造假;1997年6月上市的草原興發虛構銀行存款7.7億元，至2006年案發累計虛構資產總計14.15億元。近年來，則是“中小板造假第一股”綠大地以及“中國創業板造假第一股”的萬福生科。

　　農業生產的經營風險更是自不待言，臺風、干旱、地震、疫情等災害屢屢成為影響農業公司業績的“X因素”。而且，在規避風險方面，由于農業保險的不健全，國內的農業生產在很大程度上仍然處在“看天吃飯”的階段。

　　“現在看來，農業保險很重要。去年8月7日，我們跟中國人民財產保險股份有限公司簽訂了《戰略合作協議》，推出以風力指數作為承保理賠依據的創新型保險產品。”獐子島董秘孫福君在接受中國證券報記者采訪時表示，“但是，目前我國農業類的相關保險承保的范圍有限，諸如寒潮、冷水團異常、敵害繁衍等給公司經營可能造成重大損失的情形，均不在承保范圍內。即使我們現在占據了全國扇貝市場70%以上的份額，但現在直接的海底存貨保險還沒有。”

　　“無論是已上市企業、擬上市企業，還是更前期的企業，無論處于發展的什么階段，農業投資所面臨的這兩方面的風險都是一樣的。”上述PE界人士表示。

　　實際上，去年的IPO核查已經嚴重挫傷了PE/VC投資農業的信心，農業類公司上市從來沒有像今天這般艱難。2013年10月11日，證監會新聞發言人在例行新聞發布會上通報了自去年底以來啟動的IPO財務核查的現場檢查情況，共有622家企業提交自查報告，268家企業提交終止審查申請，即撤回上市申請。終止審查數量占此前在審IPO企業數量的30.49%。而在這其中，終止審查申請的涉農企業竟然高達28家，比例高居各行業之首，并不乏安溪鐵觀音、歸真堂、康地種業等知名企業。

　　清科的統計數據在很大程度上佐證了PE/VC對農業投資意興闌珊，從年初至今，僅有2014年4月加華偉業旗下基金成功完成對湖南省茶業集團股份有限公司8000萬元人民幣增資這一起PE/VC投資在案，PE/VC對農業的投資熱情達到歷史低點。

　　農業投資大趨勢不改

　　“雖然農業投資面臨著財務造假和經營兩方面風險，但是農業投資的大趨勢是不變的。中國農業發展已經走到了轉型機遇期，一方面，農業生產正從分散化的小農經濟向規模化種植和養殖集中;另一方面，食品安全事件頻發為農業投資提供了新機遇。”上述PE界人士表示。

　　就在農業投資陷入低潮之時，今年8月KKR以24.6億元人民幣的巨額投資獲取圣農發展18%股權，無疑令人看到了農業投資新的希望。KKR全球合伙人兼大中華區總裁劉海峰對中國證券報記者表示：“與專注于食品安全的企業合作是KKR在中國投資的重要主題之一。圣農是國內肉雞養殖行業的龍頭企業，擁有優秀的管理團隊和一流的運營標準。我們會充分利用KKR的資金、全球資源和管理專識，幫助圣農強化市場領導地位。”

　　之前的福喜事件無疑讓KKR下定了決心。而從2008年三氯氰胺事件以來，PE/VC緊扣“食品安全”投資的主線便已形成。當年，KKR便對現代牧業進行了首輪約1億美元的注資，并在2009年追加了5000萬美元投資。隨后，對上游奶源地的投資迎來一波潮流。近兩年來，隨著“速成雞”、“福喜事件”的發生，新的投資機遇隨之來臨。

　　與食品安全高度相關的是，農業的規模化生產已經成為PE/VC的重要投資主題，特別是近兩年，白羽雞行業、生豬行業、奶業等農業子行業在經歷周期低谷所帶來的洗牌后，產業的集中和整合正為PE/VC帶來新一輪的投資機遇。以白羽雞行業為例，目前規模較小、環保投入少、抗風險能力較差的白羽肉雞養殖企業陸續退出市場，規模大、環保基礎好、質量管理規范的大型白羽肉雞企業迎來發展機遇期。而PE/VC的投資將更大程度上向大型的規模化養殖公司集中。（來自金銀島農業）

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新華社十問獐子島董事長吳厚剛：一切都合理嗎？

吳：我們有監測平臺和數據，不應該說我們不知道海洋島的情況。一開始我們也不知道冷水團就是這次災害的主要原因，我們有監測平臺，有科學數據，發現異常后就把數據提供給了海洋專家，他們根據他們的平臺數據推測分析，判斷是什么情況。


問：有人質疑，同在一片水域，別人的扇貝怎么沒受災？


吳：我們也不是所有水田都受災，主要受災區域在離陸地最遠的地方。陸地附近就20多米深，受災區域在40多米深，扇貝都在海底。


問：聽說附近的海洋島沒什么損失？


吳：我們知道他們情況，是我們幫他們規劃的，現在他們也要上市，還沒成。


三、7．35億元投入有沒有？


問：大家質疑，獐子島到底有沒有7．35億元的投入？


吳：這個百分之百有。


問：這個投入是什么概念？


吳：105萬海畝，新海域每海畝7500個苗，老海域每海畝5500個苗，現在損失的苗每個8分錢。苗費、海域使用金、財務費用、看護費，總成本包括四項費用共7．35億元。


