2013年中央一號文件仍將聚焦“三農(nóng)”

水產(chǎn)人生

　　今年中央一號文件即將正式發(fā)布。據(jù)記者了解，目前一號文件已經(jīng)下發(fā)到相關(guān)部委，相關(guān)部委也已開始制定落實一號文件的措施。
　　
　　去年底召開的中央農(nóng)村工作會議透露，今年中央一號文件仍將聚焦“三農(nóng)”問題，文件題為《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè) 進一步增強農(nóng)村發(fā)展活力的若干意見》，這是一號文件連續(xù)第十年聚焦三農(nóng)。
　　
　　中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長陳錫文不久前在參加2013中國農(nóng)業(yè)發(fā)展新年論壇上表示，今年一號文件將于1月底或2月初公布，將部署三大任務(wù)，即加快建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、深化農(nóng)村經(jīng)營體制改革、推進城鄉(xiāng)公共服務(wù)。
　　
　　從中央及部委各層會議表態(tài)可以看出，一號文件的核心內(nèi)容將是深化農(nóng)村經(jīng)營體制改革。據(jù)悉，目前一號文件已經(jīng)下發(fā)到相關(guān)部委，相關(guān)部委也在結(jié)合實際研究提出落實一號文件的具體舉措。
　　
　　交通部16日為落實中央一號文件專門召開會議，要求加強農(nóng)村交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展農(nóng)村客運和農(nóng)村物流，為加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，進一步增強農(nóng)村發(fā)展活力提供保障。與此同時，交通部還出臺了十項舉措。包括：研究制定適應(yīng)全面建成小康社會新要求的農(nóng)村交通運輸發(fā)展目標和指標體系；重點推進鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村通瀝青（水泥）路，同步實施必要的安全防護設(shè)施和中小橋梁工程，加強重要縣鄉(xiāng)道和縣、鄉(xiāng)、村客運站點改造建設(shè)；推動建立農(nóng)村客運公共財政保障政策，開展引導(dǎo)性試點工作；積極推動城鄉(xiāng)客運一體化發(fā)展，研究建立城鄉(xiāng)道路客運一體化管理機制和運營模式，鼓勵有條件的地區(qū)積極開展農(nóng)村客運公交化改造等。
　　
　　交通部還提出，要推進農(nóng)村物流發(fā)展，總結(jié)和借鑒農(nóng)村郵政物流發(fā)展的成功經(jīng)驗，研究提出進一步推進發(fā)展的政策措施，切實提高農(nóng)產(chǎn)品流通效率；對適應(yīng)內(nèi)河水運發(fā)展的農(nóng)村地區(qū)，繼續(xù)推進內(nèi)河航道和碼頭建設(shè)；繼續(xù)實施島際和農(nóng)村水陸客運成品油補助政策，與有關(guān)部門協(xié)商落實農(nóng)村老舊渡船更新獎勵政策。
　　
　　針對中央一號文件，農(nóng)業(yè)部日前表示，今年將加大對種養(yǎng)大戶、家庭農(nóng)場、專業(yè)合作社和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等新型經(jīng)營主體的扶持力度。

　　據(jù)中金在線消息，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長陳錫文表示，2013年一號文件仍將聚焦農(nóng)業(yè)，將于本月底全文見報，將部署三大任務(wù)，即加快建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、深化農(nóng)村經(jīng)營體制改革、推進城鄉(xiāng)公共服務(wù)。

水產(chǎn)人生

　　分析認為相關(guān)概念股包括



       農(nóng)藥化肥行業(yè)：輝隆股份 、司爾特  、芭田股份、長青股份  、江山股份、新安股份 、揚農(nóng)化工
　　
　　農(nóng)機行業(yè)：吉峰農(nóng)機、一拖股份 、新研股份
　　
　　農(nóng)業(yè)信息化：易聯(lián)眾、生意寶
　　
　　農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化：西部牧業(yè)、萬向德農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、神農(nóng)大豐、敦煌種業(yè)、大康牧業(yè)、金新農(nóng)等有望受益。

水產(chǎn)人生

　　多個細分行業(yè)有望受益
　　
　　全國農(nóng)機發(fā)展“十二五 ”規(guī)劃提出，到2015年，農(nóng)機總動力達到10億千瓦。糧棉油糖等大宗農(nóng)作物機械化水平明顯提高，耕種收綜合機械化水平達到60%以上(“十一五”末期為52%)，水稻機插和玉米、棉花油菜、甘蔗機收技術(shù)攻關(guān)取得突破；主要農(nóng)作物生產(chǎn)全程機械化、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖關(guān)鍵環(huán)節(jié)機械化水平顯著提高。
　　
　　農(nóng)業(yè)機械是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要標志之一。實現(xiàn)農(nóng)業(yè)機械化，不僅要有強大的農(nóng)業(yè)機械工業(yè)和相應(yīng)的農(nóng)機科研機構(gòu)為后盾，還要建立起相應(yīng)的銷售、維修、管理社會化的農(nóng)機服務(wù)體系。A股相關(guān)公司有吉峰農(nóng)機 、新研股份 、一拖股份等。
　　
　　在農(nóng)資流通方面，“農(nóng)資經(jīng)營公司+農(nóng)戶+基地”的模式有可能成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有效的發(fā)展模式之一。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括輝隆股份等。在農(nóng)批市場方面，應(yīng)加快培育、發(fā)展與農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)有關(guān)的各個市場，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料市場、農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場、技術(shù)市場和勞務(wù)市場等。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括農(nóng)產(chǎn)品  （000061 股吧,行情,資訊,主力買賣）等。
　　
　　安信證券也在研報中指出，年底前后多項種業(yè)扶持政策以及中央一號文件將陸續(xù)出臺，對種子板塊形成政策利好，其中，種子行業(yè)在第四季度啟動新銷售季，龍頭公司登海種業(yè) 、隆平高科三季報預(yù)收賬款同比大幅增長，四季度業(yè)績有望超出市場預(yù)期。
　　
　　據(jù)中國證券報報道，分析人士稱，農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)并不是最新的提法，但其重要性有望進一步上升，并成為繼農(nóng)業(yè)科技之后新的惠農(nóng)政策主題。
　　
　　十八大報告提出，堅持和完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度，依法維護農(nóng)民土地承包經(jīng)營權(quán)、宅基地使用權(quán)、集體收益分配權(quán)，壯大集體經(jīng)濟實力，發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作和股份合作，培育新型經(jīng)營主體，發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營，構(gòu)建集約化、專業(yè)化、組織化、社會化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系。這一論述對未來農(nóng)業(yè)的發(fā)展指明了重要方向，也就是組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)。
　　
　　2010年中央一號文件曾提出，著力提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營組織化程度。推動家庭經(jīng)營向采用先進科技和生產(chǎn)手段的方向轉(zhuǎn)變，推動統(tǒng)一經(jīng)營向發(fā)展農(nóng)戶聯(lián)合與合作，形成多元化、多層次、多形式經(jīng)營服務(wù)體系的方向轉(zhuǎn)變。壯大農(nóng)村集體經(jīng)濟組織實力，為農(nóng)民提供多種有效服務(wù)。大力發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作社，深入推進示范社建設(shè)行動，對服務(wù)能力強、民主管理好的合作社給予補助。
　　
　　在農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)方面，國務(wù)院曾下發(fā)《關(guān)于加強農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系建設(shè)的通知》。文件提出，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)，是包括專業(yè)經(jīng)濟技術(shù)部門、鄉(xiāng)村合作經(jīng)濟組織和社會其他方面為農(nóng)、林、牧、副、漁各業(yè)發(fā)展所提供的服務(wù)。
　　
　　中國證券報記者獲悉，相關(guān)部委近期對農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)進行了密集調(diào)研，未來惠農(nóng)政策或注入新內(nèi)涵。
　　
　　雖離2013年一號文件發(fā)布還有一段時間，隨著2013年腳步的臨近，2013年度中央一號文件概念股有哪些呢？
　　
　　分析人士認為，此舉或為明年中央一號文件定下主基調(diào)，組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)將加速推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，市場對這一動向高度關(guān)注。在推進農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)的過程中，A股相關(guān)的農(nóng)業(yè)機械及農(nóng)資流通板塊有望受益。

