【悅讀·薦書】你必須閱讀的十本金融投資書籍

煙花雨

編者語：此書目是公眾微信賬號【陸家嘴雜志】推薦，小編轉載之，供有需要的網友參考！


（文/艾經緯 張愎 江怡曼 何安）

推薦一：

《黃金屋：宏觀對沖基金頂尖交易者的掘金之道》——從市場的進化中掘金

    試想一下，你不必歷經競選和政治斗爭成為政治家，就可以像他們一樣思索世界經濟形勢乃至世界政治格局的演變，甚至可以打敗某個中央銀行，迫使愚蠢的政策回歸正軌，這是不是很激動人心呢？

　 　這就是全球宏觀對沖基金經理工作的一面，這群聰明人的世界對于大眾而言如同拜占庭帝國一樣神秘而遙遠。

    史蒂文·卓布尼通過強大的人脈撬開了這群聰明人的嘴，《黃金屋：宏觀對沖基金頂尖交易者的掘金之道》描述了一群全球最優秀的宏觀對沖基金管理人的投資經歷以及投資思想的演變。

　　巴頓·比格斯的《對沖基金風云錄》呈現了對沖基金界的傳奇故事，《黃金屋》則偏重于投資思想，并且不乏案例，直白而犀利的采訪讓這群聰明人無法掩飾過去所犯的錯誤。

　　這本書中選取的人物都很有代表性，有家族基金管理者，有國際大型投行的管理人，更有從英格蘭銀行轉戰對沖基金的人。出身不同，因而全書展現的投資思想精彩紛呈，甚至是沖突。

　　這群聰明人一般在尋找那些不常見的所謂“遠離均衡”狀態的價格波動，通過正確識別在何時、何地市場偏離其均衡狀態最遠，投資存在價格偏差的市場，直到失衡現象得到糾正時再退出市場獲取回報。

　　理論上，他們能夠充分發揮廣泛授權帶來的優勢，靈活地從一個市場換到另一個市場，從一個機會轉移到另一個機會。

　 　但實際中，正如一個游戲中，聰明人越來越多，過程會變得很好玩，而結果也會很難看。作為對沖基金行業中的王者，宏觀對沖基金正面臨這樣的尷尬。截至 2013年10月底，對沖基金平均收益為6%，遠低于標普500和大型共同基金25%的漲幅，其中宏觀對沖基金表現最差，平均收益為-4%。

　　這樣窘迫的收益已經不是首次，自上世紀90年代末宏觀對沖基金首次落寞之后，本輪金融危機之后，宏觀對沖基金再有黃昏的跡象，從2010年中開始就表現不佳，行業處于凈贖回的狀態。

　　追溯原因，這和宏觀對沖基金的立身之本是有關系的。2008年危機以來，之前的低波動性、低利率、收益率扁平時代過去了，極端波動性再次殺回市場，宏觀變量明顯變成影響投資表現的關鍵推手。

　　通俗一點說，宏觀對沖基金盛行的土壤是監管寬松和貨幣寬松，依賴大類資產價格扭曲，但現在世界是平的，做起來難度很大了。

　　時變，勢變，思維的進化背后，主導市場的宏觀對沖基金正從舊派轉向新派，兩者最大的差別在于，前者如索羅斯可以忍受60%的浮虧，但后者是積極止損。

　　雖然行業整體低迷，但此書中采訪的人士業績仍是行業翹楚，歸根結底在于，他們的淵博知識以及豐富的市場經歷使其能良好地應對不斷增加的不確定性。通俗一點說，保持思維的更新，而非慣性，可以更少地受到市場的懲罰。

　　正如索羅斯所言：“我不會用一套特定的規則來玩游戲，我會努力去尋找規則的變化�！�

推薦二：

《從貨幣讀懂世界格局》——誰主沉浮：窺貨幣而知世界

    一部世界史，內容浩如煙海，世界霸主猶如城頭變幻大王旗。但這畢竟是歷史，那么，在特定時段尤其是當下，有沒有一個好的坐標軸或是標的來觀察世界格局的演變呢？

　　最直接的角度自然是經濟總量、軍事力量、政治影響力，乃至文化軟實力，但其中只有前兩者可以量化，有沒有更簡單甚至統計周期更短的？這恐怕就要數貨幣了。

　　日本人中林伸一、小林正宏合著的《從貨幣讀懂世界格局》正是抓住這個角度，從貨幣這個小的切入點剖析上世紀70年代布雷頓森林體系崩潰以來的世界貨幣格局，以及背后的世界格局演變。