問：總共投入苗的數量，你們算過嗎？


吳：包括苗費等4項費用的損失，總共大概7．35億元。


四、到底有沒有播下那么多扇貝苗？


問：這么多苗，都是自己培育的嗎？


吳：2011年這批苗，自己培育的占10％，從外邊購買的90％；從旅順、海洋島、大長山、小長山這些地方購買，大都是當地漁民育成，我們集體收購。近年來我們也開始自己育種，并取得一定突破，自育苗比外面的價格便宜至少20％以上。


問：有人質疑，當年就沒有播下那么多苗？播苗時有第三方機構在場嗎？


吳：播種過程中都是自己公司的人，沒有第三方機構在場。播苗一般都是70到100天左右。一箱一箱的小苗，開船出去，往指定區域倒。


五、為何一次性計提這么大？


問：為什么一次性計提這么大？


吳：我們發現沒有了，就得核銷啊。


問：這么大的量瞬間就沒了，大家很難相信。


吳：在海底，死了大家都看不到。這個和農業的寒流很相近，比如大白菜，一股寒流，雖然馬上就要收了，結果還是都不行了。


我要講一下核銷，100個苗播下去，我采20個就夠本了，那80個核銷了都沒問題。如果沒有這次災害，按照我們過去的毛利率說，收入賣12個億的時候，你們不會來問我，那么現在才8個億的損失大家就都來問我？這個產業本來就是高產出、高投入、高風險的。投資者的錢都是老百姓的錢，現在虧了，老百姓跟著倒霉。我們都很疼。


六、隱性損失多少？


問：假設這批貨沒問題，能賺多少錢？


吳：正常情況下30％至50％的毛利，水域條件不同，產量也不同。如果畝產30公斤，我們就能保本。現在平均畝產40公斤。按照30％毛利來算，我們還有2個多億的隱形損失在這里，就是即將的利潤。


問：那么連本帶利，就將近11個億的損失。


吳：是的，你說的沒錯。


七、為何不是每季度都抽檢？


問：為什么在之前抽樣檢測沒有發現問題？


吳：我們有一個傳統經驗數值，100個苗，收成好的時候，能成活20個，收獲16個。在成長的2、3年時間里，我們一年存貨抽樣檢測2次，一般4、5月份一次，9、10月份一次。因為4、5月是產卵期，9、10月是高溫之后，這是扇貝死亡最嚴重的2個時期。今年第一次檢測還可以，而9、10月之后，發現很少，每畝2公斤，基本上沒有回捕價值。如果打撈的話連船的油錢都補不回來。


問：為什么不是每個季度都抽檢呢？


吳：農業有些聽天由命的意思，其他季節沒有那么必要去抽查。


八、盤點時會計師參加了幾天？


問：其他海產企業在播苗過程中有錄像等監控手段，那么存貨作為你們最重要的資產，你們應該是最重視的，你們怎么做的呢？


吳：會計師只有在盤點的時候在場，他跟我們一起出海。因為受到天氣等客觀因素影響，會計師只能選幾個點。我們選90個點，他只能跟幾個點去盤點。我們10月這次大約花了一個月盤點，由于大浪等原因，會計師只有3天能下海去監盤。


九、以前有過類似災情嗎？


問：以前有過類似的情況發生嗎？


吳：以前經常有小范圍的災情發生，但如果總體盈利，可以把受災的小區域抹平，我們就不提了。但現在這100萬畝大面積的，區域太大了，已無法攤銷或平均了，必須要公告了。


2011年公司利潤扇貝占90％，風險太大，決定產業轉型。目前有三大產業：海洋牧場、大洋漁業（加工貿易）、高原漁業（云南高原鮭魚）。海洋牧場主要是扇貝、海參、海螺；扇貝比重正在不斷下降，不能一品獨大，否則風險太集中。2012年當時也嘗試養鮑魚，但遇到臺風，造成1個多億的損失，現在還在核銷這個成本損失。


十、獐子島會不會是下一個藍田股份？


問：外面傳言，大股東把錢挪用了，到底如何？


吳：大股東是獐子島投資發展中心，是集體企業。


問：有人說大股東獐子島投資發展中心在做房地產？


吳：對，他們在大連做住宅，還有商業地產。


問：他們在本地涉及地產量大不大？


吳：也不小，他們很多是通過股權質押融資，用股票質押給銀行、信托、券商。這些事兒以及高管辭職等爭議很大，我們不能理解。我們能夠抗住這些壓力，但很多人拿我們跟藍田比，這沒有依據，對我們不太公平。實際上我們的股東是老百姓，我們是老百姓的企業。

carbin0000

看不明白。

tuf

好多內容啊，