水產(chǎn)人生

　　分析認為相關(guān)概念股包括：
       農(nóng)藥化肥行業(yè)：輝隆股份 、司爾特 、芭田股份 、長青股份 、江山股份 、新安股份 、揚農(nóng)化工 .
　　
　　農(nóng)機行業(yè)：吉峰農(nóng)機 、一拖股份 、新研股份
　　
　　農(nóng)業(yè)信息化：易聯(lián)眾 、生意寶
　　
　　農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化：西部牧業(yè) 、萬向德農(nóng) 、隆平高科 、登海種業(yè)、神農(nóng)大豐、敦煌種業(yè) 、大康牧業(yè) 、金新農(nóng)業(yè)。
　　
　　分析人士認為，農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)業(yè)對于推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率有著至關(guān)重要的作用，推動農(nóng)業(yè)組織化和社會化服務(wù)的發(fā)展最終目的是為了更快實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。
　　
　　現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的基本特征是要素投入的集約化、資源配置的市場化、生產(chǎn)手段的科技化、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的一體化。大力發(fā)展農(nóng)民合作經(jīng)濟組織，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化程度，是推進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的客觀要求。
　　
　　工業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，農(nóng)業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，也必須按照生產(chǎn)力發(fā)展的客觀規(guī)律，建立起現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營體制。近年來，各類農(nóng)民合作經(jīng)濟組織出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭，在推廣新型農(nóng)業(yè)科技成果、促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營、提高農(nóng)民素質(zhì)、增加農(nóng)民收入等方面發(fā)揮了一定的作用，但農(nóng)業(yè)組織化水平仍有待進一步提高。
　　
　　專家認為，我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展過程中，農(nóng)民組織過于分散，組織沒有力量是最大的問題。農(nóng)業(yè)不是缺少資本，也不是沒有技術(shù)，而是這么多年對農(nóng)民的組織化水平建設(shè)不夠重視。
　　
　　專家表示，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)為農(nóng)業(yè)提供物質(zhì)、裝備、技術(shù)和人才等方面的支持，是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基本保障。農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)現(xiàn)代化的保障，是技術(shù)傳輸鏈條中關(guān)鍵的一環(huán)，它可以把科技成果和適用技術(shù)，迅速地傳遞到廣大農(nóng)民手中。農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)管理現(xiàn)代化的保障，通過社會化服務(wù)，改進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)管理，在同樣的農(nóng)業(yè)資金、物資和人力的投入情況下，可以增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)出，提高勞動生產(chǎn)率。
　　
　　此外，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)還是轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)剩余勞動力和提高勞動者素質(zhì)的保障。農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)能夠增加農(nóng)村勞動力的就業(yè)容量；同時，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)業(yè)為農(nóng)民提供各種技術(shù)咨詢和技術(shù)培訓(xùn)，使農(nóng)民成為有文化、懂技術(shù)的新型農(nóng)民。

水產(chǎn)人生

　　A股相關(guān)板塊有望受益
　　
　　分析人士認為，未來農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)有望成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要方向，與農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)相關(guān)的農(nóng)業(yè)機械以及農(nóng)資流通板塊或直接受益。
　　
　　全國農(nóng)機發(fā)展“十二五 ”規(guī)劃提出，到2015年，農(nóng)機總動力達到10億千瓦。糧棉油糖等大宗農(nóng)作物機械化水平明顯提高，耕種收綜合機械化水平達到60%以上，水稻機插和玉米、棉花油菜、甘蔗機收技術(shù)攻關(guān)取得突破；主要農(nóng)作物生產(chǎn)全程機械化、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖關(guān)鍵環(huán)節(jié)機械化水平顯著提高。
　　
　　農(nóng)業(yè)機械是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要標志之一。實現(xiàn)農(nóng)業(yè)機械化，不僅要有強大的農(nóng)業(yè)機械工業(yè)和相應(yīng)的農(nóng)機科研機構(gòu)為后盾，還要建立起相應(yīng)的銷售、維修、管理社會化的農(nóng)機服務(wù)體系。A股相關(guān)公司有吉峰農(nóng)機、新研股份 、一拖股份等。
　　
　　在農(nóng)資流通方面，“農(nóng)資經(jīng)營公司+農(nóng)戶+基地”的模式有可能成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有效的發(fā)展模式之一。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括輝隆股份等。在農(nóng)批市場方面，應(yīng)加快培育、發(fā)展與農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)有關(guān)的各個市場，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料市場、農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場、技術(shù)市場和勞務(wù)市場等。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括農(nóng)產(chǎn)品等。

水產(chǎn)人生

　　東海證券：農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)上行，畜禽養(yǎng)殖表現(xiàn)突出
　　
　　類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：東海證券有限責(zé)任公司 研究員：李其東 日期：2013-01-10
　　
　　12月農(nóng)林牧漁行業(yè)順勢上漲，畜禽養(yǎng)殖表現(xiàn)突出。12月A股市場整體大漲，滬深300指數(shù)上漲17.91%，農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)上漲17.17%，跑輸大盤0.74個百分點。在23個申萬一級行業(yè)中，農(nóng)林牧漁行業(yè)漲幅位列第8，處于中上游。各子行業(yè)均順勢上漲，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)表現(xiàn)尤其突出，絕對漲幅24.96%，大幅跑贏農(nóng)林牧漁行業(yè)7.79個百分點，主要原因是需求提振豬肉消費，豬肉價格持續(xù)反彈。畜禽養(yǎng)殖行業(yè)個股如華英農(nóng)業(yè)  （002321 股吧,行情,資訊,主力買賣）、雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展、羅牛山  （000735 股吧,行情,資訊,主力買賣）、大康牧業(yè)  （002505 股吧,行情,資訊,主力買賣）、益生股份  （002458 股吧,行情,資訊,主力買賣）漲幅均排在行業(yè)前十。其次是種業(yè)上漲16.23%，主要原因是種業(yè)處于銷售旺季，加之預(yù)期種業(yè)中長期規(guī)劃年出臺。
　　
　　旺季提升消費，農(nóng)產(chǎn)品價格普遍上漲。玉米價格微漲，大豆、豆粕現(xiàn)貨價格均上漲6%以上，小麥價格持續(xù)上漲。豬肉處于消費旺季，價格反彈持續(xù)，預(yù)計1月份豬肉價格仍可能有一定上漲，不過根據(jù)歷年春節(jié)前豬肉價格的漲幅分析，反彈空間已有限。11月生豬存欄量46920萬頭，同比、環(huán)比均為負增長，不過仍處高位。能繁母豬存欄量5065萬頭，較上月5080萬頭有所下降，但仍處在歷史高位。所以雖然短期內(nèi)豬肉價格持續(xù)反彈，但充足的供給決定了節(jié)后豬肉價格可能步入下跌通道。生豬存欄量的降低導(dǎo)致了飼料產(chǎn)銷量同比增速有所下降，從14%以上回落至。受到“速生雞”事件影響，需求下降，雞肉價格小幅下跌。雖然消費意愿不高，不過由于處于消費旺季，雞肉價格可能會緩慢恢復(fù)。牛羊肉長期供求不平衡，加之處于消費旺季，價格持續(xù)上漲勢頭短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。海參價格維持在190元/公斤，預(yù)計1月份價格將維持平穩(wěn)。鮑魚價格從260元/公斤下跌到220元/公斤，月末又反彈到280元/公斤。由于南方鮑魚減產(chǎn)，導(dǎo)致鮑魚市場供給短缺，加上需求拉動，導(dǎo)致鮑魚價格強勢，預(yù)計1月份仍維持高位。12月淡水魚價格穩(wěn)中有升，1月份仍有小幅上漲空間。
　　
　　1月投資策略:經(jīng)過超跌反彈后，農(nóng)業(yè)股估值相比大盤藍籌股仍較高，大盤反彈持續(xù)預(yù)計農(nóng)業(yè)股難以跑贏，不過農(nóng)產(chǎn)品價格反彈有望持續(xù)，將對農(nóng)業(yè)股形成較強支撐。在2012年大局已定之際，推薦業(yè)績快速增長估值合理的飼料股唐人神  （002567 股吧,行情,資訊,主力買賣），處于銷售旺季并受種業(yè)規(guī)劃政策支持的種業(yè)龍頭隆平高及受益豬肉價格反彈，業(yè)績好于預(yù)期的生豬養(yǎng)殖龍頭雛鷹農(nóng)牧。