　　IMF最新《官方外匯儲備貨幣構成》報告顯示，截至2013年第三季度，全球央行的外匯儲備總額達到11.4萬億美元。美元儲備為3.8萬億美元，占61.4%（2008年金融危機時全球央行美元儲備比例超過65%）。

　　在官方外匯儲備貨幣構成的背后，正是各國貨幣競爭力角逐的結果，尤其是在世界金融危機之后，金融體系日趨不穩定，本書解讀美元霸權的走向、歐元區諸問題、人民幣與日元的未來。

　　1971年，尼克松出乎意料地在戴維營宣布美元和黃金脫鉤，從金本位制過渡到浮動匯率制度，當美元擺脫了黃金的枷鎖之后，美國依靠鑄幣稅強化了霸主地位。尤其是布雷頓森林體系垮臺之后，國際資本流動加劇，發展中國家被“剪羊毛”。

　　世界上很多國家不喜歡美元的霸道，尤其是本輪金融危機中美聯儲QE政策帶來的資本沖擊，但很多人又喜歡美元占有美元，這就是強勢貨幣的生命力。

　 　雖然“9·11”危機乃至2008年金融危機弱化了美元，歐元的誕生帶來了競爭，以及中國央行行長周小川提出SDR，但短期之內美元仍將保持領先地位。 需要說明的一點是，觀察美元，美元指數很多時候會帶來一個錯覺。譬如2013年中美元指數乏力，因為美元指數不能反映美元全貌。

　　2012年很多人在預測歐元區解體，歐元也將崩潰，但到目前，歐洲正變得更好，不過歐元經此一役，挑戰美元也就力不從心了。歐元的經歷說明“老二”的位置是不好坐的，其實在此之前日元已經是一個很好的案例了。

　 　結合1978年至今的美元兌日元走勢，筆者總結出：1.日本之于美國，政治上是傀儡，經濟上則是附庸，兩者時而甜蜜，時而同床異夢；2.談判是拉鋸戰， 部門間的政治力學很微妙；3.一個廣場協議讓日本人自信膨脹5年又失落20年；4.央行干預外匯市場更多時是疲于奔命且無效。

　　至于人民幣，雖然內貶外升飽受詬病，但人民幣國際化勢頭兇猛，截至去年三季度，人民幣的日均交易額升至第9位，市場占有率已達1.49%，中國央行已與22國或地區簽署超2.2萬億元人民幣的互換協議。

　　但從日元、歐元的經歷來看，美元與人民幣之間難免有一戰，這些年的中美經濟戰略談判前外匯市場波動即可見一斑。

　　筆者以為，中國央行對此不可能沒有考慮，悄悄地增加黃金儲備正是防范性措施之一，據彭博推算，中國央行目前持有的黃金儲備接近5086公噸，而中國自2009年以來一直拒絕向IMF上報黃金儲備量。

　　貨幣格局紛繁復雜，而此書脈絡清晰，是本不錯的普及性讀物。

煙花雨

推薦三：

《對沖基金風云錄3：王者私語》——成功投資從寫日記開始

    這幾年讀過不少海外金融投資題材的書，但能讓筆者記住的作者微乎其微，巴頓·比格斯是記得最清楚的一個名字。

　　巴頓·比格斯是華爾街的老人，曾任摩根士丹利首席戰略官，創立了摩根士丹利研究部和投資管理業務部，他是《對沖基金風云錄》系列的作者�！秾�沖基金風云錄》堪稱描寫對沖基金界的經典性作品，不知多少人從中獲得啟發。

　　本文想推薦的是其《對沖基金風云錄3：王者私語》，看起來是本不起眼的個人投資筆記，但這是一個對沖基金界老兵持續兩年多的投資思考，尤其值得說的是，這是比格斯先生的最后一部作品，其已于2012年7月去世，可謂戰斗到生命的最后一刻。

