中國深加工行業(yè)現狀解析

diandian

深加工行業(yè)占玉米消費量30%左右，但在不同時間點，對玉米消費依舊有一定的影響。深加工企業(yè)身處產區(qū)，企業(yè)價格調整對產地價格有顯著影響。深加工行業(yè)涉及很多品種，種類繁多，國內涉及的主要產品有幾十種，影響因素同樣繁多。深加工定價，不完全是依靠原料成本定價，也是受周邊產品定價影響。

玉米深加工行業(yè)發(fā)展。中國1956年建成第一家淀粉廠，發(fā)展于1978年。2007年出臺政策限制深加工產能，停上新的生產線，加之2008年受金融危機沖擊，深加工迎來寒冬。但隨后4萬億救市，救活深加工，產能快速擴張，2011年進入行業(yè)巔峰，產能過剩局面形成。

深加工產品結構，淀粉和淀粉糖占比52%，酒精27%，味精10%、賴氨酸5%、檸檬酸4%，其他2%。淀粉用途分布，淀粉糖占62%、醫(yī)藥9%、變形淀粉5%、啤酒8%、化工4%、食品5%、造紙6%、其他1%。酒精用途分布，白酒33%、燃料乙醇38%、出口1%、化工醫(yī)藥。酒精受木薯酒精對玉米酒精的替代，燃料乙醇在用量中的限制，原油價格的暴跌等。

2010-2011年，白糖價格暴漲后，淀粉糖需求增加，加之食品行業(yè)需求上升，淀粉糖需求增長同時，產量大幅增加，但利潤欠佳或經營虧損。今年玉米價格下跌，企業(yè)生產利潤好轉，加之給予補貼，刺激行業(yè)開工率提升。

酒精行業(yè)，玉米酒精五年之前占70%以上，近些年受木薯干大量進口影響，玉米酒精占比下降，木薯酒精占比提升。2011年下半年開始，酒精利潤下降。但今年利潤略有好轉，新糧上市初期，原料價格大幅下跌，而此時雙節(jié)期需求偏好，利潤略有好轉。

味精行業(yè)在產業(yè)結構不斷優(yōu)化后，產能高度集中，產能排名前三的企業(yè)已擁有市場份額的75%，龍頭企業(yè)議價權大幅提高。 2015年味精價格上漲，一方面成本推動，另一方面定價權高，雖然味精價格下跌，但利潤仍可觀。

檸檬酸，中國檸檬酸產能占全球的70-80%，其中70%用于出口，很多國家在2007年開始對我國檸檬酸進行過反傾銷調查，所以該品種也受國際因素影響你。但這種增長和企業(yè)利潤成反比，出口規(guī)模的上升也犧牲了一部分企業(yè)的利潤。

賴氨酸，是體現玉米深加工高附加值的產品之一，但近幾年隨著產能擴張，行業(yè)開工率大幅下降，企業(yè)生產利潤萎縮。輝煌時期，價格高達2萬元/噸左右，利潤曾經高達8000元/噸以上，而近些年價格直線下跌。

味精、賴氨酸、檸檬酸三個品種，行業(yè)集中度較高，龍頭企業(yè)對于產品的定價權越加顯著，企業(yè)抗風性能力越來越高，但在整體經濟環(huán)境不佳的背景下，需求難以有效提振產品產量。

深加工主要影響因素：宏觀環(huán)境、政策因素、原料成本壓力、產能過剩、替代品進口。深加工產業(yè)鏈長，與國內經濟情況息息相關。

政策回顧，2007年9月：“關于促進玉米深加工健康發(fā)展的指導意見”。控制規(guī)模，工業(yè)消費占總消費的26%以內;嚴格行業(yè)準入，由備案制改為核準制、列入限制類外商投資企業(yè)目錄;調整產品結構;優(yōu)化區(qū)域布局，靈活調整進出口政策。