水產(chǎn)人生

　　中信證券：中央農(nóng)村工作會議:為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展掃清制度障礙
　　
　　類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中信證券國際有限公司 研究員：中信證券國際研究所 日期：2013-01-09
　　
　　事項:
　　
　　中央農(nóng)村工作會議2012年12月22日在京閉幕。會議討論了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)進一步增強農(nóng)村發(fā)展活力的若干意見(討論稿)》。全面部署了當前和今后一個時期的農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作。
　　
　　評論:
　　
　　2013年中央1號文件的背景:市場探索、發(fā)展在前，制度認定、規(guī)范在后此次中央農(nóng)村工作會議討論了 中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)進一步增強農(nóng)村發(fā)展活力的若干意見(討論稿)》，并強調(diào)要積極創(chuàng)新農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營體制機制，按照黨的十八大要求構(gòu)建集約化、專業(yè)化、組織化、社會化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系。
　　
　　會議強調(diào)，要不斷加大農(nóng)業(yè)投入力度，確保國家糧食安全和重要農(nóng)產(chǎn)品有效供給的同時，提出要不斷理順農(nóng)產(chǎn)品價格，讓農(nóng)民種糧務(wù)農(nóng)獲得合理利潤。
　　
　　要“守住一條底線”，“抓住兩個關(guān)鍵”。即充分保障農(nóng)民土地承包經(jīng)營權(quán)，不能限制或者強制農(nóng)民流轉(zhuǎn)承包土地。著力培養(yǎng)新型經(jīng)營主體，既注重引導(dǎo)一般農(nóng)戶提高集約化、專業(yè)化水平，又扶持聯(lián)戶經(jīng)營、專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場；著力發(fā)展多種形式的新型農(nóng)民合作組織和多元服務(wù)主體，通過提高組織化程度實現(xiàn)與市場的有效對接。
　　
　　會議提出，明年要扎實做好以下工作:
　　
　　(一)繼續(xù)抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，穩(wěn)定發(fā)展糧食等熏要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，加強以農(nóng)田水利為重點的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，強化農(nóng)業(yè)科技支撐，發(fā)揮市場對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的帶動作用。
　　
　　(二)繼續(xù)發(fā)展農(nóng)村公共事業(yè)，加強農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)村社會事業(yè)發(fā)展。
　　
　　(三)繼續(xù)深化農(nóng)村改革，積極創(chuàng)新農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營體制，穩(wěn)步推進集體產(chǎn)權(quán)制度改革，加快推進其他各項改革。
　　
　　(四)繼續(xù)加強和創(chuàng)新農(nóng)村社會管理。
　　
　　我們認為，今年的中央農(nóng)村工作會議，以及即將于2013年初頒布的中央1號文件，實際上是對過去將近20年，中國農(nóng)村經(jīng)營體制轉(zhuǎn)變、土地流轉(zhuǎn)、第三方農(nóng)業(yè)服務(wù)組織興起等市場探索取得的成果的認定，同時，將以制度的形式，對將來相關(guān)經(jīng)驗的推廣，進行規(guī)范。
　　
　　提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率是多年來政策安排的核心目標中國主要農(nóng)產(chǎn)品供給已經(jīng)由上世紀九十年代中后期的總量平衡、豐年有余，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗目偭炕�本平衡、結(jié)構(gòu)性緊缺。今后確保農(nóng)產(chǎn)品總量平衡、結(jié)構(gòu)平衡、質(zhì)量安全的任務(wù)十分艱巨。
　　
　　中國必須大幅提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，才能持續(xù)緩解農(nóng)產(chǎn)品供給的長期壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，2012年全國糧食產(chǎn)量達11791億斤，己連續(xù)9年實現(xiàn)增產(chǎn)、連續(xù)五年穩(wěn)定在10500億斤以上。但是，供求缺口仍然在逐年擴大，進口數(shù)量逐年增加，進口品種逐年增多。調(diào)動農(nóng)民務(wù)農(nóng)種糧積極性，迫切要求健全農(nóng)產(chǎn)品價格支持保護制度，發(fā)展適度規(guī)模經(jīng)營和農(nóng)產(chǎn)品精深加工，加快培育專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，使務(wù)農(nóng)種糧有效益、不吃虧、得實惠。

水產(chǎn)人生

　　登海種業(yè):品種獲國審?fù)ㄟ^，登海良玉后續(xù)增長有保證
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：海通證券  （600837 股吧,行情,資訊,主力買賣）股份有限公司 研究員：丁頻，夏木 日期：2013-01-04
　　
　　良玉99是個春玉米地區(qū)品種。東華北地區(qū)出苗至成熟129天，比對照品種晚1天，需有效積溫2850℃左右。幼苗葉鞘紫色，葉片濃綠色，葉緣淺紫色，花藥淺紫色，穎殼淺紫色。株型緊湊，株高273厘米，穗位106厘米，成株葉片數(shù)19~20片。花絲粉色，果穗粗筒型，穗長17.6厘米，穗行數(shù)18行，穗軸紅色，籽粒黃色、半馬齒型，百粒重32.7克。接種鑒定，抗彎孢葉斑病，中抗大斑病、絲黑穗病和莖腐病，抗倒伏能力強。籽粒容重760克/升，粗蛋白含量9.75%，粗脂肪含量4.77%，粗淀粉含量73.36%，賴氨酸含量0.27%。2010~2011年參加?xùn)|華北春玉米品種區(qū)域試驗，兩年平均畝產(chǎn)740.4千克，比對照品種增產(chǎn)3.1%。2011年生產(chǎn)試驗，平均畝產(chǎn)722.7千克，比對照品種增產(chǎn)1.3%。相比對照品種，產(chǎn)量增幅不大，但有著登海種業(yè)系列品種的一貫特性:抗倒伏能力強。
　　
　　登海良玉近年成長迅速，2012年盈利有望達到4000萬元，良玉99國審?fù)ㄟ^，為公司未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。該公司是登海種業(yè)2005年收購兼并的子公司，主要銷售品種為良玉88，188，主要銷售區(qū)域是春玉米區(qū)域。隨著推廣面積持續(xù)升高，登海良玉的盈利能力上升較快。今年春玉米地區(qū)由于臺風(fēng)普遍出現(xiàn)倒伏，而良玉系列抗倒伏能力強。因此新銷售季節(jié)預(yù)收款增加明顯，我們預(yù)計推廣面積會大幅增長，相應(yīng)凈利潤水平將大幅上升，預(yù)計2012年盈利超過4000萬元，同比增幅190%。今年良玉系列在抗倒伏上的優(yōu)良表現(xiàn)有助于良玉99的推廣，良玉99將逐步成為登海良玉的主推品種。
　　
　　我們注意到公司收購兼并公司都秉承了被兼并方必須有品種、必須有研發(fā)能力這一原則，最早之前有登海良玉，2011年底的山東五岳泰安和2012年的沈陽福龍都具備這樣的條件，比照登海良玉的成長路徑，我們預(yù)計另外兩家公司在2013/14年度為公司貢獻利潤。這也是我們看好登海種業(yè)未來發(fā)展的原因之一。
　　
　　登海種業(yè)未來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會呈現(xiàn)“多點開花”的局面。本次良玉99的國審?fù)ㄟ^，更加確定了我們對登海種業(yè)未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的判斷，即除了現(xiàn)在的優(yōu)勢區(qū)域夏玉米區(qū)，隨著公司對春玉米地區(qū)品種研發(fā)的投入不斷增強，未來春玉米地區(qū)的銷售收入將會更快增長:1)登海15-21號品種，2)登海良玉公司的良玉99，3)京科968，4)沈陽富龍的品種。而這種銷售結(jié)構(gòu)的變化是以公司的研發(fā)實力為基礎(chǔ)的。
　　
　　盈利預(yù)測和投資建議。預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.73、0.95和1.19元，我們認為長期看，在政府推動以及農(nóng)民種植習(xí)慣改變的歷史背景下，具有研發(fā)實力的種業(yè)公司的市場份額將穩(wěn)步提升，登海種業(yè)具備這樣的潛力。短期看，預(yù)收賬款的大比例上升意味著登海種業(yè)4Q2012和1Q2013的業(yè)績增長確定，尤其是1Q2013的增速有望超100%。維持“買入”的投資評級，目標價26元，對應(yīng)2013年28x的PE估值。
　　
　　不確定因素。登海605推廣不達預(yù)期，先玉335的銷售量再低于預(yù)期。
　　
　　吉峰農(nóng)機  （300022 股吧,行情,資訊,主力買賣）:短期調(diào)整，長期成長趨勢未變
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司 研究員：劉建民 日期：2012-12-31