　　這本書最讓筆者動容、沉思的是開篇的導言，寥寥千字，分量卻若千鈞。其子小巴頓·比格斯讀完此書說道，“父親面對死亡時表現出的魄力、勇氣和高貴氣質都源于他每天應對險象環生的投資事件，即那些事關生死的投資問題時積累的經驗�！�

　　比格斯開篇即言，“我從事的宏觀投資看似簡單，實非易事。世界性的視野是很有必要的，但你不必像亨利·基辛格那樣凝視窗外，遙望遠方，深沉地思忖著撼動世界的戰略思想。但在宏觀投資領域，沒有什么永遠行得通的關系或模式。”

　　一句話，宏觀對沖基金面對著不確定的世界，沒有一勞永逸的投資策略，沒有常勝將軍。除此之外，在比格斯看來，投資戰役不只是指投資的過程，其間，你還必須同自己作斗爭，不要受到市場、職業風險、基準壓力、競爭以及長線投資的孤獨感的影響。

　　如何與自己作斗爭呢？比格斯通過此書給出了一個很好的策略——寫日記，“日記必須在當時的情境中寫，記錄當時的煎熬與痛苦，而不能等事情過后再回過頭來寫。價值就在于，你可以在事后審視你當時的思想與情緒，看看自己做得是對還是錯。”

　　筆者也曾寫交易筆記，但有時因為懈怠，有時因為情緒，看到比格斯此言，猶若當頭棒喝，筆者這兩年深切地體悟到，交易是最好的修煉心性的方式，在重重壓力之下，寫個人日記是一個正確的辦法，確實有助于你了解自己，改善你的投資行為。

　　比格斯坦言，“當我瀏覽這些日記時，我發現在這場投資戰役中，跌宕起伏的事態對我的影響太大了，以至于我做出了很多拙劣的決策，這太令我震驚和后怕了�！笨吹竭@段，筆者尤覺汗顏，投資很多時候不在于獲取多少勝利，而在于少犯些錯誤，而這就需要從過往的錯誤中汲取教訓。

　 　投資的路途很漫長，有時甚至是不歸路。宏觀對沖堪稱對沖基金領域的王者，也是筆者讀完《對沖基金風云錄》心潮澎湃所向往的。在比格斯看來，成功的宏觀投 資者必須是多才多藝的，能承擔起多個角色，比如精明的分析師、投資學者、聽眾、歷史學家、郵輪上的賭徒以及如饑似渴的讀者。

　　如何成長為一個優秀的宏觀對沖投資人，比格斯以為，閱讀是至關重要的。他引用查理·芒格的一段話“在我的一生中，我沒有見過任何一個人可以不閱讀卻在一個博大精深的 領域中獲得成功，一個都沒有。投資是門復雜的學問，如果你認為你不閱讀也能做好投資，那我實在不敢茍同�！�

　　晉級成功投資者也許有很多竅門，但在沒有發現捷徑之前，那就堅持從最簡單的開始——閱讀、寫日記。

推薦四：

《章魚陰謀》——一個金融騙子的自白

    《章魚陰謀》這本書讀起來像是小說，其實卻是真人真事，也印證了“現實世界比小說更有趣”這句話。

　　2008年金融危機失控前夕，臭名昭著的拜尤基金經理薩姆·伊斯雷爾遭到全美通緝。他主導了美國史上歷時最長的巨額基金詐騙案，4.5億美元從他手中蒸發。高盛被要求為此案負責，賠償205億美元，引起全球轟動。

　　這本書就是以薩姆·伊斯雷爾為主角來講述的，書的作者叫做蓋·羅森，是美國知名記者。

　　內心的期待，以及偶然的相遇，讓薩姆跟著20世紀70年代的“華爾街之王”弗雷迪·格雷伯學習。從打雜幫工起步，一步步獲得格雷伯的信任，并開始了解到華爾街特別是對沖基金行業的運作內幕。

　　在當時，對沖基金基本上不受法律監管，也沒有信息披露的要求，因此交易員通過大量的內幕交易來獲利——暴利來得驚人又容易。

　　薩姆的悟性頗高，很快就掌握到了在華爾街賺錢的秘訣，甚至馬上青出于藍。在1987年股災的時候，當格雷伯等“老前輩”陷入虧損的時候，薩姆因為提前獲得信息，不僅躲過一劫，還大賺了一筆。