2009年開始：淘汰落后產能(酒精、味精、檸檬酸)。2008-2009年：定向銷售玉米，給予150元/噸生產補貼。

2010年10月：發(fā)布“淀粉行業(yè)水污染物排放標準”。

2011年4月：暫停玉米深加工企業(yè)收購玉米增值稅抵扣政策，限制企業(yè)貸款。2011年6月：《產業(yè)結構調整指導目錄(2011 年本)》淘汰年處理10萬噸以下、總干物收率97%以下的濕法玉米淀粉生產線。

2012年4月：上調玉米漿、玉米皮、玉米纖維和玉米蛋白粉增值稅稅率由13%調至17%。燃料乙醇補貼逐漸取消。

2014、2015年吉林、黑龍江給予生產補貼。

2014年11月取消酒精消費稅。2014年12月深加工產品出口退稅 。

2015年8月，商務部海關總署發(fā)布公告，決定將大麥、高粱、木薯和玉米酒糟納入自動進口許可管理。

政策因素影響：投資熱情大幅降溫，盲目擴大規(guī)模、重復建設的勢頭得到抑制;產業(yè)結構優(yōu)化，產業(yè)鏈向縱深發(fā)展;2011年以后，玉米深加工行業(yè)逐漸步入“低谷”，政策導致行業(yè)發(fā)展更加艱難。 2014年開始深加工行業(yè)成為國家去庫存化的重要途徑。未來深加工將成為國家去庫存化的主要流向。

取消酒精5%消費稅、深加工產品出口退稅 。深加工產品出口， 2015年1-9月，淀粉、酒精、賴氨酸及鹽出口量同比分別為-41.8%，-4.8%、10.4%。近些年，玉米價格上漲，下游需求疲弱，企業(yè)處境艱難。2010年至今淀粉價格最高上漲26%，酒精價格上漲25%，玉米價格上漲44%。產能方面，產能過剩制約了產品價格的上漲空間及企業(yè)的利潤水平。只有逐漸優(yōu)化產業(yè)結構、產能配置，行業(yè)才能健康發(fā)展。

替代和進口：2014/15年度木薯干進口量934萬噸，同比增長8%。隨著木薯-玉米價差的進一步縮小，木薯進口量將萎縮。玉米原料下跌，木薯進口優(yōu)勢降低，企業(yè)進口量明顯減少。過去10年，木薯淀粉進口量年均增長17%，2015年1-9月進口量139.3萬噸，增幅2.6%。今年，玉米淀粉生產成本明顯下降，出口優(yōu)勢已經顯現，出口量同比增加。白糖方面，2015/16榨季白糖產量下降135萬噸。進口限制政策繼續(xù)執(zhí)行，使內外盤關聯(lián)性降低。行業(yè)自律，配額外的進口量為190萬噸，不增發(fā)額外配額。 業(yè)內人士預計白糖價格或上沖至6000元/噸，隨著淀粉糖原料成本的降低，與白糖的替代優(yōu)勢將進一步增加。

副產品作為對沖生產成本的重要環(huán)節(jié)，近幾年受到養(yǎng)殖低迷、蛋白廉價以及進口沖擊，價格持續(xù)低位運行，進一步壓縮了企業(yè)的生產利潤。

2015/16年度深加工行業(yè)發(fā)展展望：行業(yè)運行好于上一年度，原料成本下降將大幅提升深加工產品市場競爭力(木薯淀粉、白糖)；人民幣貶值預期、政策調控(出口退稅、自動進口許可管理)將進一步減少替代品進口，增加產品出口；產品需求提振以及生產補貼政策扶持，將刺激企業(yè)提升開工率;預計2015/16年度玉米深加工行業(yè)整體消費玉米量將恢復性增長5%-10%。玉米淀粉期貨運行分析：淀粉主要的定價依據仍然是來源于玉米的成本定價。淀粉-玉米價差長期在400-700元/噸之間波動，近期受吉林深加工補貼政策影響，吉林淀粉與玉米價差縮小至300元/噸以內。淀粉的基本面行情整體偏好于上個年度，對淀粉價格形成一定支撐。

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