長(zhǎng)江證券水產(chǎn)飼料行業(yè)深度報(bào)告

水調(diào)歌頭

水產(chǎn)飼料需求增長(zhǎng)空間受多因素拉動(dòng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度提高，居民肉類消費(fèi)水平快速增長(zhǎng)；同時(shí)肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，水產(chǎn)品消費(fèi)占比日益提升，08年居民肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中人均水產(chǎn)品消費(fèi)量占比10.5%。城鎮(zhèn)化率提高推動(dòng)水產(chǎn)消費(fèi)需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。我國(guó)現(xiàn)有的水產(chǎn)品供應(yīng)增量主要依靠水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)來(lái)滿足。工業(yè)水產(chǎn)飼料較原料糧養(yǎng)殖更加科學(xué)、環(huán)保，未來(lái)工業(yè)飼料喂養(yǎng)比例提高進(jìn)一步拉動(dòng)水產(chǎn)飼料需求。測(cè)算2008年到2015年的水產(chǎn)飼料年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到15.2%。

    2003至2008年水產(chǎn)配合飼料產(chǎn)量年平均復(fù)合增長(zhǎng)率12.2%，高于各類飼料總產(chǎn)量的平均年均增長(zhǎng)率。飼料企業(yè)數(shù)目眾多，集中度低，水產(chǎn)飼料子行業(yè)的凈利潤(rùn)率在3.5%~4%左右。

    近幾年飼料行業(yè)整合趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)。具有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)追求規(guī)模化發(fā)展；落后小企業(yè)不堪成本上升壓力逐步退出市場(chǎng)。飼料企業(yè)分化為兩種方式競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：(1)規(guī)模化低成本戰(zhàn)略(2)差異化戰(zhàn)略(技術(shù)領(lǐng)先型或者服務(wù)領(lǐng)先型)。

    低成本戰(zhàn)略追求產(chǎn)品線完整和規(guī)模效益。完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有助于水產(chǎn)飼料公司提升生產(chǎn)效率；大型企業(yè)通過(guò)規(guī)模效益降低成本，集中采購(gòu)構(gòu)筑原材料成本優(yōu)勢(shì)。

    差異化戰(zhàn)略主要基于研發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)復(fù)制。技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)生產(chǎn)高品質(zhì)飼料，通過(guò)高性價(jià)比提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。服務(wù)型企業(yè)向下游提供專業(yè)化養(yǎng)殖咨詢服務(wù)，從而建立客戶“粘性”拓展市場(chǎng)。

    主要上市公司：通威股份[9.28 5.33%]作為水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善，規(guī)模效應(yīng)顯著。天邦股份[9.91 3.23%]以差異化戰(zhàn)略占領(lǐng)高檔飼料市場(chǎng)先機(jī)。海大集團(tuán)[26.38 1.66%]將規(guī)模化發(fā)展作為主要導(dǎo)向，采購(gòu)環(huán)節(jié)領(lǐng)先，“技術(shù)+服務(wù)”商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈下游市場(chǎng)復(fù)制和需求可持續(xù)增長(zhǎng)。

信息來(lái)源：長(zhǎng)江證劵

cjlittlepig

這系好貼！看好水產(chǎn)飼料行業(yè)，看好發(fā)酵飼料，投身其中！繼續(xù)關(guān)注通威、天邦、海大股份，等到合適時(shí)機(jī)進(jìn)入股市學(xué)習(xí)哈子！新人一枚，哈！

江蘇丁勇

不是說(shuō)，天邦，“老天都不幫”嗎？呵呵

Ray

好帖！學(xué)習(xí)了！