　　到了1996年，他與合伙人一起成立了拜尤對沖基金，并引入了一套復雜的運作方法，號稱準確率高達86%。而在前兩年，這一對沖基金迎來了虧損，為了防止客戶贖回資金，薩姆和其他合伙人設立了一家虛假的審計機構，為拜尤出具了嚴重高估的審計報告。

　 　“如同傳說中的浮士德博士一樣，為了換取世俗的力量，伊斯雷爾已經把自己的靈魂賣給了魔鬼。在拜尤基金俯瞰長島海灣的漂亮辦公室（由船庫改建而成）里， 站在一堵由電腦屏幕組成的墻壁前，他曾經扮演現代社會里的巫師，無中生有地創造了巨額財富。多年來，拜尤為投資者提供的年回報率達到了18%，但這只是一場戲而已�！睍�中寫道。

　　謊話的編織就此開始，以不真實的業績吸引新的投資者，成為拜尤的盈利模式。當謊言越描越大，薩姆等人就需要用一種非常規的辦法來解決，而也因此上了章魚陰謀的當。

　　薩姆對蓋·羅森詳細解釋了事情的經過，而蓋·羅森本人也對基本的情節做了一個驗證。所以本書的內容基本上真實可信。

　　難能可貴的是，書中對人性的描寫也相當淋漓盡致，薩姆以及格雷伯等人并非簡單被臉譜化成“壞人”，而是在事情發展中體現了復雜的人性。

　　本書被作者自稱為是“一個騙子大師的自白”，有很多細節的地方，如果拍成電影，會很考驗演員的演技。

煙花雨

推薦五：

《火燒白宮》——美債從哪里來，往何處去？

   

    近兩年來，美國國債問題就像是一部漫長的驚悚電影，跌宕起伏。

　　從2011年夏季的“債務上限”之爭導致美國國家信用評級遭到歷史性的降低，到2012年底的“財政懸崖”，再到2013年9月的美國政府“停擺”，每一次的危機都讓全球金融市場乘上過山車，大量資金從風險資產中退出，尋求“避風港”。

　　2月7日，美國的債務又將再次觸頂，盡管用提高上限來解決“燃眉之急”已經被視為必然，但如何徹底擺脫債務僵局已令全球眾多一流的專家、學者獻計獻策。

　 　其中，兩位美國學者所著的《火燒白宮》一書就充滿了智慧和獨特的建議，讓讀者對美債問題有了新的理解。兩位作者一位是國際貨幣基金組織前首席經濟學家， 現為華盛頓智庫彼得森世界經濟研究所資深研究員西蒙·約翰遜，另一位是法律與管理咨詢專家、康涅狄格大學法學副教授郭庾信。

　　這本以美國國債問題展開討論的著作用了“火燒白宮”這樣一個頗具象征意義的題目，作者的意圖非常明顯，那就是一針見血地指出：美國正在債務泥潭中越陷越深。正如本書 譯者在序言中所說的那樣：“‘1812年戰爭’中，英軍攻入華盛頓，把這個新國家的總統府——白宮付之一炬。這一事件成為美國歷史上一塊無法抹去的恥辱印 記，與200年前被外敵縱火羞辱相比，這更像是一次自焚，炙烤著白宮，吞噬著這個世界頭號強國的經濟根基和社會信心。”

　　作者指出，在建國之后的第一個150年中，美國能夠非常謹慎地對待財政預算，只有在戰爭的緊急情況下才可能增加公共債務，二戰結束后至上世紀50年代，美國政府推行的都是負責任的財政和貨幣政策。

　　然而，從肯尼迪政府開始，“預算平衡”的原則遭到了摒棄，美國政府因籌建社會福利網而大量增加了財政支出。此后，里根政府又因選票政治的需要，不僅擴大軍費開銷，還開始推行大幅度的減稅計劃，導致美國出現了現代史上首次赤字危機。

　　盡管之后老布什和克林頓的增稅政策使債務問題一度好轉，但小布什上任以后，大力推行戰爭、減稅政策、醫療國防開支，導致債務問題惡化。尤其是金融危機爆發，奧巴馬政府繼續減稅擴大財政支出，債務問題進一步惡化。