水產(chǎn)人生

　　獨到見解
　　
　　2012年業(yè)績出現(xiàn)下滑，但我們認為這是公司從外延式擴張到內(nèi)涵式發(fā)展轉(zhuǎn)變的短暫調(diào)整，在行業(yè)成長拉動、公司營銷網(wǎng)絡(luò)進入收獲期影響下，公司長期成長趨勢沒有發(fā)生改變，穩(wěn)定增長的業(yè)績將逐步化解公司高估值的壓力。
　　
　　投資要點1.農(nóng)機連鎖經(jīng)營處于起步階段，產(chǎn)值占比僅為2%，隨著農(nóng)機流通行業(yè)從“小流通”向“大流通”轉(zhuǎn)變，農(nóng)機連鎖經(jīng)營具有很大發(fā)展空間。
　　
　　2.工程機械板塊收入的大幅下降(下降30%以上)拖累了公司2012年公司的業(yè)績，農(nóng)機板塊保持了30%左右的增長。我們預(yù)計2013年公司經(jīng)營將有所改觀，營業(yè)收入增速恢復(fù)到10%以上。
　　
　　3.影響公司未來業(yè)績的因素包括:渠道建設(shè)、資金情況、下游需求。
　　
　　渠道建設(shè):2012年直營店達到235家左右，在建設(shè)沒有募得新資金的情況下，公司直營店數(shù)目不會大幅增加，未來公司收入增量主要來自單個店面盈利能力的增強。
　　
　　資金情況:農(nóng)機流通行業(yè)具有資金密集型特點，公司的擴張也需要資金支持，我們預(yù)計公司將啟動再融資項目，新資金主要用于北方網(wǎng)點的建設(shè)和城鎮(zhèn)網(wǎng)點的建設(shè)，以達到渠道區(qū)域布局更合理、進一步下沉的目的。
　　
　　盈利預(yù)測:我們預(yù)計2012年-2014年公司營業(yè)收入為55億元、62億元和70億元，同比分別增長7.74%、13%和13%，歸母凈利潤為5300萬元、7700萬元和11000萬元，同比分別下降24.7%、增長45.7%、42.3%，對應(yīng)EPS分別為0.15元、0.22元和0.31元，PE為56倍、38倍和27倍，給予“推薦”評級。
　　
　　風(fēng)險提示:農(nóng)機補貼減少導(dǎo)致的農(nóng)機需求減少；公司資金運營出現(xiàn)問題。

水產(chǎn)人生

　　新研股份:行業(yè)景氣延續(xù)，來年"收成"有望
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：張仲杰 日期：2012-12-10
　　
　　預(yù)計2013年農(nóng)機購臵補貼會延續(xù)并加大力度。2012年農(nóng)機補貼將從年初計劃的200億元增加到215億元，后期農(nóng)機購臵補貼政策將持續(xù)。當前我國的補貼標準為農(nóng)機價格的30%，單機限額不超過5萬元，而發(fā)達國家的農(nóng)機購臵補貼率為60%。與我國境況類似的日韓國家，農(nóng)機購臵補貼達到了50%，此外還有政策性優(yōu)惠貸款。我們認為農(nóng)機補貼拉動效應(yīng)仍將延續(xù)并不斷深化。
　　
　　預(yù)計2013年農(nóng)機行業(yè)景氣度保持上行態(tài)勢。全國農(nóng)機規(guī)模以上企業(yè)1-9月實現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值2216.19億元，同比增加了18.85%，實現(xiàn)進出口交貨值194.64億元，同比增加35.50%，全行業(yè)利潤總額為119.6億元，同比增加了18.84%。我們認為2013年國內(nèi)農(nóng)機市場結(jié)構(gòu)性需求依舊旺盛，從而導(dǎo)致農(nóng)機行業(yè)高景氣態(tài)勢的延續(xù)。
　　
　　公司管控水平得以提升，基礎(chǔ)更加扎實:2012年公司工作重點是夯實基礎(chǔ)，加強質(zhì)量管理，提高生產(chǎn)效率。目前已經(jīng)取得成效，產(chǎn)品質(zhì)量明顯改善，我們預(yù)計三大主導(dǎo)產(chǎn)品的今年銷量與去年相比穩(wěn)中略升。
　　
　　來年增長可期。相比較小麥和水稻，玉米機收率仍然有提升空間，公司新產(chǎn)品儲備豐富，經(jīng)濟作物提高機收水平是大勢所趨，借助行業(yè)景氣度的上升，明年公司可望實現(xiàn)加速發(fā)展。
　　
　　上調(diào)目標價至18.6元。我們預(yù)測2012-2014年主營業(yè)務(wù)收入分別為4.1、5.6、7億元，歸屬于母公司凈利潤分別為0.85、1.11、1.36億元，相應(yīng)每股收益分別為0.47、0.62、0.75元，按照2013年30倍PE估值，6個月目標價為18.6元。12月7日收盤價為16.15元，維持“買入-A”投資評級。
　　
　　風(fēng)險提示:地方農(nóng)機補貼政策是否到位，行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致價格下滑，公司規(guī)模擴大后管理能力的適應(yīng)性。

水產(chǎn)人生

　　亞盛集團深度研究:股權(quán)激勵有利于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型順利推進
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：申銀萬國證券股份有限公司 研究員：趙金厚 日期：2012-12-07
　　
　　公司公布股權(quán)激勵計劃:公司擬授予激勵對象1056.14萬份A股股票期權(quán)，占總股本的0.54%，行權(quán)價格為5.97元。本計劃授予的股票期權(quán)自授權(quán)日起滿2年后，可按固定比例分3年行權(quán)。本計劃的授予條件為:2012年扣非后凈利潤不低于3.21億元，凈資產(chǎn)收益率不低于9%。若2012年業(yè)績滿足授予條件，則本計劃的行權(quán)期分別為2015、2016、2017年。行權(quán)條件為:2014-2016年歸屬于母公司的凈利潤較2012年復(fù)合增長率分別不低于30%、22%、18%；凈資產(chǎn)收益率分別不低于10%、10.3%、10.5%。
　　
　　股權(quán)激勵有利于調(diào)動骨干人員積極性，保障統(tǒng)一經(jīng)營模式推廣和耕地面積擴張等計劃的順利落實。本次激勵對象共148人，占公司員工總數(shù)的2%。其中董事及高管共6人，核心業(yè)務(wù)、技術(shù)和管理骨干員工共142人。公司正處于由“傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)”向“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”模式轉(zhuǎn)型的突破期，在此時點推出股權(quán)激勵計劃將使得公司大股東、高管和基層人員利益一致，為后續(xù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實施提供保障。同時，行權(quán)條件中的業(yè)績復(fù)合增長率高于公司歷史水平，彰顯公司對未來業(yè)績的信心和對經(jīng)營模式變革的決心。
　　
　　耕地面積擴張和經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長:①種植面積持續(xù)擴張:公司現(xiàn)有342萬畝，其中耕地面積47.5萬畝，其余土地包括:宜農(nóng)未開墾土地48萬畝，牧場面積185萬畝，其他用地60萬畝。預(yù)計12-14年，公司耕地面積分別擴張至55/62/70萬畝；若母公司將存在同業(yè)競爭的4家農(nóng)場陸續(xù)注入公司，將再新增耕地面積30余萬畝。②經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變提升耕地資源價值，提高畝均利潤:統(tǒng)一經(jīng)營模式將耕地的種植和管理集約化，通過合理調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，科學(xué)手段提高單產(chǎn)和產(chǎn)品品質(zhì)，耕地資源價值和生產(chǎn)效益得以顯著提升:公司統(tǒng)一經(jīng)營畝均利潤約1000元，而傳統(tǒng)的家庭承包模式畝均利潤僅200元左右。我們預(yù)計12-14年“統(tǒng)一經(jīng)營”的耕地面積分別為27/42/50萬畝，公司耕地綜合畝均利潤分別為546/773/845元/畝，價值增長54.7%。此外，公司正積極將經(jīng)營模式和滴灌技術(shù)向省外推廣，成為公司未來業(yè)績的潛在增長點。
　　
　　投資建議:維持“買入”評級:按上文中的耕地面積假設(shè)，預(yù)計12-14年公司可實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4.19/5.23/6.66億元(12年考慮了天同證券訴訟補償8957萬元)，EPS0.22/0.27/0.34元，三年主業(yè)凈利潤復(fù)合增長率43%，對應(yīng)PE28/22/17倍。伴隨“統(tǒng)一經(jīng)營”模式的推廣，耕地資源價值得以最大化，種植效益顯著提升。加上公司耕地面積有望繼續(xù)擴張，我們維持“買入”的評級。
　　
　　股價表現(xiàn)的催化劑:耕地面積擴張速度超預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價格上漲；農(nóng)場其他資源獲準開發(fā)；“現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”或“土地流轉(zhuǎn)”相關(guān)政策公布等。
　　
　　核心假設(shè)風(fēng)險:“統(tǒng)一經(jīng)營”面積擴張低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價格大幅下跌等。

