壹橋苗業A股上市 立足海珍品選育

水寶寶

壹橋苗業（002447）于6月29日下午在全景網舉行了新股發行網上路演。公司總經理遲飛躍在會上介紹了公司未來產品開發計劃以及主導產品的定位情況。
    遲飛躍表示，在綜合分析自身競爭優勢及國內、外海水養殖產業發展方向的基礎上，公司進一步確立了以海珍品選種、培育為主要內容的產品開發計劃，擬在2011年基本達到年投入育苗水體12萬立方米，年產蝦夷貝苗250億枚，海灣貝苗120億枚，海參苗15萬公斤的傳統主導產品育苗規模，同時實現海膽、魁蚶、櫛江珧等品種的規模生產。
    他還談到，公司將積極推進海珍品種質改良、提純復壯等現代育種技術的研究、開發，使自己培育的海珍品新品種親本產值占公司總產值比例不斷提升；同時依托公司苗種優勢，適當擴大海參養殖面積，提高產量，使海參養殖產值占公司總產值20%。

    隨著壹橋苗業(002447) 首次發行1700萬股A股招股意向書的發布，證券市場即將迎來海洋養殖行業上游源頭領域的龍頭企業。壹橋苗業將為資本市場上的海洋養殖產業鏈扣上完整的一環。
    海珍品育苗龍頭企業
    壹橋苗業自成立以來,一直致力于各類海珍品苗的繁育及科研,目前公司主要從事蝦夷貝苗、海灣貝苗及海參苗等苗品的繁育業務。

    公司競爭優勢
    首先,公司目前擁有42個育苗室,育苗水體達6萬立方米,為我國最大的海珍品苗種生產企業之一;公司產品市場占有率也遠高于同行業的其他企業。其次,苗品市場供需缺口大,公司優質海珍品苗連續三年產銷率100%,且毛利率高于同業其他公司,盈利能力較強。
    最后,公司依托當地水產研究院校,建立優質海珍品苗繁育基地,加上近10年的育種實踐經驗,良種培育技術優勢明顯。

    行業發展空間巨大,公司業績可期
    隨著人們消費習慣由“溫飽型”向“營養型”、“健康型”的不斷轉變,水產品消費量明顯增加。且我國水產品消費增速遠超過傳統豬肉、牛羊肉消費,并超過居民總體消費支出增長。此后,我國經濟的快速增長、人均可支配收入的增加、健康飲食觀念的強化等因素共振,將給我國水產養殖行業提供更大的發展空間,而處于行業上游的壹橋苗業將極大的受惠于行業發展。

    盈利預測與投資分析
    我們預計公司 2010-2012年營業收入分別為 1.9、2.4和 3.5億元;全面攤薄后 EPS 分別 0.83、1.08和 1.52元。出于謹慎考慮,給予公司 2010年動態 PE 估值區間為 30-35倍。因此,公司估值區間為 24.90-29.05元/股。

公司簡介：
　　壹橋苗業成立于2001年，是農業部水產健康養殖示范場、國家無公害產品認證企業、中國漁業協會常務理事單位，2008年被評為農業產業化國家重點龍頭企業，已成為中國最大、最具規模化的海珍品苗種養殖企業。公司主營業務為魚、蝦、蟹、海參、貝類、藻類等海珍品的苗種繁育、養殖、銷售、海產品冷藏、銷售。
　　公司地處北緯39℃溫帶海域內的大連普蘭店灣，這里水流平緩，深淺適度，水溫、鹽分適宜，各種有機物、浮游生物豐富，是各種魚蝦貝類的自然產卵區域，不僅是一個天然的海洋生物繁殖地，更是我國最重要的海珍品苗種繁育及養殖基地之一。
　　壹橋苗業依托國內著名水產科研院所，建立了國家級育種試驗基地，還培養了一批具有豐富實戰經驗的技術骨干。積累并掌握了一整套蝦、扇貝、蟹、海參、鮑魚、海膽等海珍品的工廠化育苗及中間育成核心技術。雄厚的科研力量既保障了公司產品始終處在同行業的領先水平，為“壹橋”品牌在業內贏得良好口碑。
　　壹橋苗業在規模上具備了強勢競爭能力，擁有良種扇貝等產品的市場定價權。2009年公司蝦夷貝苗產量163億枚，海灣貝苗產量61億枚，海參苗產量6200萬頭，國內市場占有率分別達到18.11%、8.71%和0.78%，均列全國第一。
　　數據顯示，近年來，中國海水和海珍品養殖，從養殖面積、產量到出口量，均列世界第一，且連年增長，年增長率在20%以上。預計未來幾年我國海水養殖產業產量仍將保持3%-5%的增長速率。海珍品養殖業的迅猛發展，為苗種業的規模化發展打開了巨大空間。
　　壹橋苗業此次公開發行1700萬股A股，募集資金主要用于海珍品苗種規模化繁育基地項目。建成投產后將進一步提升技術含量與產能，帶動下游企業快速發展，增強公司盈利能力，給投資者帶來更大的回報。

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