　　眾所周知，美國國債向來都享有“永不凋零的信用”的美稱，然而，無論哪個國家，一直這樣入不敷出，凋零也只是時間問題。尤其是美國兩黨在政治上的博弈，令這一問題的最終解決看起來更是困難重重。

　 　那么美國是否應該放棄自救的機會呢？兩位作者并不這樣認為，他們提出了一種在不對美國社會保險體系產生重大改變的情況下，降低長期赤字水平，并將國家債 務水平降低到一個合理水平的方法，同時也能夠消除現有的經濟扭曲，解決當前社會面臨的最急迫問題。這些建議正在受到美國決策者的認真考慮。

推薦六：

《投資還是投機》——資本市場的沉淪與角逐

   

    拿到《投資還是投機》這本書，先入為主地以為是探討投資和投機的區別，但仔細讀下來卻發現內容和第一印象不符。筆者以為“投資文化的隕落”更契合原書英文的標題（the Clash of the Cultures）所要表達的含義。

　　本書作者約翰·博格指出，美國金融業短期投機文化已經泛濫成災，逐漸取代了曾主宰第二次世界大戰后早期的長期投資文化。這樣的變化使得金融界受益，卻損害了投資大眾的一方。

　 　作者約翰·博格是一位從業60多年的金融老兵，是先鋒集團的創始人與董事長。他對金融業的貢獻在于已經被完美實現的概念——指數基金。1976年，博格 、創建了第一只指數共同基金（即現在的先鋒500指數基金），開創了一個全新的投資時代。但在這些光環籠罩之下的博格有著另外一面，年逾80歲高齡的他仍然 像吉訶德一樣，直言不諱地抨擊共同基金的弊端。

　　很多人認為共同基金是一種安全可靠的途徑，以低成本獲得分散投資的好處，事實上共同基金有強烈的動機去為自身牟利，更甚于保護投資者的長期利益。作者還將較多筆墨用在第一只指數基金的成立歷史和指數基金取得的巨大成功，以及ETF的入侵上。

　　博格也給投資者提出了10條投資建議，其中包括記住均值回歸法則、選擇最正確的基金買入并長期持有、“忘掉那根針，買入整個草堆”等。

　 　中國基金業的發展與美國共同基金有著異曲同工之妙。2005年～2007年中國基金行業也經歷了蓬勃發展，但是隨著漫長熊市的來臨，共同基金的一些問題 也逐漸暴露出來，遭到普遍質疑。最近這兩年基金行業大力發展“工具型基金”，比如指數基金、分級基金，ETF的發行規模和數量也呈現井噴態勢。

　　但是，筆者不能完全認同約翰·博格提出的投資建議。買入整個草堆可以，但是不能太長期，“均值回歸法則”同樣也適用于整個市場。近期上證指數又回到了2000點附近，2001年上證指數就曾經達到過這個2000點。高波動的市場很容易將投資成果化為灰燼。

　　在中國這樣一個不完全有效的市場中，相信仍然存在一些優秀的基金管理人，他們對市場有真知灼見，對投資者富有責任心，他們孜孜不倦，是可以獲得超額收益的。

　 　那么如何挑選出優秀的基金管理人？選擇過去的贏家——特別是在很短時間內獲得超高收益的基金是不靠譜的。約翰·博格提出的“4個P”準則仍然具有參考價 值。“4個P”分別是人（people）、投資哲學（philosophy）、投資組合（portfolio）和表現（performance），其中歷 史業績表現被放在最末位。

　　總之，不管你是否認同約翰·博格的觀點，跟隨約翰·博格閱讀這本書可以讓你對美國共同基金的發展和出現的問題，以及指數基金的起源和演變有一個比較清晰的了解。這或許是本書對中國讀者最大的價值所在。

煙花雨

推薦七：

《反脆弱：從不確定性中獲益》——用反脆弱擊落“黑天鵝”

    納西姆·尼古拉斯·塔勒布可謂金融界一位有意思的人物，從“9·11”事件和次貸危機中大賺一筆后，搖身一變成為一個思想家，常發出一些顛覆常識的言論。

　 　他在《黑天鵝》中用一個寓言引領了金融界對“肥尾”風險的討論，他告訴你黑天鵝一定會稀有的、出乎意料的、負面影響巨大的顛覆人們對白天鵝世界的認知。 而在《黑天鵝的世界》中，他告訴你預測市場只是徒勞，黑天鵝事件更是不可預測。這兩本書曾經風靡一時，雖然沒多少人敢說自己讀懂了。