水產(chǎn)人生

　　新界泵業(yè):多種因素驅(qū)動未來較快增長
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：德邦證券有限責(zé)任公司 研究員：李項鋒 日期：2012-12-20
　　
　　全球糧食價格持續(xù)走高，預(yù)計未來三到五年全球農(nóng)田灌溉投資可能將大幅增長，帶動全球農(nóng)業(yè)水泵需求提升。21世紀以來，全球農(nóng)產(chǎn)品價格，剝離通脹因素，已經(jīng)增長近100%，2011年，全球糧食價格創(chuàng)下來了90年代以來的新高。這種糧食價格持續(xù)高漲的情況預(yù)計將推動類似于上世紀70年代大規(guī)模農(nóng)田灌溉投資的歷程，帶動全球農(nóng)用水泵需求增長。
　　
　　多種產(chǎn)品進入農(nóng)機補貼范圍，將催化提升未來三年產(chǎn)品滲透度。在《2012-2014年國家支持推廣的農(nóng)機產(chǎn)品目錄》中，新界泵業(yè)的補貼種類大幅增長，達9大類，61個型號。補貼品種數(shù)量在各大排灌企業(yè)中排名第一。說明新界泵業(yè)在以下幾大方面占據(jù)了優(yōu)勢:首先，新界泵業(yè)的多種產(chǎn)品均實現(xiàn)了規(guī)�；�生產(chǎn)，并且得到了認可；第二，新界多種產(chǎn)品進入了補貼范圍，有利于各種產(chǎn)品的聯(lián)動效應(yīng)，進一步推動銷售，同時催化新界品牌的市場滲透；第三，有利于拉開與競爭對手差距，增加市場滲透力，提升公司內(nèi)生性增長的動力。
　　
　　2011 年，新界泵業(yè)產(chǎn)品大幅進入各省市農(nóng)機補貼范疇。產(chǎn)品進入補貼范圍由2010年的7個省份大幅增加到2012年的16個省份，同時各省市的補貼產(chǎn)品型號總數(shù)也大幅增長。市場滲透潛力進一步提升。
　　
　　農(nóng)用水泵家庭自備率將提升。由于水資源是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素，在排水、灌溉、洪澇以及干旱時期，急需便利、快速的排水和灌溉動力，保障農(nóng)作物的種植。目前農(nóng)業(yè)機械的集體所有制或租賃制，在排水灌溉的高峰時期，或者是干旱和洪澇時期，顯得反應(yīng)較為緩慢，資源分配不夠快速及時。由于農(nóng)用水泵價格較為低廉，又具備良好的便利性、靈活性和可靠性，農(nóng)民將更加傾向于自備水泵。
　　
　　隨著農(nóng)民收入的提高，農(nóng)用水泵的需求將持續(xù)提升。我們對全國各省市2011年農(nóng)用水泵百戶農(nóng)村家庭的擁有量和農(nóng)民家庭年收入進行了比較。總體上，農(nóng)村居民收入越高的地區(qū)，農(nóng)用水泵保有量越高。
　　
　　我們預(yù)計公司2012年至2014年的EPS為0.53元，0.77元和0.99元，對應(yīng)的PE為倍，21.7倍和16.8倍，給予“增持”評級。

水產(chǎn)人生

　　隆平高科:剝離三家非主業(yè)子公司，聚焦種業(yè)發(fā)展，維持“買入”評級
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：申銀萬國證券股份有限公司 研究員：趙金厚 日期：2013-01-04
　　
　　公司擬剝離三家非主業(yè)子公司。經(jīng)董事會審議通過，公司擬清算并解散九江隆平高科種業(yè)有限公司(占股權(quán)比例81.2%)，湖南龍?zhí)┲脴I(yè)有限公司(占股權(quán)比例90%)；同時，擬以1.62元/股的價格，將所持有的湖南國發(fā)精細化工科技有限公司10.26%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣西國發(fā)投資集團有限公司。
　　
　　甩掉包袱，聚焦主業(yè)。九江隆平以農(nóng)化產(chǎn)品經(jīng)銷為主，近年來并未實際經(jīng)營種業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)；湖南龍?zhí)┲鳡I房地產(chǎn)開發(fā)；湖南國發(fā)精化主營殺蟲劑、除草劑等農(nóng)藥的銷售和貿(mào)易，上述公司過去2年經(jīng)營虧損，且均與公司核心業(yè)務(wù)不相關(guān)。截止半年報，九江隆平、湖南龍?zhí)┑耐顿Y賬面價值分別為406萬元、3500萬元；截止11月30日，上述公司凈資產(chǎn)分別為256萬元、928萬元，在扣除少量資產(chǎn)變賣收入和相關(guān)費用后，預(yù)計剝離上述子公司將產(chǎn)生一次性投資損失3000萬元，轉(zhuǎn)讓湖南國發(fā)精化可產(chǎn)生投資正收益650萬元，兩者相抵后，產(chǎn)生賬面投資損失約2400-2500萬元，或計入當期損益。短期看，剝離非主業(yè)子公司將帶來投資損失，影響當期利潤。但從中長期角度，一次性甩掉虧損子公司的包袱后，有利于公司未來業(yè)績的釋放，公司投資價值提升。
　　
　　預(yù)計2013年公司仍將繼續(xù)剝離非相關(guān)業(yè)務(wù)子公司。目前公司下屬子公司中，不經(jīng)營糧食種子研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)的公司包括:湖南農(nóng)威、湖南隆康(農(nóng)資、農(nóng)化產(chǎn)品銷售)；隆平米業(yè)、隆平米業(yè)種糧合作社(稻米采購、大米加工)；隆平蔬菜(蔬菜經(jīng)銷)等，按照公司發(fā)展規(guī)劃，上述公司或在2013年被剝離出上市公司。
　　
　　維持“買入”評級。我們預(yù)計2012-2014年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為19.2/22.7/27.9億元，在不考慮公司收回少數(shù)股東權(quán)益的情況下，預(yù)計凈利潤分別為2.6(包括7900萬轉(zhuǎn)讓銀隆棉花股份的一次性投資收益)/2.8/3.9億元，折合EPS0.63/0.67/0.95元，對應(yīng)PE31/29/20倍�？紤]13年種子銷售有超預(yù)期的可能，預(yù)計后續(xù)收購少數(shù)股東權(quán)益(預(yù)計增厚EPS0.15-0.22元)的預(yù)期，維持“買入”評級。