　　其實在《黑天鵝》作品系列之后，塔勒布前兩年還出版了《隨機漫步的傻瓜》和《隨機生存的智慧》，這兩本仍是在強調，這個世界不是一條完美的鐘形曲線，這是個黑天鵝肆意出沒的年代，你不時就會被愚弄一下。

　　我們要絕望嗎？既然黑天鵝是隨機的，不可預測，而且破壞性巨大，我們還有什么辦法呢？

　　塔勒布宛如一個救世主，告訴大伙，不必絕望，只要增強反脆弱性就好。其新書《反脆弱：從不確定性中獲益》可謂其思想的一大進化。這本書充滿了激進思想，提供了解決黑天鵝的方案，但讀起來會有種思維顛覆的快感。

　　在塔勒布看來，風會熄滅蠟燭，卻能使火越燒越旺。對隨機性、不確定性和混沌也是一樣：你要利用它們，而不是躲避它們。你要成為火，渴望得到風的“吹撫”。

　　那么，什么是反脆弱呢？塔勒布以為，有些事情能從沖擊中受益，當暴露在波動性、隨機性、混亂和壓力、風險和不確定性下時，它們反而能茁壯成長和壯大，這就叫反脆弱性，反脆弱性超越了復原力或強韌性。復原力能讓事物抵抗沖擊，保持原狀；反脆弱性則讓事物變得更好。

　　與黑天鵝的屬性一樣，反脆弱也偏好隨機性和不確定性，這意味著它也偏好錯誤，準確地說是某一類錯誤。是不是難以理解？塔勒布干脆說，說得直白些就是有了反脆弱性，我們做得要比我們想象的更好。

　 　但現代化進程中，以及經濟運行中，我們恰恰在剝奪反脆弱性，譬如極為焦慮、過度保護子女的父母，試圖幫助我們卻往往會對我們造成最大的傷害。譬如在經濟 波動之時，政府往往出手試圖防范潛在的經濟危機，但事實上，這種熨平經濟周期的做法是愚蠢的。本輪金融危機之后，為何宏觀對沖基金運行不佳，蓋因大規模的 政策刺激改變了以往的經濟運行的節奏。

　　所以，塔勒布勸誡，當你尋求秩序，得到的不過是表面的秩序；而當你擁抱隨機性，你卻能把握秩序、掌控局面。這是因為，復雜系統往往會引發失控的連鎖反應，它會減少甚至消除可預測性，并導致特大事件。

　　此書延續塔勒布天馬行空的風格，他會談到獨裁國家的脆弱性，也會談到饑渴的驢子，還會談到胖子托尼，更會談到煉金石，在這些看似分散的內容之后，他構建了一個三元結構將這些串聯起來，希望你慢慢體會。

　　對于金融投資而言，既然黑天鵝無處不在，那我們就索性愛上隨機，擁抱隨機吧。投資是一個很好的自我修煉方式，從塔勒布這些顛覆性思維中，你可以去揣摩如何應對不確定性。當然你還可以多去看看諜戰劇，特工們是如何應對隨時發生的危險，過去一年，筆者正是這么做的。

推薦八：

《直覺交易者》——讓交易成為一種本能

    在客觀交易、程序化交易大行其道的現在，直覺交易被不少投資者所摒棄。然而羅伯特·科佩爾《直覺交易者》中卻指出，直覺交易其實是高手的最高境界。

　　該書大多數篇幅是以對話的形式進行的，通過對職業交易員的采訪發現，不少成功的交易者也推崇直覺交易。

　　直覺就是沒有經過思考就做出的決定和下意識的反應。書中不少職業投資者將交易比作沖浪、比武、賽跑、搏擊、彈鋼琴。實際上，任何行業都是一樣，都是通過訓練把一切轉化為潛意識和潛意識的本能。

　　書中提到，任何行為的學習都要經歷5個階段。

　　第一階段是初學階段，在這個階段要了解交易是怎么回事。在這個階段的目標是在獲得經驗的同時在市場中幸存下來，你的任務就是積累經驗不要賠錢。

　　第二階段是要改變觀念，將交易的各個環節整合在一起，從而學習如何利用一手交易合約持續獲利。

　　第三階段是勝任階段，這個階段的目標是最大限度提高你的資本回報率。在第三階段你可以開始進行多手合約、利差、期權、金融衍生品及其他所有交易。然而真正的轉折點則發生在勝任階段之后。

　　以彈鋼琴為例，第一階段是識音符，第二階段是把音符連接在一起，第三階段掌握的是樂曲演奏，能按照樂譜精確演奏。但是這一階段卻并不一定比一架自動鋼琴彈得更好，即在第三階段中，程序化交易是完全可以滿足交易者需求的。

　 　然而進入第四個階段卻是一種超脫，不再是機械化演奏。就像一個鋼琴家可以不完全按照樂譜演奏，會在演奏的過程中融入自己的感覺、理解或直覺，也許會特意 拉長某個音符。在這個階段你才能知道什么是正確的交易，雖然你并不知道自己是如何知道的，也沒有讓你參與交易的外部刺激。交易是自如發生的，沒有任何猶豫。

　　第五階段是專業階段，交易幾乎全靠直覺完成，全憑感覺行事。這也是很多以運動為代表的領域中專業表現的一個特征。

　 　雖然很多投資者崇尚著客觀交易，但是事實上筆者一直對程序化交易存有一種質疑，那就是當所有策略都固化成程序，見招拆招。如果市場洞悉了你的策略，專打 你的止損怎么辦？任何程序化的交易系統都玩不過人腦，因為人腦擁有其不可測性，而程序化相對于人腦過于簡單機械。記得有一個棋友與電腦下象棋，破解的絕招 就是將五進一開局，這一與人對決從來不可能出的招數，對于電腦卻屢試不爽，因為大多數的電腦軟件不知道如何應對。

　　突然想到一句話：“見山是山，見水是水，見山不是山，見水不是水，見山還是山，見水還是水�！笔聦嵣厦總�剛進入市場的投資者，由于對市場的一無所知，都是憑著直覺在交易，然而最高明的交易者也是靠著直覺交易，雖然同是“直覺”，卻已大不相同。

煙花雨

推薦九：

《下一個暴富點》——從歷史中發現投資規律

　  

    如果你想讓作者在《下一個暴富點》中直截了當告訴你，下一個暴富點在哪里，你可能會有點失望。股票？債券？黃金？不動產？費雪沒有點石成金的金手指，他只是用客觀的數據和理性的分析，力圖讓你銘記股市漲跌交替變化的歷史規律。

　　在他看來，歷史在資本市場預測方面的巨大作用，遠沒有被人們所認識和發揮，人們善忘而不善于學習，事實上，“哪怕是記住一點點的歷史，也會讓我們受益匪淺”。

　　就拿投資偏好來說，有些投資者在骨子里深信，小盤股永遠是最佳投資對象，對小盤價值股情有獨鐘；有些人則堅信大盤股最值得投資，大盤成長股穩定而且安全；另外一些人則聲稱科技股最好，當然最好是高股息股票。

　　每一種股票都有其堅定的擁護者，他們嚴格遵守自己的投資原則，堅守固有的投資理念。但歸根結底，這都是錯誤的。

　　費雪在書中說，在某種情況下，某些類型的股票確實取得過不凡的歷史業績，但認為某一類股票擁有超長期收益能力的想法，源于人們短淺、善忘的記憶，回顧歷史可以讓我們徹底放棄這些固執的信念。

　 　事實上，認為某一類股票具有天然的優越性，或是堅守著具有特定規模、風格、板塊或內涵的某種股票，可能會讓投資者犯下嚴重的錯誤。這種思維偏差會導致投 資者的業績在較長時間內落后于大盤。而長期落后于大盤又反過來會讓我們的大腦犯更嚴重的錯誤，比如，盲目追求熱門股、輕易放棄原本恰當的長期投資策略等等。

　　另一個備受爭議的問題，股票在長期的收益能力有無可能超過債券、現金、不動產和黃金？費雪通過歷史數據的比較，得出的結論是——很有可能。

　　但是在股票這一大類資產中，如果選擇某一局部類型的股票作為長期投資對象，既有可能在某些時期實現超額收益，也有可能在某些時期而且是較長時期不及大盤。這是長期投資的基本規律，只要你回顧歷史就不難發現。