水產(chǎn)人生

　　雛鷹農(nóng)牧:生態(tài)豬量產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸有助跨周期發(fā)展
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：中國中投證券有限責(zé)任公司 研究員：王義國 日期：2012-11-08
　　
　　我們近期考察了公司三門峽生態(tài)豬養(yǎng)殖和鄭州雛牧香專賣店銷售情況。我們認為，公司近期工作都按原先規(guī)劃來做，三門峽明后兩年有望銷售10萬頭和30萬頭生態(tài)豬。雛牧香店銷售良好，明年開店數(shù)擴大到300家。公司生態(tài)豬量產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈完善有助公司跨越豬周期，公司未來業(yè)績有望實現(xiàn)高增長。
　　
　　投資要點:
　　
　　豬價下跌對公司主要產(chǎn)品種豬和仔豬毛利率影響有限 雛鷹農(nóng)牧公司的優(yōu)勢體現(xiàn)在養(yǎng)殖模式獨特、高效率以及專業(yè)化。自07年到現(xiàn)在，隨著生產(chǎn)規(guī)模增加，每窩仔豬頭數(shù)呈線性增加，仔豬銷量大幅上升，毛利率不斷提高。種豬和仔豬價格并非是影響其毛利率的主要決定因素，因而豬價下跌對其毛利率影響有限。而育肥豬毛利率則同時受豬價和飼料價格影響。我們預(yù)計，大規(guī)模生豬養(yǎng)殖企業(yè)每頭豬盈利為200元左右，相當豬場投資的10%回報率。
　　
　　公司生態(tài)豬明年開始規(guī)模生產(chǎn)，借助于雛牧香專賣店等銷售渠道，生態(tài)豬盈利貢獻占比提高 公司三門峽生態(tài)豬養(yǎng)殖基地明后兩年量產(chǎn)，生態(tài)豬出欄量分別達到10萬頭和30萬頭，公司將成為全球最大的生態(tài)豬養(yǎng)殖企業(yè)。生態(tài)豬雖然投入大，但其價格穩(wěn)定、回報率高，其盈利貢獻占比提高平滑了公司業(yè)績增長的波動性。
　　
　　生態(tài)豬量產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸有助公司跨越豬周期，實現(xiàn)盈利持續(xù)高增長 公司正建立從飼料、養(yǎng)殖、屠宰、冷鏈、專賣店和肉制品加工等一體化產(chǎn)業(yè)鏈，今后將重點部署產(chǎn)業(yè)鏈后端和公司品牌建設(shè)。基于公司明年生態(tài)豬開始規(guī)模生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，公司從單純?nèi)︷B(yǎng)豬發(fā)展到圈養(yǎng)和生態(tài)豬同時擴大規(guī)模。我們可以預(yù)見，明后幾年公司盈利爆發(fā)增長是投資這家公司的最大故事。
　　
　　我們微調(diào)2012年盈利，同時維持2013-2015年預(yù)測盈利不變 預(yù)計12-15年公司盈利為3.8億、6.2億、9.4億和18.3億，同比增長-10%、60%、53%和95%，相當每股收益0.72、1.15、1.76和3.44元。未來三年公司將創(chuàng)造比現(xiàn)在盈利四倍多的價值。
　　
　　風(fēng)險提示:生豬養(yǎng)殖疫病風(fēng)險、豬價波動超預(yù)期、生態(tài)豬營銷未達預(yù)期

水產(chǎn)人生

　　神農(nóng)大豐:正確的兼并收購將掃除"小而弱"
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)證券有限責(zé)任公司 研究員：呂麗華 日期：2012-08-27
　　
　　事件
　　
　　公司于2012年8月24日晚間公布2012年半年報，報告期內(nèi)營業(yè)收入為2.52億元，較上年同期減9.4%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.49億元，較上年同期增4.18%；基本每股收益為0.30元；
　　
　　點評:
　　
　　我們過去看神農(nóng)大豐，認為其沒有研發(fā)育種能力，且行業(yè)影響力不高。但中國種業(yè)正處于各路諸侯搶奪資源高地的戰(zhàn)國，小小的神農(nóng)大豐，上市后，買品種和收股權(quán)并舉，業(yè)績彈性大的優(yōu)勢將日益體現(xiàn)。
　　
　　種子銷售及毛利率略降主營業(yè)務(wù)種子產(chǎn)品營業(yè)收入和毛利率分別為2.47億元和30.06%，略降9.67%和0.99%。
　　
　　購買品種支撐公司品種儲備2012年上半年神農(nóng)大豐子公司湖南神農(nóng)大豐購買H優(yōu)5218(國審稻2011020)、株兩優(yōu)4026(湘審稻2010002)和吉湘2188(湘審玉2011001)，增厚華中市場(銷售占比近40%)的品種儲備。2011年公司在廣東區(qū)域購買的科兩優(yōu)901(粵審稻2011037)、元兩優(yōu)81(粵審稻2012017)和華優(yōu)008(粵審稻2010013)，華南地區(qū)(銷售占比近30%)品種儲備也較為豐富。
　　
　　控股重慶中一有助跨越式發(fā)展重慶中一是重慶種業(yè)集團的核心企業(yè)，是既有研發(fā)(Q優(yōu)系列)、又有市場(西南市場)的優(yōu)良資產(chǎn)。
　　
　　當前的主打品種Q兩優(yōu)6號先后通過了國審(長江上游)、重慶、貴州、湖北和湖南省審，是2012年農(nóng)業(yè)部西南地區(qū)主推的品種，2010年推廣排名第7，種植了342萬畝。所以說控股重慶中一是神農(nóng)大豐上市以來資本運作中下出的一步好棋，我們給予積極評價。
　　
　　與中國水稻研究所建立戰(zhàn)略合作關(guān)系2012年6月與中國雜交水稻育種三大流派之一的中國水稻研究所簽訂《科企產(chǎn)學(xué)研戰(zhàn)略合作協(xié)議，這樣在搶奪雜交水稻品種資源上公司占得先機。此外，神農(nóng)大豐依托的科研資源有神農(nóng)大豐三亞育種中心、廣西農(nóng)科院水稻所、湖南師大生命科學(xué)院和佛山農(nóng)科院。
　　
　　盈利預(yù)測:預(yù)測神農(nóng)大豐2012-2014年營業(yè)收入分別為4.7億元、6.59億元和9.88億元，增速為10%、40%和50%；歸屬于母公司凈利潤分別為0.79億元、1.07億元和1.59億元，增速為33.8%、37.9%和48.5%；對應(yīng)EPS分別為0.31元、0.42元和0.62元。
　　
　　風(fēng)險提示:制種風(fēng)險；主推品種的種植風(fēng)險

水產(chǎn)人生

　　好當家 ：海參短期需求擾動，盈利長期樂觀向上
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，張俊宇 日期：2012-11-02
　　
　　近期投資者及部分產(chǎn)業(yè)界朋友比較擔(dān)憂海參下游需求不足的問題，在海參秋捕大規(guī)模到來之際，相對較高的180元/公斤銷售價格可能承壓下行。我們近期走訪了好當家，并電話調(diào)研了大連地區(qū)的海參加工商和部分海參經(jīng)銷商，對當季以及明年海參銷售過程中的量、價、存貨等要素進行了一些摸底，總體來看，我們認為下游需求低迷只是一過性的短期擾動，我們對今年四季度和明年上半年海參價格并不悲觀。
　　
　　目前，包括好當家在內(nèi)的山東地區(qū)以及大連地區(qū)海參養(yǎng)殖進入秋捕旺季，但加工商備貨需求略有不足，這的確是目前市場存在的現(xiàn)狀。海參業(yè)內(nèi)人士共有兩派觀點來解釋為什么秋捕旺季來臨后，下游卻出現(xiàn)不同于往年的備貨不足現(xiàn)象1)當前下游庫存較多，因此加工商和經(jīng)銷商備貨意愿不足；(2)目前下游庫存并未如市場預(yù)期之多，加工商和經(jīng)銷商僅是基于價格博弈考慮，在海參價格較高之際，暫緩出手。
　　
　　我們電話調(diào)研了大連地區(qū)加工商，其上半年加工的干參基本出清完畢，并且表示目前南方、河北以及大連在內(nèi)的加工商和經(jīng)銷商庫存并不多，沒有出現(xiàn)大量囤貨的現(xiàn)象，這與我們了解到的好當家等上市公司上半年存貨已經(jīng)出清完畢情況相同，因此第一種解釋依據(jù)不足。
　　
　　經(jīng)過分析，我們傾向于認為:導(dǎo)致當前加工商和經(jīng)銷商備貨不足的主要原因是一則短期事件――9月23日央視曝光了干參市場中糖干海參泛濫的現(xiàn)象，并且國慶節(jié)后遼寧等地加大了對糖干海參的查處力度，導(dǎo)致現(xiàn)在大量糖干海參加工商對于加工糖干海參出現(xiàn)觀望情緒，影響了當季鮮活海參需求。但是，我們認為，這一事件對海參需求的影響只是一過性的，持續(xù)性不強。