　　歷史還可以告訴我們，哪些股票最有可能成為未來12到24個月的領跑者。

　　當熊市徹底反彈時，持有小盤股是個不錯的選擇。在牛市進入穩定期之后，你就應該選擇大盤股了。牛市越成熟，你選擇的股票盤面就應該越大。當然牛市的持續時間是不可預測的，但大量歷史數據表明，最合理的策略是在牛市初期選擇小盤股，在后期選擇大盤股。

　　就這一點來說，如果你確信A股市場正處于牛市初啟階段，你就應該知道要選擇哪些板塊了。

　　費雪以史為鑒還發現，大多數投資者都像烏比岡湖的孩子，相信自己的能力超過一般水平，事實卻并非如此。實際上，只要避免頻繁交易，即使以保守姿態對待股票，已足以讓大多數投資者在你面前甘拜下風。

推薦十：

非富不可——年輕人，你要非富不可！

   

    “年輕人，你要非富不可�！毕愀蹤嗤�投資評論家曹仁超在《非富不可》中說。

　　這樣的說法，聽起來真的是非常振奮人心。曹Sir的書，勝在感情豐富、文筆流暢、表意清晰，讀起來如行云流水一般暢快。這本書延續了之前的《論勢》、《論戰》、《論性》的文風，屬于比較好看（或者說是難得好看）的投資書之一。

　　相對之前的三部曲，這本書是曹仁超為年輕人量身定做的投資“打氣”書，而書里面也提到了他自己在年輕的時候是如何通過一時打多份工，賺錢來投資，終于實現了財富自由。

　　而正如香港人常說的“工字不出頭”，曹仁超提到他“80%的收入皆為投資所得”。可以說，他本身的經歷就是一個通過投資來創富成功的鮮明例子。

　 　“若你每年能替公司賺取100萬元，老板最多只會付你50萬元薪金，從來沒有一位老板會付150萬元給只能替他賺取100萬元的員工。更別提無法為公司 帶來一百萬利潤的普羅大眾了，工資最多只能滿足溫飽，無法脫貧，要致富必須有薪水以外的其他收入。年輕人創業是其中一條出路，若不想創業怎么辦？我老曹鼓勵大家投資�！�

　　其實我個人覺得工字未必不出頭，關鍵是看哪種工、身處何種行業。記得之前有一個富翁來源的調查，結論是擁有千萬以上家產的人，基本上有公司金領、企業家、投資人三類。

　　所以說，如果在一個有錢景的行業，有一份高薪水，也是可以實現致富的。可是如果自己所在的行業難以具備此條件，自己又想更富有一些，那就要考慮做生意或者是做投資。

　　而曹仁超也對年輕人的尋富之路提出了建議：

　　“我老曹不是教你一生只追求財富，年輕人有熱血有干勁，青春十分短暫，若能在這段期間專注創富，成就更大。甚至應該專注得仿佛‘眼中只有錢’，貪錢更好。做事若不專注，又怎能成功？”

　　“創富可以是一種興趣，很多富人都是這樣。若視賺錢為苦差，一定不會用心去做，也一定不會成功。就如我老曹過去每天寫投資專欄，35年不變，有人問我辛 苦嗎？不，除了想不到寫什么的時候。能為讀者提供財務意見以改善理財方法，又能在搜尋數據過程中找到投資機會，實在樂趣無窮，也因此得到不少讀者的支持�！�

　　與不少投資書籍總是教育人穩健至上不同，曹仁超特別強調年輕人的進取精神。

　　“30歲前投資要進取，60歲后要穩健。年輕時資金少、智慧不多，只有勇氣，‘本小膽大’，因此要進取，不妨考慮高風險、高回報的項目去投資，反正輸光了也沒有什么大不了。最重要是不要怕失敗，甚至一敗涂地也沒關系�！�

　　讀著曹仁超的書，頓時覺得有風東來、神清氣爽、斗志滿滿。沒錯，這更像是一本勵志書。盡管如此，有些話語，第一次讀起來并不覺得什么，而反復思考，也略有所悟。

　　但在此書中你很難找到投資秘訣，或者根本就不要指望從書上就能得到所謂的投資秘訣。（文/艾經緯 張愎 江怡曼 何安）