水產(chǎn)人生

　　壹橋苗業(yè)研究簡報:上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，張俊宇 日期：2013-01-10
　　
　　事件:2012年捕撈季結(jié)束，公司海參單產(chǎn)預(yù)計略超預(yù)期，基于2013年海參供求格局好于2012年且海參價格高位持穩(wěn)判斷，我們將2012-2014年EPS上調(diào)至0.57/1.02/1.52元，分別上修0.01/0.15/0.05元。
　　
　　從行業(yè)層面來看，與市場觀點的最大區(qū)別在于――我們繼續(xù)看好2013年海參價格走勢。在供給端改善、需求端弱復(fù)蘇的帶動下，我們預(yù)計2013上半年海參行業(yè)均價為160-170元/公斤，下半年180-200元/公斤，全年均價較2012年上漲5%-10%，而目前市場部分投研人士對2013年海參供求關(guān)系缺乏明確的量化前瞻，卻對海參價格有較為悲觀的預(yù)期，我們認為，這種預(yù)期差有可能成為好當家、壹橋苗業(yè)等海參養(yǎng)殖股超額收益主要來源。
　　
　　2013年元旦以來，威海水產(chǎn)品批發(fā)市場海參價格走勢正在逐步驗證我們對海參行業(yè)的看法。我們看好海參價格走勢的核心邏輯是1)2012年海參福建地區(qū)海參養(yǎng)殖大面積虧損，2012年底投苗量減少50%，我們從福建霞浦了解到的最新數(shù)據(jù)，2011年底霞浦地區(qū)在北方買苗量大約3000車，2012年底不足1500車。(2)環(huán)渤海地區(qū)，如河北的昌黎、樂亭和山東的東營、濱州和濰坊等地預(yù)計受海冰影響，2013年將會出現(xiàn)一定幅度減產(chǎn)。(3)以固定資產(chǎn)投資、人均可支配收入增速和餐飲企業(yè)收入增速三個維度刻畫的需求增速指標出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，暗示2012年上半年海參需求面臨最困難時點已經(jīng)逐步過去，2013年需求弱復(fù)蘇將是大概率事件。(詳見1月8日《水產(chǎn)品研究簡報:海參價格超預(yù)期上漲，2013年有絕對收益》)。
　　
　　2012年壹橋苗業(yè)在市場對海參價格一片悲觀聲中走出一枝獨秀的慢牛行情。壹橋先前海參捕撈量較小，未來產(chǎn)量增長彈性空間巨大，預(yù)計2012-14年捕撈面積為3800畝、9000畝和12800畝，壹橋未來3-4年業(yè)績高速增長完全可以通過以量補價來實現(xiàn)，因此市場對其核心關(guān)注點聚焦在海參單產(chǎn)上，而非價格走勢。2012年春捕和秋捕海參單產(chǎn)均超市場預(yù)期，驅(qū)動業(yè)績超預(yù)期高速增長，故股價向好也在情理之中。
　　
　　盡管2012年公司單產(chǎn)超預(yù)期，但我們相信目前市場中部分投資者依然擔(dān)憂壹橋苗業(yè)未來的單產(chǎn)可能會向下波動，因此，我們需要把我們的預(yù)測依據(jù)及判斷結(jié)論和投資者進行分享。我們預(yù)計2012年壹橋苗業(yè)的海參單產(chǎn)約為330公斤/畝，越過2011年11月底我們積極推薦壹橋苗業(yè)時313公斤/畝的預(yù)測，單產(chǎn)超預(yù)期的主要原因在于下半年捕撈海域中有1500畝是2010年投的大苗，預(yù)計單產(chǎn)能夠達到400公斤/畝。從中長期來看，我們認為壹橋苗業(yè)海參單產(chǎn)中樞依然能夠達到250-300公斤/畝，以好當家做類比，好當家2012年養(yǎng)殖面積2.6萬畝，產(chǎn)量3100噸，單產(chǎn)約120公斤/畝，預(yù)計2013年產(chǎn)量達到3900噸，單產(chǎn)150公斤/畝，好當家采取隨捕隨播的養(yǎng)殖方式，而壹橋苗業(yè)采用2年一個周期的輪播養(yǎng)殖模式，理論上壹橋苗業(yè)單產(chǎn)應(yīng)該是好當家的2倍，即240-300公斤/畝，這與我們預(yù)測的未來壹橋苗業(yè)單產(chǎn)中樞基本相符合。
　　
　　基于自主育苗比例提升，我們預(yù)計2013年和2014年壹橋苗業(yè)的海參養(yǎng)殖毛利率將顯著提升，這將使得壹橋苗業(yè)的盈利增長彈性更大。我們預(yù)計2012年壹橋苗業(yè)海參養(yǎng)殖毛利率略低于60%，2012年3800畝捕撈面積中，70%捕撈面積對應(yīng)的投苗是外購苗，且其中1500畝為大苗，養(yǎng)成翻倍率較低，兩因素疊加導(dǎo)致外購苗養(yǎng)成的成參毛利率僅有50%，而30%自有投苗養(yǎng)成的成參毛利率在70%以上，綜合計算2012年壹橋苗業(yè)海參養(yǎng)殖毛利率略低于60%。2013年和2014年對應(yīng)的投苗面積中，50%為自有苗種，且主要以小苗為主，因此2013年和2014年海參毛利率將提升至65%左右，這進一步提升公司的業(yè)績增長彈性。
　　
　　我們預(yù)計公司2012-2014年捕撈面積分別為3800/9000/12800畝，單產(chǎn)330/275/275公斤/畝，較前次預(yù)期分別提升30/25/25公斤/畝，預(yù)計銷售價格分別為180/195/205元/公斤，預(yù)計2012-2014年EPS分別為0.57/1.02/1.53元，同比增長53.07%/78.75%/49.46%，較前次盈利預(yù)測分別上調(diào)0.01/0.15/0.05元，若考慮增發(fā)攤薄，則2012-14年EPS分別為0.57/0.87/1.31元。
　　
　　公司最近三年凈利潤高速成長，2011-14年凈利潤復(fù)合增長率保持在55%上下，若按2013年攤薄前30倍PE，則壹橋苗業(yè)目標價30.6元，對應(yīng)2013年攤薄后PE近35倍，重申公司“買入”評級。
　　
　　目前公司完成改造海域2萬畝，未來仍有2.5萬需要改造，隨著增發(fā)再融資的臨近，公司未來3-4年業(yè)績?nèi)员３挚焖僭鲩L。盡管公司目前PE估值水平相對好當家等公司偏高，但這是沒有考慮到增發(fā)項目盈利貢獻的，并且公司未來盈利快速增長不僅速度快而且質(zhì)量高，換言之，公司盈利增長的確定性非常高，因此理應(yīng)獲得相應(yīng)的估值溢價。在2013年行業(yè)景氣度提升和公司單產(chǎn)仍有超預(yù)期可能性的情況下，我們繼續(xù)看好公司2013年的股價表現(xiàn)。

水產(chǎn)人生

　　東方海洋2012年三季報點評:海參達產(chǎn)，利潤增長
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：信達證券股份有限公司 研究員：康敬東 日期：2012-11-12
　　
　　事件:公司發(fā)布2012年三季報，報告期實現(xiàn)收入4.86億元，同比下降5.72%；實現(xiàn)主營利潤1.37億元，同比增長15.55%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤0.67億元，同比增長20.16%；稀釋每股收益0.27元/股。業(yè)績基本符合預(yù)期。點評:收入雖降盈利水平提升。盡管今年第2和第3單季度公司收入同比分別下降10.6%和11.6%，但主營業(yè)務(wù)利潤率卻從第1季度的19.64%大幅提升至第2和第3季度的30.43%和32.79%，遠高于去年全年不到13%的水平。凈利潤率也由第1季度的5.21%提高至第2和第3季度的16.37%和17.83%。第2和第3季度凈利潤率高于第1季度的主要原因是第1季度主要靠加工業(yè)務(wù)來支撐，而2~3季度包括了養(yǎng)殖產(chǎn)品。
　　
　　今年是海參的達產(chǎn)年。公司募集項目中的海參養(yǎng)殖項目今年進入達產(chǎn)年，盡管前期海參價格低迷，但養(yǎng)殖產(chǎn)品利潤水平遠高于加工業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司利潤水平在收入下降的同時大幅增長。公司底播為主的海參養(yǎng)殖方式盡管價格較高，但目前畝產(chǎn)相對圍堰養(yǎng)殖仍然較小，僅50公斤左右。公司下半年海參銷售即將開始，我們預(yù)計年底前結(jié)束的海參銷售無論數(shù)量還是價格均優(yōu)于上半年，這將對公司利潤增長構(gòu)成實質(zhì)性支撐。
　　
　　加工業(yè)務(wù)可能受中日關(guān)系影響。今年以來公司加大了日本市場的開拓力度，但我們預(yù)計，受中日關(guān)系惡化影響，此業(yè)務(wù)將受到不小沖擊。
　　
　　三文魚問題仍然集中在暫養(yǎng)和渠道環(huán)節(jié)。公司第一批養(yǎng)殖的20萬尾三文魚目前均重為2公斤，按80%存活率計算，也有16萬尾已經(jīng)可以銷售。由于三文魚暫養(yǎng)對經(jīng)銷商資金實力要求較高，且銷售渠道仍然面臨一定壓力，公司已經(jīng)在一些重點地區(qū)主動出擊，開展各類推薦活動，市場對公司三文魚的興趣仍然濃厚。通過品牌建設(shè)和市場培育同步推進，我們預(yù)計明年三文魚業(yè)績將有較大進展。
　　
　　盈利預(yù)測:考慮到海參價格上漲，我們調(diào)高了公司海參銷售的均價，以及公司2012~2014年的業(yè)績預(yù)測，即未來三年公司EPS分別為0.42/0.59/0.75元，相對前次預(yù)測偏離+11.5%/+11.1%/+10.2%，對應(yīng)2012年10月29日收盤價(12.18元)的市盈率分別為29/21/16倍，維持"增持"評級。
　　
　　風(fēng)險因素:海參價格及三文魚市場開拓進度。

水產(chǎn)人生

　　敦煌種業(yè) :2012年虧損是大概率事件
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：齊魯證券有限公司 研究員：謝剛，張俊宇 日期：2012-09-20
　　
　　敦煌種業(yè)公布2012年半年報，2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.52億元，同比增長12.64%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤-1.47億元，較上年同期多虧1.19億元，折合EPS為-0.33元。
　　
　　公司各項業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯下滑跡象，拖累業(yè)績表現(xiàn)。種子業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.10億元，同比下降23.97%，毛利率45.68%，下滑8.79個百分點；棉花加工業(yè)務(wù)收入2.14億元，同比增長14.21%，毛利率-4.20%，下滑13.02個百分點；食品加工業(yè)務(wù)2.24億元，同比增長107.99%，毛利率-3.14%，下滑14.65個百分點。
　　
　　棉花加工和棉油加工業(yè)務(wù)下半年或?qū)⒗^續(xù)虧損。上半年棉花和棉油等價格保持低位，盡管毛利為負，公司依然采取出清庫存的極端做法，導(dǎo)致上半年兩項業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損，從目前庫存情況來看，下半年棉花和棉油加工業(yè)務(wù)難有起色，或?qū)⒗^續(xù)維持虧損態(tài)勢。
　　
　　敦煌先鋒業(yè)績貢獻無力挽回整體虧損局面。2011年4季度敦煌先鋒為母公司貢獻凈利潤約9500萬元左右。從今年情況來看，我們認為東北地區(qū)先玉335推廣面積仍有小幅增加可能，但單位凈利潤水平呈現(xiàn)下降趨勢，樂觀預(yù)計敦煌先鋒4季度可為公司貢獻1億元凈利潤，但考慮到上半年的巨幅虧損額和下半年母公司主業(yè)低迷態(tài)勢，今年公司虧損幾成定局。
　　
　　我們預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為-0.12/0.07/0.12元，較前次分別下調(diào)0.15/0.07/0.06元，維持"持有"評級。關(guān)注棉花業(yè)務(wù)剝離進展以及吉祥1號推廣情況，上述事件可能促發(fā)公司盈利拐點出現(xiàn)。

水產(chǎn)人生

　　西部牧業(yè) 戰(zhàn)略性布局牛養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈
　　
　　類別：公司研究 機構(gòu)：招商證券  （600999 股吧,行情,資訊,主力買賣）股份有限公司 研究員：黃珺 日期：2012-09-10
　　
　　1、自建奶牛場年內(nèi)產(chǎn)生效益公司上市前生鮮乳大部分為外購，奶源難以控制而且毛利率較低，上市后加快了自建奶牛場的進度，奶牛存欄已由上市時的3000頭增長到目前的近11000頭，其中募投項目的6000頭奶牛即將達到產(chǎn)奶高峰期，年內(nèi)將產(chǎn)生效益，近期公司還在通過合作方式繼續(xù)自建牛場，由于自建的快速增長以及散養(yǎng)戶的逐漸退出，未來自產(chǎn)生鮮乳量將超過外購量。自產(chǎn)生鮮乳毛利率約在30%，而外購的毛利率僅10%左右，因此自產(chǎn)生鮮乳比例提高將帶動公司綜合毛利率的提升。
　　
　　2、積極發(fā)展肉牛與種牛業(yè)務(wù)公司現(xiàn)存紅安格斯種牛400多頭，肉質(zhì)和生產(chǎn)性能都比較突出，未來市場定位于中高端牛肉，不僅占據(jù)新疆市場，還能通過參與國家活牛儲備進入內(nèi)地市場。公司荷斯坦奶牛年產(chǎn)奶8噸，生產(chǎn)性能與國內(nèi)平均水平相比有明顯優(yōu)勢，近幾年通過銷售種牛已經(jīng)明顯提高了周邊養(yǎng)殖戶的生產(chǎn)水平，2011年種畜銷售收入已達到1400萬，未來還將保持快速增長。公司自有的飼料加工可以以番茄、葡萄加工副產(chǎn)品為原料，成本優(yōu)勢明顯，對外銷售飼料的毛利率接近30%。
　　
　　3、收購花園乳業(yè)布局乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈公司以8400萬元收購石河子花園乳業(yè)60%的股份，布局生鮮乳加工業(yè)務(wù)，打通了從飼料生產(chǎn)、養(yǎng)殖到生鮮乳加工和品牌銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并且借此平臺進入終端消費市場。公司擁有奶源質(zhì)量優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢，以高品質(zhì)和新鮮取勝，預(yù)計未來產(chǎn)品將輻射烏魯木齊、石河子、奎屯等疆內(nèi)主要大城市，但短期內(nèi)突破新疆進入內(nèi)地市場與大品牌競爭還比較困難。
　　
　　4、投資建議我們認為公司上市之后在牛羊產(chǎn)業(yè)鏈上做了很多工作，從從事簡單的生鮮乳貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)型成為集奶制品生產(chǎn)加工、肉牛、種牛等多業(yè)務(wù)于一體的綜合性畜牧企業(yè)，考慮到公司是新疆兵團下屬的唯一一家牛羊養(yǎng)殖類上市公司，未來整合和擴張的空間較大。由于公司還處于戰(zhàn)略布局初期，而且牛羊產(chǎn)業(yè)建設(shè)和養(yǎng)殖周期較長，短期內(nèi)業(yè)績難以實現(xiàn)突破，我們預(yù)計2012-14年業(yè)績分別為0.40、0.51、0.64元，暫時不給予公司評級，可以關(guān)注9月份募投項目進入產(chǎn)出期以及花園乳業(yè)產(chǎn)品上市。